印度证券交易委员会(SEBI)已确认，正在审查纠正印度两家证券结算所之间缺乏互操作性的选项，但市场参与者对监管行动将在短期内提高智能定单发送量感到悲观。
SEBI执行董事JN Gupta表示，印度证券市场监管机构正在4月5日在孟买举行的TradeTech印度会议上“正在研究清除互操作性”。
自去年SEBI 批准智能订单路由(SOR)以来，印度两个股票市场(National Stock Exchange(NSE)和孟买证券交易所(BSE))所拥有的票据交换所之间的互操作性需求就变得越来越明显。
SEBI最初于2010年8月允许在印度的现金股票市场进行SOR，但随后不得不在12月发布另一通函，以澄清所有订单类型均允许在股市之间进行交易。但是，由于能够在交易所之间追求最佳价格而为投资者节省的交易成本可能被印度较高的交易后费用所抵消，这主要是由于清算水平上缺乏互操作性。
买方客户告诉德意志银行(德意志银行)，到目前为止，只有不到十二家经纪人同意提供SOR，他们的交易后费用可能高达每单股票交易150美元。“如果他们使用智能订单路由进行的交易价值低于100万美元，则清算成本的增加将抵消智能订单路由的任何改善，”德意志银行(Autobahn Equity Asia)负责人Greg Lee说。澄清对订单类型和高清算费用的综合影响意味着相对较少的机构投资者已经注册使用智能订单路由。Lee认为，另一个障碍是，亚洲买方交易台使用的许多前端交易系统无法将在两个场所执行的订单分开进行确认。
NSE和BSE都是垂直整合的交易所，在清算和结算设施中均拥有股份。BSE拥有部分股份的中央证券存管处(印度)和NSE拥有股份的国家证券存管处之间已经存在竞争和互操作性，但是BSE的印度银行股份持有人与印度证券交易所之间没有类似的安排。 NSE的国家证券清算公司。
一位会议代表告诉TRADEnews.com：“由于尚未达成共识，因此SEBI将需要18个月至两年的时间才能解决此问题。” 尽管一些市场参与者赞成互操作性协议，例如欧洲中央交易对手目前正在制定的协议，但其他市场参与者则认为监管机构应授权建立一个单一的中央清算机构。SEBI的古普塔(Gupta)说，关于互操作性的建议目前没有固定的时间表。
BSE在印度股票交易中所占的份额较小，与NSE相比，它在清除互操作性方面的支持更为明显。
BSE副首席执行官Ashishkumar Chauhan表示，当前的情况代表着市场“人为的低效率”，并补充说，清除互操作性将使贸易公司能够更有效地利用资本。
但是NSE的首席技术官Ravi Apte警告说，任何互操作性安排都必须考虑到风险管理的影响。Apte指出，风险管理目前是在交易后实时进行的，他说，在互操作性的情况下，将需要一个中央机制来监控两个交易所之间潜在的保证金违规行为。
