截至周五(4月22日)收盘，人民币兑美元突破6.5关口，美元/离岸人民币和美元/在岸人民币分别报6.5274和6.5017。上周二至周五，人民币分别贬值近1500点和1400点，贬值幅度近2%，创下2021年11月以来的最低点，单周跌幅也是2019年8月以来最大。周五，在岸人民币下跌500点，跌幅超过离岸人民币。
多位来自中外资银行的交易员和策略师告诉记者，与以往不同的是，过去一周人民币中间价的振幅巨大。比如20日人民币对美元汇率中间价报6.3996，贬值276点，震惊市场。离岸交易商似乎也看到了这个信号，人民币迅速贬值。“中间价一直比较稳定，最近夜盘波动剧烈。央行可能有意让中间价更接近现货交易价。”
然而，卖空可能只是近期的一个测试。鉴于人民币长期稳定在6.3的区间内，在近期外围加息和国内疫情反复的背景下，预计仍会有所波动。国际货币基金组织(IMF)多次提到，灵活的汇率将是经济冲击的“缓冲器”。“人民币近日走软是可以理解的，而且来得比预期的要晚。但人民币不太可能继续大幅走软，在6.5以上维持一段时间是合理的。”德国商业银行(Commerzbank)外汇大宗商品研究首席主管Ulrich Leuchtmann对记者表示。
人民币贬值的背后有很多因素。目前出口数据没有出现明显的反转趋势，但资本外流明显。同时，地缘政治和疫情反复导致市场人气减弱。
就经济而言，4月份由于高频活动数据快速走弱，在封闭管控的措施下，物流中断、企业停工较为常见。近日，IMF将中国2022年GDP预期调整为4.4%。
"据彭博称，对中国第二季度GDP增长的普遍预测仍高于4.6% . "野村中国首席经济学家陆挺对记者表示，“然而，中国的经济压力仍然不小。从时间上看，目前的疫情主要是在3月份开始蔓延，此时工厂和工地开始满负荷运转。从地理上看，长江三角洲是中国经济、金融和物流中心.在疫情反复的背景下，中国家庭和私营部门企业可能会减少对资本、商品和住房的投资。”
此外，多位交易员对记者表示，鉴于中美利差收窄，人民币中间价已大幅贬值，离岸市场做空人民币的动能开始上升。近一周收盘时，美国10年期国债收益率为2.905%，盘中一度触及3%，而中国10年期国债收益率在2.88%左右，两者继续倒挂。4月11日，中美利差自2010年以来首次倒挂。“如果你看看去年6月，当时中国10年期国债收益率为3.1%，在全球债券市场排名前30%。现在2.8%的水平大概是50%~70%。”巴克莱宏观和外汇策略师张萌早些时候告诉记者。
“过去一年，离岸市场几乎没有大的人民币空头头寸。除了'真金白银'(大量经常账户盈余和资本流入)的支撑，去年中美利差仍超过100点，这也导致做空人民币时首先'损失'利息，但现在这种提前
然而，许多交易员表示，卖空暂时仍只是一种测试，他们不认为人民币面临显著的抛售压力。AVIC信托宏观策略总监吴告诉记者：“单周来看，人民币贬值幅度较大，但今年以来，与世界其他货币相比，人民币依然坚挺。而且中国贸易顺差高，人民币内在强势的基础依然存在。中美短期利差会对人民币形成一定压力，但利差是有一定限度的，时间不会持续太久。对比美国和日本的利差，中国和美国的利差是2.7%，只有0.2%。所以人民币短期有一定压力，但不存在长期贬值压力。即使短期内贬值，幅度也有限。”
多数外资机构认为中国经济韧性和政策反应足够，但不排除人民币在6.5以上维持一段时间。
人民币双向波动是常态。
目前央行基本放开了市场，汇率自然有升有降。近年来，中国人民银行一直强调，人民币汇率双向波动将是常态，不会出现单边升值或贬值。
4月22日下午，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英介绍2022年一季度外汇收支数据时表示，一季度，新冠肺炎疫情持续扰动全球经济，国际政治经济环境不确定不稳定因素交织，国际金融市场波动加剧，国内经济继续恢复发展，总体运行继续保持在合理区间。中国外汇市场保持稳定，人民币对美元汇率双向波动，基本稳定，跨境资本流动总体稳定、相对平衡。
与此同时，企业套期保值比率稳步上升。她表示，市场参与者对汇率风险保持中立的意识持续增强。第一季度，企业使用
远期、期权等外汇衍生产品管理汇率风险的规模合计超3700亿美元，同比增长29%；企业套保比率为26%，较2021年上升4.2个百分点，显示企业汇率风险中性经营理念进一步增强，对人民币汇率波动的适应能力提升。未来，人民币的走势将取决于“真金白银”，即庞大的经常项目顺差（出口驱动）和外资的流入（股、债市场），根据Wind数据，北向资金去年净流入超4000亿元人民币，创历史新高，中债登和上清所数据也显示，债券市场外资流入近1100亿美元。但2月债市外资净流出近800亿元，3月继续流出1100亿元，今年至今，北向资金净流出A股超230亿元。
证监会副主席方星海4月21日在博鳌亚洲论坛称，外资净流入在今年也会比较可观。“外资对中国有长期持久的信心，在扩大高水平对外开放的政策下，短暂流出去的外资过段时间还会回来。”
外资流出势头或于二季度减弱
“资金流出中国市场的势头可能会在二季度放缓，对人民币的拖累将可能减弱。中国境内债市经历了2~3月创纪录的资金流出后，ETF和主动型基金获利了结或赎回的需求可能已经得到满足，预计资金外流不会继续加速，因为持有人民币债券的大部分机构都是长期的外汇储备管理机构、主权财富基金和追踪指数的被动基金。”张蒙告诉记者。
同时，外资流出中国股市的势头也已经有所放缓。4月以来截至22日，北向资金已转为净流入11.39亿元，而3月则为净流出逾450亿元。
上证综指周五收于3086点，逼近3月前期低点。代表成长股的中证500收于5740.98，今年以来的跌幅为21.94%。光伏龙头阳光电源本周一度大跌20%，宁德时代市值更是险些跌破1万亿元大关。
除了停工风险，上海天倚道投资敦行策略基金经理王言峰对记者表示，由于清洁能源和新能源车板块此前估值已经颇高，需要用时间消化过去两年过高的股价，光伏板块2022年和2023年将迎来各环节的产能过剩，竞争格局恶化，2023年底或迎来整个行业的盈利谷底，但也可能是大资金重新布局的较佳阶段，该过程需要观察行业的量、价。
当前处于一季报的密集发布期，部分制造业成长龙头出现业绩增速放缓，或不达预期的情况，这可能导致股价下跌，压制A股整体表现。上投摩根方面对记者提及，截至4月18日，共有529家A股公司公布了一季度业绩预告。其中预增公司350家、预盈32家，业绩预喜公司比例为72.21%。但面对一季度大宗商品价格上行抬升成本，以及疫情反复对生产运营造成负面影响，目前已披露的一季报未必能反映全貌。二季度企业可能受到疫情的扰动更大，企业经营基本面预计将较一季度受到更多的挑战。不过，考虑到当前整体市场估值已重回到历史偏低位置，中长期来看市场仍蕴含机会。
此外，美联储大概率将在5月初宣布加息50个基点，且不排除宣布缩表路线图，美联储预计每个月缩表的幅度最终将达到950亿美元，这究竟将如何扰动全球市场仍值得关注。
