孚能科技“馈电”？戴姆勒加持又百亿扩产能却屡召回亏损成拦路虎

2021-12-18 16:40:00　来源：每日资本论

新能源电池在资本市场炙手可热，但这家动力电池却显得较为沉寂。

12月16日，孚能科技(赣州)股份有限公司（下称孚能科技）股价高开低走，全天呈现单边下行态势。截至当日收盘，其股价为35.96元，下跌2.18%，总市值385.01亿元。

这是孚能科技连续第三天下跌。目前，其股价跌至120日线，周线接近20周线，短线将考验这两处的支撑。技术面分析，11月18日，该股拉出14.02%长阳至今，用了20个交易日进行盘整消化，未来一段时间或将继续维持盘整态势。

消息面，11月30日，某款号称全球首款大型豪华电动MPV上市，而提供该车的电池供应商就是孚能科技。这也是11月18日，孚能科技股价拉出长阳的重要原因。

但公允地说，孚能科技的业绩确实比较糟糕。2021年三季度财报显示，前三季度其营收约19.65亿元，同比增长252.14%，净利润亏损约4.2亿元，同比下跌-43.37%。其中，第三季度营业收入约10.88亿元，比上年同期增加299.15%，归属于上市公司股东的净利润亏损约1.94亿元。

也就是说，孚能科技是增收不增利。而且不出意外，预计其今年全年将处于亏损状态，若如此则是其连续第二年亏损。

好奇的投资者不禁要问，新能源行情火爆，为何能够给全球首款大型豪华电动车提供电池的孚能科技却接连亏损呢？其股价何时才能否极泰来？

公开资料显示，2002 年，YU WANG（王瑀）博士和 Keith 博士创立美国孚能并开始从事动力电池产品的试制和研发。2009 年，由美国孚能与满园建设合资设立“孚能科技（赣州）有限公司”。其在2017到2019年连续三年蝉联软包动力锂离子电池国内出货量第一。2019年5月29日，孚能有限整体变更为股份有限公司。2020年7月17日科创板上市，每股发行价15.9元。上市后，孚能科技股性总体较为活跃，去年和今年分别有一次股价翻倍。

必须要提的是，孚能科技的主营产品是新能源汽车电池，令投资者寄予厚望的，是公司拳头产品“三元软包动力电池”。所谓“三元”是指镍盐、锰盐、钴盐三种原料，“软包”指电池外壳由铝塑膜包装。

或正应那句古话，福兮祸所依。三元软包电池让孚能科技名声鹊起，一度占据了该电池占有率第一的宝座。但这种电池让孚能科技麻烦不断。

上市之前，孚能科技的主要客户集中在北汽、长城、戴姆勒。以其2019年销量数据来看，北汽集团交易额为11亿元，占比为47.58%，长城汽车采购量为5.6亿元，占比为24.37%；2020年7月因入股备受关注的戴姆勒集团采购量为1.09亿元，在销售中占比4.75%。

但没有想到的是，2021年3月，由于供应给北汽的动力电池产品存在起火隐患，致约3.2万辆纯电动车需要召回，孚能科技将承担召回费用3000-5000万元。

此后的7月日，长城召回的旗下欧拉IQ电动汽车，涉及2018年7月7日至2019年10月30日期间生产的共计16216辆车，使用的是孚能科技提供的电池。对此，孚能科技发布公告称，公司仅供应召回车辆所搭载的模组，召回的原因主要系召回车辆搭载的BMS软件控制策略与动力电池存在匹配差异，长期连续频繁快充后导致电池性能下降，极端情况下可能引发动力电池热失控，存在一定的安全隐患。BMS非本公司产品及供应。

尽管如此，但两大客户流失也是事实。孚能科技在招股书中提到，2020年上半年来自多个大客户的销售收入大幅下降，其中北汽集团下降了94.3%，而长城集团对孚能科技的收入贡献为0。

好消息是，孚能科技与戴姆勒的合作逐渐发酵。2018年底，当时孚能科技与戴姆勒、北京奔驰分别确立了合作关系，成为其电池供应商。2020年7月，戴姆勒又入股孚能科技。孚能科技的财报显示，今年前三季度其营收增加的主要原因是，其供应给戴姆勒客户的产品在今年二季度量产下线并交付，且孚能科技供应给广汽集团客户的AionV、Aion Splus 等车型的动力电池产品自年初陆续交付，获得良好市场反馈，加上其他客户需求提升，自年初以来公司营业收入大幅增长。

还有一个好消息是。8月29日，孚能科技发布公告称，其计划在安徽芜湖三山经济开发区建设年产24GWh新能源电池项目。双方达成协议，该项目将分两个子项目，第一个子项目12GWH预计2021年10月开工。依照行业平均水平计算，1GWh投资额为4-5亿元，以此计算本次孚能科技24GWh项目，投资金额肯定将超百亿元。

部分券商表示，孚能科技产能扩张会带来一定机会，公司现有的软包产能为21GWh，镇江二期8GWh预计年底建成，在建产能包括镇江三期、吉利合资首期、新增芜湖一期，预计到2023年底，孚能科技产能将接近50GWh。