专家们将在明天告诉商品期货交易委员会(CFTC)，随着新的OTC衍生品规则的到来，交易员经纪人(IDB)最适合处理掉期流动性的汇总。
CFTC的技术咨询委员会将举行两个小组会议，讨论指定合约市场(DCM)和掉期执行工具(SEF)的流动性汇总，以及掉期的自动高频交易。
根据《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)，场外衍生工具合约将在可能的情况下进行标准化，以便可以在SEF上进行交易并有资格进行中央清算。
无法标准化的交易将保持双边关系，但将收取更高的资本费用。CFTC负责监督Dodd-Frank旗下基于指数的掉期交易，而证券交易委员会(SEC)负责监管基于证券的掉期市场。
当前，交易所通常对其交易的期货合约具有垄断权。
但是，迄今为止，场外交易的SEF和DCM之间在上市和交易掉期交易之间的竞争可能会很激烈。
加里·德瓦尔(New Gary)期货经纪商Newedge USA的总顾问，明日CFTC会议的其中一位嘉宾加里·德瓦尔(Gary DeWaal)告诉TRADEnews.com：“我们正在进入一个多个平台将交易同一产品的世界。” “公司将有机会提供聚合服务，类似于证券市场中使用的路由软件，可帮助市场参与者寻求最佳执行。”
对于那些没有能力连接所有SEF的较小市场参与者以及那些交易流动性较低的衍生工具合约的较小市场参与者，最需要重新聚集流动性。
活在过去
在明天的会议上，另一位小组成员，ICAP混合交易董事总经理Chris Ferreri(计划注册为SEF)认为，鉴于经纪人经纪人在该市场中作为卖方交易对手的历史地位，他们最适合汇总掉期交易的流动性。 。
费雷里说：“ SEF模型基于传统的经纪人经纪模型，该模型数十年来一直为卖方汇总流动性。” “那些注册为SEF的IDB可以在Dodd-Frank要求提高的透明度下继续提供这项服务。”
费雷里(Ferreri)指出，打算注册为SEF的公司中的一个问题是，确保与执行模式有关的规则足够灵活，以反映当时资产的流动性。
他说：“有些时候电子交易蓬勃发展，而另一些日子则不然。” “我们处于零利率环境中，某些工具的流动性可能会发生变化。规则需要反映这种动态环境。”
DeWaal补充说，CFTC和SEC仍在讨论监管SEF的规则，这仍然引起人们的关注。
他说：“某些交易场所可能会对确保其产品不交叉上市感兴趣，我认为多德-弗兰克并没有真正考虑过这个问题，”他说。
竞争优势
管理跨多个平台的流动性分散的能力将给买方公司带来额外的成本，而竞争性平台的问世有望为整个市场带来净收益。
DeWaal说：“要保护地盘并限制产品交易的范围以及买方对竞争平台的渴望，DCM和SEF之间将有一条细线。” “毫无疑问，随着透明度的提高，掉期保证金将变薄，这就是为什么似乎不愿加快透明度的原因。点差将减少，但交易量将增加。”
除DeWaal和Ferreri之外，CFTC技术委员会的成员还包括Tradeweb的首席执行官Lee Olesky，Brown Durkin，首席运营官，芝商所集团，美洲批发市场经纪人协会主席Julian Harding，电子业务联席主管Supurna Vedbrat Blackrock和存款信托与清算公司CIO Robert Garrison的交易和市场结构。
