由伦敦证券交易所集团(LSEG)运营的泛欧衍生品市场Turquoise Derivatives将于6月6日上线，最初仅提供FTSE期货合约，但预计将在年底之前与其他产品一起发展。最初在Turquoise Derivatives上提供的FTSE期货将与NYSE Euronext拥有的纽约证券交易所Liffe所提供的期货相同，到期日期为3月，6月，9月和12月。
绿松石衍生品将是第一个提供定价的欧洲衍生品交易场所。收取流动资金将向会员收取0.20英镑的费用，而增加流动性则向会员收取0.05英镑的回扣。由盎格鲁-法国中央交易对手(CCP)LCH.Clearnet进行的清算，每笔交易的费用为0.02英镑。
相比之下，目前在英国股票期权和期货市场上处于垄断地位的纽约证交所Liffe，对被动交易和激进交易收取0.25英镑的费用。LCH.Clearnet还提供NYSE Liffe上的清算服务，当前费用为£0.03。
交流战场
面对欧洲现金股本量和市场份额下降的情况，衍生品交易(尤其是清算)对于寻求多样化收入的交易场所越来越重要。对收入多样化的强调导致垂直隔离的交易模型的重新出现，该交易模型传统上通过在整个交易链中提供规模折扣而竞争。
去年五月，纽约泛欧交易所集团宣布有意在2012年之前放弃LCH.Clearnet并发展其自己的股票和衍生品清算服务。LCH.Clearnet最近确认了与许多当事方关于潜在业务合并的讨论，但LSEG排除了自己，并将继续寻求其他交易后的选择，包括利用意大利CCP CC&G，该公司在2007年收购Borsa Italiana时购买了该产品。
NYSE Euronext 与德国交易所集团DeutscheBörse 的潜在合并，目前正在等待监管机构和股东的批准，由于交易可能会在上市衍生品交易中占据市场主导地位，因此可能导致该集团剥离或改变NYSE Liffe的治理结构。德意志交易所与SIX Swiss Exchange共同拥有衍生品交易场所Eurex的股份。与监管机构进行合并讨论的结果还将影响纽约证券交易所Liffe如何取代LCH.Clearnet作为其清算人。
LSEG在2001年试图收购Liffe，但其报价被纽约证券交易所泛欧交易所(NYSE Euronext)提议拒绝。去年年底，LSEG首席执行官Xavier Rolet表示，该公司将瞄准欧洲期货交易所(Eurex)和纽约证券交易所利夫(NYSE Liffe)所持的股票衍生品双头垄断，试图在他称之为“竞争荒谬”的领域引入新产品。
加快前进
Turquoise衍生品将位于LSEG的现有数据中心内，该集团的主要英国现金市场和Turquoise的泛欧洲股票多边贸易设施(MTF)也位于该中心。新地点将在SOLEG技术平台上运行，该平台由LSEG的潜在合并伙伴TMX Group拥有。自去年10月以来，NYSE Liffe一直位于伦敦东部的Basildon的NYSE Euronext数据中心。
据首席执行官阿德里安·法纳姆(Adrian Farnham)称，绿松石衍生品的低成本交易，加上交易场所与该集团其他市场的接近性，将吸引新的市场参与者，并为上市的衍生品领域提供套利机会。
“如果您要在FTSE未来进行价格交易，您希望尽快反映基础股票的变化，并且没有比绿松石衍生品更好的交易地点了，”法纳姆说。“我们的目标客户是纽约证券交易所Liffe的现有客户群，但是如果您看一下MiFID之后现金市场的经验，新的套利机会鼓励了新型参与者进入市场，我们期望绿松石衍生品也是如此。”
法纳姆预计，Turquoise Derivatives的创客定价模型将引起潜在流动性提供商的浓厚兴趣。Turquoise的现金股权MTF在最初的六个月内使用了与创始银行的流动性拨备协议，但在其欧洲股权交易中，其份额在到期后从6%跌至2.5%以下。根据交易技术提供商Fidessa的“碎片指数”的数据，上周，Turquoise在泛欧洲显示的订单簿交易中占3.76%的份额。
Turquoise由九家投资银行组成的财团于2008年9月推出。伦敦证交所于2010年2月购买了Turquoise 60%的股份，并将其9%的股份出售给了三个新的投资银行合作伙伴。
监管提升
迄今为止，Turquoise Derivatives未能获得将其产品范围扩展至基于FTSE的合同所需的许可，因为该公司拒绝提供由Eurex，德意志交易所和SIX拥有的衍生品交易所拥有的基于EURO STOXX指数的产品的许可瑞士交易所。
“我们已经申请了EURO STOXX许可证，但是被拒绝了，” Farnham说。“我们正在考虑我们的替代方案以获得许可证，其中包括与相关竞争主管部门的讨论。建立我们自己的索引也是我们正在考虑的一种选择。我们计划在今年的某个时候返回市场，并提供解决方案。”
3月份，泛欧MTF Chi-X欧洲公司宣布与3月与美国投资服务公司和股票指数提供商Russell Investments合作推出其衍生品战略，这将导致创建新指数。最近被BATS Global Markets收购的Chi-X Europe尚未确定发布日期。
尽管如此，法纳姆仍对欧洲市场基础设施法规(EMIR)的最新修正案感到鼓舞，该修正案指出，与知识产权或商业所有权相关的“对于已成为或影响行业标准的产品或服务，必须以按公平，合理和非歧视性条款获得许可”。
该修正案上周由欧洲议会经济和货币事务委员会投票通过，但现在必须与欧盟理事会各国政府同意的草案保持一致。
法纳姆说：“我们认为EMIR是监管机构促进引入竞争的一个机会，该修正案似乎与我们认为最适合市场的情况相吻合，因此我们非常支持这一点。” “但是在语言上还有进一步改进的余地，以使其完全显而易见，非排他性和非歧视性的访问是在欧洲建立竞争性市场所必需的。
