两个监管标准机构联合发布了关于即将出台的初始保证金要求的新指引，包括遗留衍生合约转向新基准的方向。巴塞尔银行监管委员会(BCBS)和国际证监会组织(IOSCO)本周发布了关于超出框架5000万欧元初始保证金门槛的准备工作以及针对利率基准改革修订衍生品合约的指引。
在其更新中，各机构表示，仅针对解决利率基准改革而追求的遗留衍生工具合约的修订并不要求为BCBS / IOSCO框架的目的应用保证金要求。
该声明补充说，当承保实体的风险敞口接近5000万欧元的初始保证金门槛时，应尽职尽责，以确保在超过阈值时所需的相关安排到位。
行业协会SIFMA对此次发布做出回应并发表声明说：“我们认为需要采取进一步行动，以避免破坏衍生品市场的运作，我们敦促监管机构提高第五阶段的门槛，并从计算中移除实际结算的外汇“。
在欧盟，双边场外交易的初始保证金要求于2016年9月开始实施，作为欧洲市场基础设施监管(EMIR)的一部分。它最初影响了任何金融机构，其场外合约的平均总名义金额超过3万亿欧元，尽管这在2018年9月降至1.5万亿欧元。
截至2019年9月，该门槛将下降至7500亿欧元，然后在2020年达到80亿欧元，这一数额与其他主要市场大致同步。
尽管有监管的积极意图，但初始保证金门槛引发了批评。国际互换与衍生品协会(ISDA)以及其他行业机构，包括SIFMA，美国银行家协会(ABA)，全球金融市场协会全球外汇部(GFMA)和国际银行家协会(IIB)都致电对于拟议的最终初始保证金门槛的重新校准，要求将它们从80亿欧元提高到欧元/ 1000亿美元。
“市场情绪是，欧元/ 80亿美元的门槛 - 目前由监管机构提出 - 将影响许多金融机构和交易对手，从而产生非常有限的整体利益，”国际律师事务所Dechert的高级合伙人Karen Stretch表示。伦敦，The Trade的姐妹头衔，Global Custodian。“在欧洲和美国，现在有广泛的讨论和ISDA和其他市场参与者等团体的呼吁，以提高门槛。”
随着这些改革的实施，预计将在双边场外交易中获利的公司数量将大幅扩大。为了保持双边场外交易市场的完整性，这些交易对手需要将信誉良好的证券(如现金或评级较高的政府债券)作为保证金。
