上周在大阪举行的2012年Sibos银行会议的最后一天，与会代表被告知，养老基金和资产管理公司还没有为中央清算场外衍生品做好准备。
在20国集团2009年匹兹堡峰会的基础上，新的掉期规则，包括美国的《多德-弗兰克法案》，将通过中央交易对手(CCP)推动OTC衍生品市场的更大份额，以降低系统性风险并提高透明度。
BNY Mellon资产服务部门全球研究与开发–资本市场董事总经理William Filonuk表示，面对压倒性的法规和要求下降的情况，买方尚未准备好在CCP上实施OTC衍生品的清算。 。
ICE Clear Europe总裁兼首席运营官Paul Swann补充说：“中央清算的优势在买方方面要比卖方要清楚一些，” ICE Clear Europe总裁兼首席运营官Paul Swann补充说，该清算为美国拥有的欧洲客户清除了信用违约掉期洲际交流。“买方的好处是标准化的抵押品和标准化的文档，但这并不像卖方的多边净额结算那样明显。”
但是，尽管CCP疯狂地准备对最具流动性的OTC衍生品进行集中清算，但Swann断言挑战不是基础设施问题：“他们已准备好进行客户清算。问题是，即使许多要求的法规还没有准备好，其他行业也要做好准备。”
日本证券清算公司OTC衍生品清算服务总监平野武志(Takeshi Hirano)表示，在日本的买方需要更多的时间为清算做准备，并在小组会议当天(11月1日)补充说，日本成为第一个加入该协议的国家开始强制清除利率掉期协议，以实现新的20国集团授权。
Hirano表示：“ CCP需要建立保护客户的最佳方法，否则他们将无法向买方明确说明为什么中央清算很重要。”
集中风险
20国集团对以前双边衍生品合约的要求需要中央清算，这导致人们对该行业最终需要多少CCP的猜测。一些人预测提供者数量会急剧增加，而另一些人预测会收缩。
Filonuk表示：“从短期来看，我们将看到比预期更多的CCP。” “但是从中长期来看，我们很可能会看到整合。”
斯旺(Swann)认为，集中度越高越好，但是，承认每个资产类别一个CCP可能不是“最佳解决方案”。
他说：“正确的数量是多少，将取决于它们为市场服务的方式。”
平野警告说，每个资产类别一个CCP会构成过度集中的风险，但他强调服务质量应该是市场参与者的主要关注点。
Swann表示，业界担心抵押品套利，即中共可能允许较低形式的抵押品赢得业务的可能性，ICE对任何底线竞赛都不感兴趣。
斯旺说：“我们有很大的动力去确保我们有一个安全的模型。”
平野相信，全球标准或基准将防止任何“底线竞赛”。
然而，休斯顿大学鲍尔商学院金融学教授克雷格·皮朗(Craig Pirrong)认为，转向中央清算还意味着该行业将失去某些风险管理策略，这些策略迄今已向市场参与者开放。
他说：“向CCP转移将破坏参与者使用网络的能力。” “但是您需要整体来看系统性风险。净额结算可以重新分配风险，但不能降低风险。”
来自二十国集团主要国家的许多监管机构已就《多德-弗兰克规则》对美国以外市场的影响向美国监管机构致信，而一些亚洲市场参与者被认为正在考虑与美国同行开展场外衍生品业务，以避免受到美国监管机构的审查。
皮朗(Pirrong)警告说，域外性问题可能导致衍生品市场沿着管辖范围分裂：“存在真正的危险，即如果参与者对某些管辖区的条款不满意，他们只会说'我们不会在您的沙盒中发挥作用'。这最终将导致市场参与者的选择减少和意外风险。”
