市场监控系统提供商RedKite表示，欧洲证券市场管理局(ESMA)提出的有关自动交易的新指南可能会影响订单流的80-90%，迫使许多公司增加对实时市场监控设备的投资。
2011年7月20日，泛欧证券监管机构ESMA发布了一份咨询文件，标题为“针对交易平台，投资公司和主管当局的高度自动化交易环境中的系统和控制准则”。
该文件参考了ESMA准则草案，旨在减少市场滥用和操纵的可能性，并将补充即将发布的MiFID II和市场滥用指令提案。该指南涵盖了直接访问和赞助访问，算法交易，道具交易公司以及执行场所成员，自动执行订单或允许客户无需干预即可执行订单的所有公司的所有提供商。
该准则指出，投资公司应确保其合规人员能够尽可能近实时地收到其订单的提要，并具有监视这些订单的系统。他们还建议，提供直接进入交易场所的公司应提供实时的订单和执行提要，以分别识别不同的客户以及公司自己的专有交易。
“这些建议的含义是巨大的，” RedKite销售和营销总监Mathew Coupe说。“拥有交易所会员身份的任何人都必须提供直接的市场访问，赞助访问或进入市场的任何类型的自动交易活动，都必须将风险控制和交易信息的实时数据提要直接连接到合规部门。 。”
Coupe补充说，高频道具交易公司将受到特别影响，因为他们将需要根据自己的订单流引入交易前风险控制–由于目前的规则仅适用于交易场所，因此它们目前不一定必须采取的措施。经纪人提供赞助访问权，从而为仅使用自有资金进行交易的公司创造了有效的漏洞。他认为，这是及时的举动，因为实时监视是正确理解快速流动背后的情绪的唯一途径。
更快，更复杂的意识还可以减轻掠夺性贸易商对市场的滥用，从而避免造成重大损失。“如果发生内幕交易，您希望很快地意识到这一点，” Coupe说。“您需要向后台合规人员提供实时数据流-T + 1信息已不再足够好。”
如果没有实时监控，则赞助客户(即通过经纪人的会员资格直接进入市场的交易者)可能会使用例如两个不同的经纪人作为一对策略的渠道，这些策略彼此交互以从中受益。市场。例如，基于输入旨在触发特定市场情绪的订单的高频交易策略可以是
“中”。
“滥用交易者可能会触发市场上的卖出活动，做空，并利用价格波动的优势，然后在价格恢复时就退出仓位，” Coupe说。“该策略可以很容易地在两个成员ID之间分配-如果没有足够的监视和市场透明度，没有其他人会意识到。”
人们常常提到对利用长期投资者的掠夺性高频交易策略的恐惧，这是将交易转移到黑暗或场外市场的诱因。但是，鉴于欧洲尤其是北美目前的股票交易量较低，ESMA计划可能仍会增强投资者对市场安全的信心-这是一个重要的考虑因素。
“对确保市场尽职调查和流程到位是一个很好的开始，” Coupe说。“ ESMA要求每家公司记录任何类型的自动交易策略并证明其合理性。”
