亚洲证券业和金融市场协会(ASIFMA)是一个卖方贸易协会，它认为，在许多方面，中国的债券市场都没有达到国际规范，因此未能发挥其潜力。
这是一个及时提醒本周受到特别压力的市场，因为短期利率已经上升。隔夜债券回购利率仍然是正常水平的两倍，因为中国央行在保持流动资金开启方面一直处于低迷状态。
在一份名为“中国债券市场路线图”的新刊物中，提供了一些指示，以帮助推动中国的债券市场，尽管它是世界第四大债券市场，其规模是美国债券市场的六分之一，比日本的债券市场小四倍。
截至2012年12月底，中国市场的本币债券总额为3.8万亿美元，年增长率为11.2%，主要受银行和公司债券增长推动。中国企业债券市场在2012年表现出特别强劲的增长，年增长率为20.8%。
进入债券市场的配额
然而，中国的债券市场对大多数外国机构都是封闭的，除非他们有两种配额中的一种。第一个是QFII(合格的外国机构投资者)，它允许获得配额的公司转移美元并获得人民币，这可以用来购买本地股票或债券，尽管必须投资至少50%的股票。
第二个是RQFII(人民币合格的外国机构投资者)。这更灵活，不会限制投资者的最低股权风险，但只对拥有香港业务的公司开放。这使得投资者可以进入中国股票和债券市场，但投资者必须已经持有人民币离岸(CNH)。
ASIFMA表示，促进充满活力的债券市场的第一步是利率自由化。中国当局最近表示，他们计划在今年年底前朝这个方向采取进一步措施。他们的论文还提倡更加发达的利率互换市场。
ASIFMA还认为，中国当局可能需要再次审视银行贷存比率的强制上限，目前设定为75%，因为它表示它阻碍了公司债券市场的进一步增长。然而，一些评论员表示，他们认为这种保守程度是控制银行业可能出现的繁荣的明显辅助手段。
不平衡的税收规则
中国的国有银行在购买和持有政府债券时享受税收优惠待遇。市场参与者担心这会使收益率曲线变得毫无意义，因为这些债券的收益率并不能反映市场状况。
因此，ASIFMA建议监管机构取消国有银行持有政府债券时给予的优惠税收待遇。它还希望看到建立一个流动的政府债券二级市场和更稳定的回购(回购)利率。
税收是一个以其他方式影响买方的问题。
“首先，对资本收益征收10%的预扣税，” 经营人民币债券基金的固定收益经理斯特拉顿街资本的投资组合经理安迪希曼说。“对于经营中国政府债券组合的基金经理而言，这是一个重大的劣势，因为一只债券的收益无法抵消其他持股的亏损。其次，投资地方债券是周期中的错误阶段，因为中国人民银行目前正在收紧政策以抑制通胀，并试图在本地银行的贷款政策中施加更多纪律。
这导致中国货币市场利率大幅上升，导致债券大幅抛售，收益率从年初的3.32%上升至今天的3.59%，大部分上涨发生在过去几天。按照全球标准来看，这并不算太糟糕，但根据斯特拉顿街的说法，在通胀压力得到控制之前，可能会有进一步的收益率上升。
一旦现金市场得到改善并且流动性存在，ASIFMA表示下一个目标是发展政府债券期货市场以进行套期保值和风险管理。由于流动性不足的现金市场，开发流动性债券期货是不可行的。
需要加强监管
在法律方面，ASIFMA希望看到债权人权利的加强和净结算的更好安排。中国没有净额法，最接近“净额结算”的概念是“抵销”，这是中国合同法所允许的。
ASIFMA在监管问题上发表强硬言论，挑战中国监管机构的改善。
“中国的监管和司法管辖区的不确定性严重阻碍了外资金融机构的存在，实际上是非关税贸易壁垒。更糟糕的是，规则往往不明确，拒绝或批准的理由没有被广泛披露，在某些情况下，规则本身不公开。有时甚至不清楚需要哪个监管机构的批准，有时监管机构自己也不同意批准程序或程序。“
更为明显的是，ASIFMA认为中国允许外国银行在未经中国银行业监督管理委员会(CBRC)批准的情况下在银行间市场交易和承销公司债券，并批准取消
先前阻止债券发行低于人民币5亿元的规则，因此增加了中小企业的准入。
