1月17日，央行将1年期MLF和7天期逆回购利率下调10BP。该机构预计，降息将进一步释放“宽货币”信号，时间和幅度将略超市场预期，反映出政策稳增长的决心。
央行两大政策利率齐降
为了保持银行体系流动性合理充裕，央行两大政策利率相继下调！
1月17日，中国人民银行在公开市场推出一年期7000亿元MLF操作和7天期1000亿元逆回购操作。中标率分别为2.85%和2.10%，均下降10个基点。
机构：下调幅度略超预期，体现政策稳增长决心
中信证券分析师表示，应下调MLF和逆回购利率，进一步释放“宽钱”信号。继2021年12月1年期LPR利率和再融资再贴现利率下调后，MLF和7天期逆回购利率也迎来下调。一年期MLF和7天期逆回购利率，作为央行中短期政策利率，下调并释放出较为明确的“宽信用”信号。同时，MLF操作量为7000亿，大于1月份到期的5000亿，有效抵消了近期政府债券发行的提前。
政策下了大功夫，下调幅度略超预期，体现了政策稳增长的决心。此次降息在时间和幅度上均为正值，略超市场预期。从时间上看，继12月RRR降息和LPR降息一个月后，MLF和逆回购利率将继续下调。上方10BP的跌幅大于5BP的最小调整步长，也大于2019年11月MLF和逆回购降息5BP。
1年期和5年期LPR利率或许会跟随下调
该机构预计在后续时期将1年期和5年期LPR利率下调10个基点，以缓解实体经济融资需求不足的问题。LPR在MLF的基础上增加了一些报价。MLF下调10BP后，1月20日LPR报价的高概率将同样幅度下调。2021年12月金融数据显示，实体经济融资需求仍偏弱，票据融资占信贷比重偏高，企业中长期贷款占比偏低。降低企业贷款利率可以有效促进实体融资需求的恢复。而且，12月居民中长期贷款也由同比增加转为同比减少，主要是因为此前积压的房贷推出后，房地产销售的下滑开始拖累房贷的推出。如果随后下调5年期LPR利率，也可以相应降低购房者的利息支出，更好地满足合理的住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。
今年上半年还有降息、降准的空间
中信证券预计，今年上半年降息和RRR降息仍有空间，下一个窗口期为3月和4月。目前中国经济面临三重压力，一季度经济增速可能低于潜在增速。要确保经济运行在合理区间，货币政策需要继续给予适当支持。预计下一次降息和RRR降息的窗口期为3月和4月，特别是1-2月数据公布后，我们会根据经济形势的最新变化考虑是否进行总量操作。在上一轮美国收紧周期中，中国的货币政策是“I型”的。2015年美国加息期间，为应对国内经济压力，中国降息。美联储收紧不会明显限制国内货币政策操作空间。
