据媒体报道，爱奇艺最快年底将在香港上市，准备筹集5亿美元。
每次公司上市，就是大型的商业故事会。企业要么讲美好的未来，比如亚马逊即使长期亏损，也一样成为股票明星；要么具有很强的现金流支撑，比如保洁靠日化用品畅销全球。
可爱奇艺一个也不沾。在未来前景上，如今短视频才是市场宠儿，发展了超过10年的长视频，很难有故事可讲。
在变现能力上，爱奇艺连年亏损，到2020年，总负债达到387亿元。
过分倚重会员收入，弊端明显。
2010年爱奇艺上线时，优酷凭借ugc内容，已在美国敲响IPO大钟，成为首家在美国上市的中国视频网站。
作为呱呱坠地的婴儿，没有和巨头硬杠的实力，爱奇艺独辟蹊径，借鉴Netflix的会员模式。
两年后，爱奇艺砸下2亿重金购买《快乐大本营》、《天天向上》、《爸爸去哪儿》等五部综艺独家版权，喝下快速崛起的第一杯羹。
2015年，爱奇艺以500万一集成本，推出《盗墓笔记》开播当晚，开通会员支付订单请求超过260万次，直接压垮了服务器。
龚宇说，这是中国网络视频行业的一个创举，而且开创和进一步验证了中国互联网优秀内容可以收费的商业模式。
《大碗》中有句台词：砸出去的钱，后面添加一个0回来。
钱像10倍放大器，让爱奇艺拉近了与优酷土豆和腾讯视频的距离，一起稳居视频领域的第一梯队。
据财报显示，去年爱奇艺会员收入165亿元，占比总营收超过50%。
事物都有两面性。会费带来百亿营收背后，是会员对内容十分挑剔。
多次购买视频网站会员的张利华是典型的例子。他每次遇到想看的电视剧，才买一个月会员，等电视剧播完，就立马关闭服务。
爱奇艺不得不加大内容运营力度，不断砸重金购买热门影视剧版权，以吸引更多用户。
2015年，为拿下超级IP剧《花千骨》，爱奇艺打破行业记录，花了7500万买下网络独播权。
今年第二季度，爱奇艺营收成本为69亿，51亿花在了内容上。
龚宇在爱奇艺成立两年时说，长视频行业就是个有钱人的游戏，有钱就玩，没钱就自动退出，不买版权，你就死定了。
可是，在影视行业中，巨额投资并不一定能换回可观的回报。影视行业自变量太多，创作班底的能力、上档的时机和影视剧探讨的话题都是影响收视率的不可控因素。
播放前平台不能预估其是引起全民讨论的爆款，还是无人问津的赔钱货。比如爱奇艺无法预计耗资5亿《天盛长歌》的扑街。
这反应到财报上，是爱奇艺2020年内容成本209亿，完全超过了165亿的会员收入。
入不敷出的经营结构，爱奇艺陷入10年亏损，不得不把宝押在会员ARPU值上。
过度消耗用户不成，还惹一身腥。
爱奇艺去年11月决定会员涨价，单月价格由19.8元调整到25元。此外，爱奇艺在《庆余年》《爱情公寓5》《我是余欢水》等多部影视剧进行超前点播。
一时舆论哗然，爱奇艺被批“吃相难看”。
反应最激烈的当属微博博主@吴声威wsw ，直接起诉爱奇艺超前点播违法。
不仅用户看不惯，相关部门屡屡点名批评：少一些套路，多一些真诚，视频平台VIP服务应依法合规、质价相符。
然而，提高会费和超前点播，并没解决爱奇艺困境。
据2021Q2财报，爱奇艺净亏损14亿元。
此外，受各方面因素影响，国庆长假期间爱奇艺被迫取消了超前点播。这让本来不好看的财报，更难看。
总之，上帝关闭了一扇门，爱奇艺还不知道打开未来的窗户在哪里。
爱奇艺现在的困难，是过去问题的积累。一方面忠实的会员让爱奇艺快速成长壮大，另一方面难以满足的需求又让爱奇艺盈利之路漫长。
