2020年至今，玉米的“疯狂”不仅体现在产量和进口量创历史新高，还体现在价格涨跌的波动中。
"玉米价格没有去年那么疯狂了。"
张铁岭是中国东北的一个粮食商人。2020年，因为玉米价格看涨，他动用托盘资金，加杠杆囤积了10万吨玉米。受益于玉米价格上涨，从当年年初最低的1700 ~ 1800元，甚至1600元，涨到了3000元。2021年1月，达到3100元的历史高点。短短几个月，张铁岭就实现了5000万~ 6000万元的净利润。
张铁岭不是个例。因为玉米疯狂涨价，“收粮即赚”，所有的粮商都赚了，但或多或少。
尝到甜头后，本来想今年继续“躺赢”。因此，在2021年第二季度和第三季度，玉米价格向下波动，这让交易者大吃一惊。与去年利润仅下降的张铁岭相比，它并没有损害自己的活力。大量交易者损失惨重，有的甚至破产。
2020年至今，玉米的“疯狂”不仅体现在产量和进口量创历史新高，还体现在价格涨跌的波动中。
粮食价格是一切价格的基础，要稳定物价，首先要稳定粮食价格。随着当前供需基本面的改善，玉米缺口炒作已经站不住脚。近日，国家粮食和物资储备局粮食储备司司长秦在新闻发布会上强调，今年玉米产量将增加238亿斤，随着更多的玉米和替代品进口，供需关系将进一步改善，提醒广大农民朋友在做好家庭保粮的同时，要理性看待玉米市场形势，在合适的时机以合适的价格出售粮食。
囤粮：惊心动魄的资本游戏
每年10月中下旬，全国各地的粮商都会聚集在东北地区，开始收购粮食。粮食的收购时间一般从当年的11月份开始，一直持续到次年的4月底。秋粮是我国粮食年产量的大头，占70%以上；秋粮中的玉米占全年粮食产量的近40%。
“张铁岭”的商业经验可以总结为“囤粮待涨”。综上所述，资金量少的粮商会寻找愿意提供托盘资金的“金主”，借助调拨将粮食提前锁入粮库，同意在某个时间点以现价出售，并偿还调拨成本，这就是自己的利润。
一般来说，贸易商采购一批粮食的资金大部分来自托盘资金。一些激进的交易者会选择投入10%~15%的保证金，而“金老板”会提供90%的资金配置。从收购粮食到同意出售粮食期间，储存粮食的主要成本有两个：一个是托盘资金的利息，另一个是粮食的储存成本。这些是等价的，每月一吨粮的综合成本是25~30元，主流是26~27元。
在整个资本博弈过程中，“金老板”的风险相对最小。一方面可以赚取4%~5%的资金利息差，而资金成本可能只有4%~5%，会以8%~10%的价格借给交易者。另一方面，要求贸易商将收购的粮食存入指定仓库或自有粮库，让“金主”有可观的储粮收入。同时，“金主”控制着贸易商的粮食，有权随时处置这批粮食。交易者如果想赚钱，只能希望食品价格上涨。一旦粮食价格下行跌破成本线，贸易商要么追加保证金等待粮食价格上行，要么面临粮食降价风险。
这本身就是一个赌徒的游戏。2020年，玉米价格一路上涨。胆大的张铁岭大量囤粮，一下子就赚了7000-8000万元的毛利，扣除资金成本和仓储成本后，净赚5000-6000万元。
2021年1月，玉米价格延续去年底的强势走势，产区收购价飙升至每吨2800元，港口均价逼近2900元，南方销售面积达3150元。2-3月，玉米价格小幅下跌。这时，张铁岭又储备了许多玉米。为了控制风险，此前合作的“黄金业主”今年收紧了托盘资金额度，这其实是一个信号。然而，去年一夜暴富的交易员一直无法平静下来。因此，为了囤积更多的玉米，张铁岭找到了另一个资金托盘，但资金利率提高了。万万没想到，从3月到9月中旬，玉米价格连续半年多向下波动，让张铁岭损失惨重。
到目前为止，他仍有一种挥之不去的恐惧：“我刚刚失去了去年的净利润。我很幸运没有“爆炸”。一些激进的商人以每吨2800 ~ 2900元的价格购买谷物。如果定金只有10%，他们会在三四个月后卖掉。如果仅粮食价格下跌200元以上，就很容易“爆炸”。再加上100多元的综合成本，就相当于亏损了300多元，直接‘通仓’，不仅押金一分钱都没有，还把欠用人单位的钱还上了。”
“今年这批囤粮上涨的贸易商，都是亏损在‘1000万’。这些人的库存很大，粮食储存都是靠第三方资金支撑的。存储和利息成本惊人，加上终端。
消费不旺，价格掉下来，结果就大量赔钱。”杨子荣是另一位东北粮食贸易商。对比去年和今年的玉米形势，他认为，去年行业内认为缺玉米的形势是普遍的，再加上受新冠肺炎疫情影响，都去“疯狂”抢玉米，透支了玉米的涨势。今年的价格波动，尤其是四季度价格上行，是理性小涨，而非疯涨。
杨子荣称，北方的价格受南方的需求影响，“近期玉米价格坚挺，短期内下不来”。一是今年种植成本提高，二是贸易商渠道库存、用粮企业终端库存较低，近期的采购量要备货到年后，需求量大，“近期往南方装船发运的船期较多。”
玉米价格波动的背后
玉米价格的涨跌，对“张铁岭”们来说，不可谓不惊心动魄。而在这场囤粮游戏背后，围绕着价格波动，也产生了一系列与之紧密相关的连锁反应。可以说，价格波动既是因，又是果。
从整体来看，2021年玉米价格走势呈现“前高后低”。正是3月~9月这波下行，尤其是7月~8月，触发强平线后的大量抛货，玉米价格暴跌引发“囤粮客”的巨亏，部分贸易商惨遭淘汰。与此同时，“金主”风控更加严格，提供托盘资金的意愿下降。之所以今年的玉米价格并未出现类似于去年的“疯狂”上涨态势，炒作资金的消退能够给出部分解释。
玉米价格为期半年多的震荡下行，也与进口激增、国家持续拍卖陈化粮有着直接关系。从2020年四季度开始，中国企业就开始有意识地大量进口玉米及高粱、大麦、木薯干、DDGS等玉米替代品，以平抑玉米价格上涨之势。
2020年，中国进口玉米1130万吨，同比增加135.7%；仅12月这一个月，就进口225万吨，同比增长207%。2021年前十个月，玉米净进口2623万吨，同比增2.7倍；再加上2324万吨的四种替代品进口，一共进口4947万吨，同比增1.6倍，创历史新高。
与此同时，从2020年四季度至今，国家也开始有意识地拍卖陈化小麦、陈化水稻以替代玉米，满足饲用需求。
于是，玉米价格出现滞涨，并延续到2021年2月末3月初。随着玉米及替代品陆续到港，玉米供应紧张局面松动，玉米价格出现向下的破位走势。从3月开始，销区与产区“价格倒挂”（价格差小于运费）现象持续三个月，南方销区玉米有价无市，需求锐减至最高七成。受此影响，现货价格走弱，前期大量囤积玉米的贸易商，由于资金利息、仓储费用不断增加，出现市场恐慌，导致9月产区玉米价格一度跌破每吨2400元，较2021年一季度高位下跌500元。
到了9月，北方玉米临近收获季节，玉米价格有快速反弹之势。不过，这波反弹乏力，从9月下旬至今，玉米现货价格每吨上涨200~250元，不及年初创下的历史高位。
布瑞克·农产品集购网研究总监林国发解释称，引爆玉米价格上涨的因素，不具有持续性。受暴雨洪涝天气影响，华北玉米产量、质量有所下降，引发市场对本年度玉米供应的担忧，再加上东北地区也遭受10月下旬新冠肺炎疫情及11月初暴雪天气影响，粮食流通受阻，这些气候因素的影响是暂时的。同时，养殖业需求已经见顶，不能因为近期生猪价格有所上涨，饲料需求量回升而产生错觉，而盲目追涨玉米价格。
林国发称，从2008年至2016年，再从2016年至今，这两个阶段的玉米价格涨跌，从根本上来讲，都与供需关系有关。
在执行临时收储政策期间，饲料加工业和玉米深加工业发展，刺激玉米需求增加，供应偏紧，导致价格上涨，这既有政策因素，也有市场因素。为了消化执行临储政策期间带来的天量库存，以2016年为起点，中国启动了农业供给侧结构性改革，一方面调整种植结构，减少玉米种植面积，另一方面通过增强玉米消费能力消化库存。
至2020年，全球暴发新冠疫情，国内玉米库存基本告罄，再加上养猪业产能恢复，同时，新粮上市前，东北粮食主产区历史上首次在半个月内就三次遭受台风袭击，这些因素都为资本炒作玉米涨价提供了想象空间。于是，各路资金纷纷涌入大量囤粮，玉米价格也在2020年初至2021年1月这段时间上涨近70%。
对于2021年9月至今的玉米价格反弹，豫章师范学院经济与管理学院副教授付恭华对第一财经记者表示，当前，玉米价格不具备持续上涨的条件。中国粮食供给充足的根本状况并未改变，今年玉米产量、进口量均创下历史新高，同时饲料需求量见顶回落。再加上，长期以来，中国已经形成一整套完备的调控粮食价格波动措施，任何人都不能低估中国政府稳定物价的决心。
