英国政府委托进行的一项关于高频交易(HFT)的研究，取消了MiFID II中的许多旨在遏制这种交易的措施，但他们意识到这对市场稳定构成了危险。
总体而言，由英国政府科学办公室领导的为期两年的前瞻性项目发现，高频交易对流动性和价格形成有利，并有助于降低交易成本，但指出，这创造了“周期性非流动性的潜力”。
该报告还评估了MiFID II中用于控制HFT的规则，该规则已由欧洲议会经济和货币事务委员会(ECON)于上个月签署，称其中许多问题存在问题。
尤其是，Foresight报告指出，做市义务将迫使一些流动性提供者退出市场，因为HFT公司有义务提供两面市场，因为损失的风险太大。
它还指出，许多高频交易策略依赖于相关工具中的过帐出价和要约，因此持续提供流动性的要求与该策略不一致。
对于最短的休息时间也得出了类似的结论。ECON在其MiFID II版本中投票认为，所有订单在取消之前都应有效500毫秒。具体来说，限价单将有过时的危险，并且可能会受到激进的高频交易者的追捧。
报告补充说：“此外，在最短的休息时间抑制市场之间的套利的程度上，这基本上是许多高频交易策略的核心，价格确定的效率可能会降低，”该报告补充说。
Foresight表示，ECON的修订版MiFID中也包含禁止制造商定价的规定，这无法达到降低HFT并使订单发送更加透明的预期效果。该报告称，这种做法是向流动性的发贴人支付回扣，并向流动性接受者收取费用，这种做法可以改善交易深度和交易量，而不会对价差产生负面影响。
“钝器”
Foresight还得出结论，定单执行比率(OTR)通常是对与实际执行相比取消过多定单的公司收取的费用，是一种“钝器”，可以“削减有益的战略”。OTR在全球市场中越来越受欢迎，其中包括德意志交易所(DeutscheBörse)，后者实施了此项收费以减轻其交易平台的负担。
该研究支持的拟议政策措施包括刻度线尺寸和断路器的标准化。
报告说：“由于市场的相互联系，可能需要跨交易所进行协调，这为监管部门的介入提供了必要条件。” “在出现问题之前而不是事后才触发的新型断路器，在应对周期性的流动性不足方面可能特别有效。”
报告指出，未来在金融系统中使用计算机和信息技术将导致市场更加复杂，该报告还敦促监管机构采取综合方法更好地了解高频交易的性质。这可以通过提高交易后的透明度和分析来更好地识别市场滥用情况来实现。使用标准(例如同步时间戳)也将有助于改善监视。
对MiFID的审查目前处于中期阶段，预计将于2014年完成。欧洲 议会议员全体会议将于10月26日举行会议，对ECON批准的MiFID II版本进行投票。在欧洲联盟理事会提出该指令的版本之后，将要求两个欧洲立法机构就最终案文达成协议。
