前三季度因“炒股”亏损15.55亿元后，云南白药(000538。SZ)终于准备在二级市场做减法，“收心”回归行业，计划大幅拓展医美赛道。
12月30日晚，云南白药宣布调整证券投资额度。在保证日常经营资金需求和有效控制投资风险的同时，财务投资总额不得超过最近一个会计年度经审计净资产的45%(含45%)；其中，投资股票、股票型基金和股票型基金的比例不得高于最近一个会计年度经审计净资产的8%(含)。
云南白药最近一个会计年度经审计的净资产为380.53亿元，即股票交易的基金规模不超过30亿元。
在一年前的公告中，云南白药设定了投资股票、权益类基金和权益类基金的比例，不高于最近一个会计年度经审计净资产的15%(含)，即约57亿元。
相当于云南白药明年的“炒股”规模上限较今年打了五折。
同时，云南白药还强调，为严格控制股票交易风险，公司将严格控制二级市场投资规模，在董事会批准的额度内逐步减持，不会继续增持。
云南白药今年在二级市场投资中损失较大。三季报显示，公司公允价值变动收益为-15.55亿元，主要系交易性金融资产持有期间的公允价值变动所致。中期报告中，云南白药公允价值变动收益仅为-8.62亿元。
热衷股票交易成为云南白药业绩最大的不确定性。2021年前三季度，云南白药经历了近20年来首次业绩下滑。前三季度公司营业收入同比增长18.52%，归属于上市公司股东的净利润同比下降42.38%。
二级市场上，云南白药的股价走势也受到压制。其股价已从今年2月的160元/股以上的高点跌至最新收盘价97元/股，股价缩水约40%。
2018年开始大额现金交易云南白药股票，最初股票交易限额不超过10亿元。第二年，公司将股票交易上限提高到不超过净资产的15%，不超过30亿元。当年公司股票交易利润为2.27亿元，虽然只占净利润的5%左右，但却激发了云南白药的投资热情。
2020年云南白药将加大投入，取消不超过30亿元的投资额度，仅保留15%的净资产，这意味着金额将增加近一倍。当年，公司通过投资港股的腾讯控股(0700.HK)、小米集团(1810.HK)、恒瑞医药(600276)实现盈利22.4亿元。SH)，贵州茅台(600519。SH)和伊利股份(600887。SH)，占总利润的30%以上。
投资是一把“双刃剑”，但影响的不是主营业务，而是云南白药的业绩和股价。
如今大幅压缩炒股上限，明确了减仓不增持的投资思路，也消除了公司业绩的最大不确定性。
同一天，云南白药也提出了加仓医美赛道的方案，云臻公司成为实施这条赛道的主体。
公告显示，云南白药二级全资子公司云南白药集团保健品有限公司(以下简称保健品公司)拟以账面净值62.58万元向集团公司无偿转让云南白药三级全资子公司上海云臻医疗科技有限公司(全文简称云臻公司)100%股权。本次转让完成后，云南白药直接持有云珍公司100%股权。
股权转让完成后，云南白药拟对云珍公司增资5亿元，增资完成后云珍公司注册资本将增至5.009亿元
云臻公司成立于2021年1月，注册资本仅为90万元。截至11月30日，云珍公司营业收入为0，亏损27.42万元。经营活动产生的现金流量净额为588.63万元。
云南白药表示，将集中优势资源，投入自有资金，高效运营医疗美容事业。
云南白药在医美领域有所动作。11月，公司与IBM、欧姆龙合作发布云南白药首款AI皮肤个性化定制系统“MIS-UNIQ”，将AI智能应用于皮肤管理。
根据12月份最新的投资者调查记录，该公司的检查地点已经布局在云南、上海、江苏、广东、安徽和广西等六个省市，共覆盖17个地级市。考察场所的合作伙伴涵盖大型商业区、酒店、美容美甲店、健身房、健康生活馆、瑜伽馆、高校创业孵化中心等区域。
值得注意的是，云南白药多年来研发投入并不大。2017年至2020年，其研发；d费用占当期营业收入的比例分别为0.35%、0.41%、0.59%和0.55%。
将医美子公司从三级子公司调整至二级子公司并增资后，云臻公司的下一步动作更是值得期待。
