原标题：网易云即将登陆资本市场：内容成本高企，“云村”成核心壁垒，版权仍为必争之地
8月1日，港交所官网显示，网易云音乐已通过了上市聆讯，上市联席保荐人为美林、中金及瑞信。这意味着，网易云即将登陆资本市场。
网易云音乐也成为继网易有道之后，网易旗下另一拆分上市的子公司。公告显示，网易将持有网易云音乐运营主体Cloud Village不少于50%的投票权，且仍为其控股股东。
据悉，网易云音乐此次募资主要用于继续深耕音乐社区，丰富多元音乐内容，继续创新并提高技术能力；以及用于甄选合并、收购及战略投资，运营及一般企业用途。
网易云三年亏损50亿元，内容成本连年高企
公开资料显示，杭州网易云音乐科技有限公司成立于2016年5月，法定代表人为CEO朱一闻，由云村有限公司（Cloud Village Limited）全资持股。
招股书显示，2018至2020年，网易云音乐的营收分别为11.48亿元、23.18亿元、48.95亿元，虽然营收在逐年增加，但网易云至今仍未实现盈利。调整后净亏损分别为18.14亿元、15.8亿元、15.68亿元，三年累计亏损近50亿元。
2018至2020年，网易云音乐毛亏损分别为13.17亿元、10.56亿元、5.95亿元，毛利率分别为-114.7%、-45.6%、-12.2%。
网易云音乐在2018至2020年的运营亏损分别为17.24亿元、16.39亿元、15.25亿元，运营利润率分别为-150.2%、-70.7%、-31.2%。
今年一季度，网易云音乐营收15亿元，同比增长74.6%；调整后净亏损从去年同期的5亿元收窄至3亿元，毛亏损率从去年同期的26.8%收窄至3.6%。
从招股书可以看出，网易云音乐常年亏损的主要原因是高企的内容成本。2018至2020年，其内容服务成本分别为19.7亿元、28.5亿元、47.9亿元，占其收入百分比分别达171.7%、123.1%、97.8%。
目前来看，网易云音乐的收入构成主要分为两部分。第一部分为在线音乐服务，包含会员订阅销售收入、提供品牌和效果广告服务收入、销售数字音乐专辑及单曲收入、转授权音乐内容等。第二部分为社交娱乐服务及其他，主要是虚拟物品销售收入（销售场景主要是直播）。
今年一季度，网易云音乐来自在线音乐服务的营收为7.59亿元，占比50.9%；来自社交娱乐服务及其他的收入为7.31亿元，占比为49.1%，各业务营收相对均衡。
网易云Q1月活1.83亿，“云村”成核心壁垒
招股书显示，2018年至2020年，网易云音乐月活用户数分别为1.05亿、1.47亿、1.81亿；平台付费用户数分别为420万、863万、1600万，一直呈增长态势。
今年一季度，网易云音乐月活用户数达到1.83亿；在线音乐付费用户数为2429万，同比增长91.5%；在线音乐付费率13.3%。平台约90%的用户为90后或者00后。
在目前的头部在线音乐平台中，网易云音乐更擅长营造社区氛围。多份研报显示，网易云音乐目前拥有很高的用户粘性。
起初，网易云就已将社交作为主要功能，随后凭借歌单推荐和精彩热评，成为新一代文艺青年以及年轻群体的集聚地，用户将其称作“云村”。
“酷狗音乐等腾讯音乐旗下的软件也意在摆脱音乐播放器这一标签，通过音乐与用户的结合，创造更多的互动场景。音乐社区最直接的产品价值，在于提高用户粘性，占据更多的用户时长。”一位产业观察家认为。
上述产业观察家表示，互联网下一阶段的战争焦点，将是用户使用时长的争夺，谁能占据用户的屏幕，谁就能占据战争的主动权。
回到产品本身，有研报指出，各在线音乐平台正在推出更加多样的功能进行泛娱乐化，然而，过多的功能让产品变重，容易失去部分只有音乐需求的用户。而当同类产品越来越相似时，各平台的功能设计必须与竞品产生区别，突出产品功能的个性化设计。
“用各种音乐软件十几年了，感觉市场正在逐渐完善，每个App都有自己的设计风格和用户，但界面设计却大同小异。”一位多平台资深用户曾对记者表示，究其根本，各平台想要具有竞争力，应该更注重用户体验，只有专注提升自己的产品，才能最终得到用户的认可。
版权仍为行业争夺重点，网易云需拓宽变现渠道
多位业内人士认为，网易云音乐高企的内容成本主要来自，高额的音乐版权费用。为抢占市场，网易云多年来投入巨额资金购买版权。
这是因为在2015年，国家版权局发布了《关于责令网络音乐服务商停止未经授权传播音乐的通知》，要求网络音乐服务商停止传播未经授权的音乐作品，并责令各个网络音乐服务商将未经授权的音乐作品全部下线。
在有关部门的推动下，国内在线音乐平台纷纷意识到了版权的重要性，对于音乐版权的竞争到达了白热化阶段。
2016年，腾讯旗下QQ音乐与海洋音乐（旗下拥有酷狗及酷我音乐）合并为腾讯音乐娱乐集团。随后，腾讯音乐与全球三大唱片公司及国内众多唱片公司达成独家合作，将国内90%的音乐版权曲库收入囊中，在线音乐一家独大局面从此确立。
随着虾米音乐于今年2月正式关停，目前国内头部在线音乐平台只余腾讯音乐与网易云音乐，行业呈“一超一强”格局。然而，无论是版权曲库数量还是活跃用户等方面，网易云音乐都与前者相差甚远。
QuestMobile发布的中国互联网2021半年大报告显示，截止今年6月，腾讯音乐旗下酷狗音乐、QQ音乐、酷我音乐的日活跃用户分列前三位，均高于网易云音乐。
互联网分析师王新宇认为，网易云音乐长期以来的版权缺失令用户体验下降，这也是其活跃用户始终低于腾讯音乐的根本原因。
“版权缺失不仅是歌曲无法播放，连同歌曲下面的评论也将消失，对于用户而言，网易云音乐最吸引人的两个功能都无法使用，那么用户也不会留在平台上。”王新宇说道。
不过，随着监管的落地，国家市监局要求腾讯解除网络音乐独家版权，势必会对音乐行业带来一定变化。
“对音乐版权授权模式的部分调整，保留一定条件下的音乐人与新歌独家合作模式，一方面将实现创作者、版权方与平台合作方式的又一次升级，另一方面也能激励各平台之间展开非版权维度的各项竞争。”潮汐音乐评论认为。
网易云音乐方面也透露正在抓紧推进与多个版权方的合作洽谈，“愿意以最大诚意进行版权采买合作，以提供给用户更完整的音乐体验”。
不过，这并不意味着版权难题就将顺利解决，未来版权仍是平台间争夺的重点。多位分析人士指出，在行业流量红利见顶的背景之下，各平台需用新的增长点来刺激用户付费。“对于网易云等平台而言，在积极购买版权之外，仍要扩宽现有的变现渠道，进行资源整合来提高自身竞争力。”
