市场参与者坚持认为，本周欧洲中央对手方(CCP)在压力测试方法方面取得的进展将证明它们能够处理更多种类的工具，并消除了进行国内交易以施加自己的互操作性标准的需求。
欧洲票据交换所协会(EACH)宣布了一项针对资产类别进行压力测试的协议，而据消息人士证实，伦敦证券交易所(LSE)正在为希望为其市场进行票据清算的CCP设计自己的标准。
尽管LSE是第一个提供互操作性的交易所，但它与许多主要交易所一道落后于其他场所，这些场所现在为交易成员提供了更多选择。伦敦证交所目前为其英国股票市场提供两种清算器，盎格鲁-法国CCP LCH.Clearnet和瑞士清算器SIX x-clear。在欧洲委员会拒绝了为支持与纽约证券交易所泛欧交易所(NYSE Euronext)的拟议合并而提供的第一套折衷方案之后，德意志交易所(DeutscheBörse)仅将其第三方访问Eurex Clearing CCP的访问标准扩大到受监管交易所之外。多边贸易设施BATS Chi-X Europe于1月6日推出了四向互操作性，其他贸易场所也已确认计划效仿。
即将出台的欧洲法规(MiFID II和欧洲市场基础设施法规(EMIR))的当前措词支持股票和上市及OTC衍生品的交易所和清算所之间的完全互操作性。但是，整个行业中的许多人提出了质疑，要求CCP有效处理因清除范围更广的金融工具而产生的风险。
但市场参与者表示，鉴于现有监管要求和EACH进行的压力测试工作，以交易所为主导的标准是多余的。他们担心交易所通过制定自己的标准，会出于商业原因而使用专有标准来排除某些清算人。
法国兴业银行全球执行服务副主管斯蒂芬·洛伊索说：“应该由市场参与者而不是交易所来定义他们想要使用的中央对手方的标准。” “如果监管机构事先已经考虑了操作风险，则交易所不必采用自己的标准。”
但是，为CCP制定标准可能表明伦敦证交所愿意进一步扩大其交易后产品，并且鉴于许多清算人可能在争夺为英国市场服务的机会，因此有人认为这是谨慎的举动。
EACH论文于1月17日发布，这进一步证明了CCP能够安全有效地为交易场所提供服务的能力。该计划是对支付和结算系统委员会(CPSS)和国际证券委员会组织(IOSCO)正在进行的工作的补充，它们共同确定了确保金融市场基础设施安全的原则。
尽管CCP多年来已经逐个进行压力测试，但是EACH计划试图在清算员之间建立一定程度的协调。
Nasdaq OMX Nordic风险管理负责人Fredrik Ekstrom表示：“随着EMIR交换了更多的OTC活动，对CCP稳定性和压力测试的更多讨论是可以理解的。” “每个CCP都应该能够拥有自己的压力测试模型，但是应该标准化这些测试的假设条件。”
欧洲当局目前正在讨论EMIR，它将在可能的情况下对场外衍生工具进行标准化，以便可以在交易所进行交易并进行集中清算。一些与会者质疑，将价值约700万亿美元的很大一部分市场集中起来，是否会按预期减少系统性风险，或者只是将风险集中在CCP身上。
Ekstrom说，CCP压力测试的输入是基于交易场所清除的每种工具的最大潜在移动量。纳斯达克OMX基于15到20年的历史市场活动来进行此操作。
然后，测试基于单个工具级别的潜在极端波动，考虑了CCP是否有足够的资本来应对最大参与者违约或第二和第三最大参与者违约的总和。
