欧洲买方协会坚称，UCITS基金正在努力获取抵押品作为清算场外衍生品交易的保证金，应该获得非清算双边合约的初始保证金豁免。
UCITS对借款，抵押品重新包装和回购市场的限制使其难以遵守欧洲市场基础设施监管(EMIR)，该监管要求集中清算OTC衍生品。
EMIR规则意味着买方公司必须首次发布初始和变动保证金，导致市场参与者担心在清算要求时潜在的抵押品短缺。
欧洲基金和资产管理协会(EFAMA)监管政策顾问Vincent Dessard表示，场外交易改革的累积影响将限制UCITS获得清算抵押品。
“UCITS基金必须像其他市场参与者一样提供抵押品，但他们是唯一没有信贷能力的市场参与者，”他说。“因此，他们必然会使用自己的基金资产，导致抵押品枯竭。”
UCITS基金被认为适合散户投资者，并且是根据欧盟关于可转让证券集体投资(UCITS)的连续性指令建立的，可以在成员国之间自由销售。
根据资产国际公司Strategic Insight提供的统计数据，UCITS占当地欧洲和跨境共同基金所有投资组合的65%，以及79%的管理资产。
这些资金的临时借款限额为资产净值的10%，由于对其他子基金资产使用的限制，不能重新包装抵押品。
去年12月发布的ESMA关于ETF和其他UCITS问题的指引也关闭了回购市场的大门，监管机构声称基金收到的现金抵押品不能用于清算义务。
投资管理协会(IMA)的顾问产品监管部门Perry Braithwaite表示，“UCITS基金在获取抵押品方面受到严格限制”。
“这是我们与欧盟委员会和ESMA一起提出的，但不知道结果会是什么。”
Braithwaite表示，英国注册的基金并未受到欧洲其他基金的影响，因为他们不太可能使用回购或场外衍生品。
豁免
EFAMA的Dessard表示，该协会还与ESMA和国际证券委员会(IOSCO)保持联系，该委员会目前正在制定将于8月底公布的非清算场外衍生品交易的保证金要求。
他呼吁IOSCO在发布双边交易的初始保证金时给予资金豁免。
“我们非常清楚市场会有变化。我们确实欢迎他们在安全方面，但我们非常认为机构投资者，特别是基金，并没有考虑到所有规则正在准备和设置到位。“
德萨德表示，如果不采取任何措施，资产管理人员将转向“精简，普通的普通文书”。
“他们将不再为欧洲和中小企业发展的增长提供资金，”他说。
