加拿大央行谨慎对待Omicron变体的出现
在加拿大央行10月宣布立即结束量化宽松政策，将首次加息的前瞻性指引提前至2022年年中后，我们预计加拿大央行将在2022年三次加息。毕竟经济增长强劲，就业率创历史新高，重要的是通胀率很快会超过5%。但Omicron变体的出现令人担忧，可能导致部分消费者谨慎消费，从而对近期经济增长产生负面影响。
因此，我们预计加拿大央行本周三对央行利率的决定将保持谨慎，政策不变。他们可能还会宣布，将继续对资产负债表上的到期资产进行再投资，并强调需要时间来评估关于新Omicron变体潜在影响的科学数据。
至于新奥米克隆变异体的最新情况，根据目前医学界发布的信息，我们的基调是奥米克隆变异体更像是恐慌，而不是新封锁的开始，这将破坏恢复过程。如果我们的判断是正确的，那么央行快速收紧货币政策立场的观点似乎是正确的。
通货膨胀率上升，就业人数激增
目前，加拿大的通胀率已经处于30年来的高位，随着加拿大银行承认价格压力“比预期更强、时间更长”，通胀率可能会进一步上升。加拿大央行行长史蒂夫麦克勒(Steve Mackler)承认，供应链紧张和生产瓶颈“没有像我们预期的那样迅速缓解”，这意味着通胀可能需要更长时间才能回落。
贸易顺差进一步扩大，凸显经济持续复苏
周二公布的加拿大最新进出口贸易顺差(21亿美元)在10月份有所增加，高于9月份下调后的14亿美元(19亿美元)顺差。十月份，商品出口(6.4%)和进口(5.3%)均显著上升。从数量上看，形势依然稳定，出口和进口分别增长2.8%和7%。
出口增长范围很广，涵盖了11个行业中的8个。不过，整体增长主要由汽车及零件(30.8%)和能源产品(9.8%)行业带动。农产品、渔业和中间食品(5.6%)以及金属矿石和非金属矿物(8.4%)的出口也非常强劲。
加拿大统计局在另一份新闻稿中透露，10月份，服务出口增长2.2%，而服务进口增长0.4%。旅游服务贸易继续回升，出口增长8.7%，进口增长9.5%。同样，运输服务的出口上升百分之六，而进口则上升百分之五点四。
主要影响
从各项经济指标来看，这是一份可靠的报告。在出口方面，大多数行业的增长强劲且基础广泛。与此同时，进口激增是国内需求强劲的标志，尽管这部分是由于汽车和能源行业供应相关的月度波动造成的偏差。重要的是，该数据还显示，10月份制造业产出和销售强劲。最后，本月服务出口继续增长，尽管是逐渐增长。
进出口数据改善，得益于全球经济持续复苏，重要的是边境以南制造业信心强劲，贸易基本面保持稳定。然而，下行风险不应被忽视。特别是，最近的贸易前景容易受到不列颠哥伦比亚省毁灭性洪水造成的风险的影响，洪水影响了通过温哥华港的贸易流动。事实上，在11月份公布的数据中，进出口可能会出现明显下降。
加拿大消费者物价通胀
同时，加拿大在创造就业机会方面比美国成功得多，就业率一直高于疫情爆发前的水平。11月的就业报告显示，就业人数激增15.3万人，是市场预期(3.7万人)的4倍，这凸显了雇主对经济前景的信心。
通胀目标不变
加拿大央行也在考虑改变通胀目标，更明确地容忍通胀超调，跟随美国的步伐，即平均通胀目标。结婚
我们的观点是，央行2%通胀目标的承受范围是1%-3%。目前，加拿大银行有一个很好理解的框架，并适应通货膨胀超调。也就是说，目前的通货膨胀率高于这个水平，明年大部分时间可能会保持在3%以上。虽然这是一个非常不寻常的时期，但很大一部分超调是由与疫情相关的错位造成的。鉴于这些情况，我们认为没有必要完全改变目标。目前的灵活性应该能够轻松应对更多的“正常”时期。
预计对加元影响有限
由于风险偏好和油价反弹
导致空头头寸受到一定程度的挤压，加元在本周初收复了近期的部分失地。由于市场对与Omicron变体相关的风险的情绪变化非常迅速，很难预测加元是否仍会在明天的加拿大央行政策公告中受益。我们认为，鉴于围绕新Omicron变体的风险和经济影响的不确定性挥之不去，加拿大央行本周采取的谨慎态度不应令市场感到意外并打击加元，只要政策制定者不发出偏离风险政策的信号，那么看空加元的门槛似乎也相当高。
总而言之，我们认为加拿大央行不会令市场感到意外，目前加元几乎完全受外部因素驱动，加元将仅受到本周政策会议的轻微影响。除非Omicron变体导致全球经济出现重大挫折，否则我们仍预计美元兑加元在2022年将持续低于1.2500。
