与RRR连续两年降息不同，央行在一年半多后首次“降息”，或短期降息，或中长期降息。
1月17日，央行发布公告称，为保持银行体系流动性合理充裕，当日进行了7000亿元一年期中期贷款便利(MLF)和1000亿元7天期公开市场逆回购。MLF操作和公开市场逆回购操作中标率均下降10个基点(即0.1%)，分别为2.85%和2.1%。
为什么要降息？会有什么影响？年内是否还有进一步降息的空间？
为何“降息”？
提振融资需求，稳定市场预期
央行上一次“降息”是在2020年4月，当时正值新冠肺炎疫情爆发之初，“降息”是众多宽松措施之一。公开资料显示，2020年2月，央行将7天期逆回购利率下调20个基点；2020年2月和4月，央行两次下调MLF利率，累计下调30个基点。
此后，RRR降息多次被报道，包括2021年7月和12月的两次，但政策降息从未到来。
不过，近段时间以来，市场对“降息”的预期一直比较强烈。“上个月(2021年12月)，在LPR(贷款市场报价利率)保持19个月不变的背景下，央行进行了全面的RRR降息，并首次下调了一年期LPR。虽然当月MLF利率没有变化，但实际上打开了货币政策宽松的窗口，政策利率和市场利率进一步下行的预期在增加。”交通银行金融研究中心表示。
该团队认为，当前国内经济复苏仍不稳定，疫情反复，需求收缩、供给冲击、预期弱化的“三重压力”突出。2021年12月(央行上周公布)，人民币贷款同比减少1300亿元，企业和居民融资需求双双疲软。与“降息”同一天公布的经济数据显示，去年四季度GDP增速仅为4%，12月份投资和消费数据不尽如人意，说明供需双方依然疲软，市场信心可能不足。此时需要采取宽松的货币政策，提振实体经济融资需求，稳定市场预期，为对冲经济基本面下行压力提供支撑。
东方金城首席宏观分析师王庆也提到，近期发布的美联储2021年12月会议纪要显示，在高通胀压力下，美联储今年将加快政策收紧步伐，包括2021年底可能降规模，甚至最早可能在3月加息。为了避免国内降息和美联储加息之间的“撞车”，给人民币汇率带来更大的下行压力，央行在1月份降息。这在一定程度上也体现了货币政策的前瞻性操作。
有何影响？
降低融资成本，LPR会否跟进下调预测分化
值得一提的是，1月17日，5000亿MLF到期，而央行进行了7000亿元规模操作。换句话说，央行不仅“降息”，还增加了MLF的额度。
王庆认为，1月MLF利率下行将带动LPR报价下行(本月20日)，大幅降低实体经济融资成本，缓解房地产市场下行压力。此外，在降息的推动下，信贷、社会金融、M2整体增速将进入相对较快的上行阶段，信贷扩面进程明显加快。同时，综合考虑财政政策和产业政策也在积极出台有利于稳增长的措施。据估计，国内生产总值在第一个和年代。
“可以看出，货币政策工具出台后，央行会经常观察一段时间，看政策效果是否达到预期，然后决定是否需要再次实施。2021年12月，一年期LPR已下调5个基点，今年1月下调不符合历史规律。”这位分析师说。
下一步降息空间？
“春季躁动”行情可期，仍不排除降准可能性
在稳增长压力加大的背景下，市场一致认为货币政策将会宽松。
央行上周发布2021年金融统计数据后，中国银行研究院首席研究员宗亮对贝壳财经记者表示，2022年，由于外部形势不稳定，仍存在疫情和经济下行压力等问题。在此背景下，社会金融应保持较高增速，货币政策较2021年相对宽松。总的来说，同时根据情况做出灵活的改变。
但此次MLF下调10个基点，高于5个基点的市场预期。还有后续的空间吗？王庆认为，1月份MLF降息超预期，基本满足了当前市场对今年降息的所有预期。然而，有利的现金并不意味着有利的利益已经耗尽。很难说这一轮货币宽松会止于此次降息。后续货币政策仍需密切观察经济基本面和房地产市场边际变化。
招商证券宏观团队认为，近期央行可能还会出台RRR降息、7天期逆回购降息等多项政策措施，集中力量扭转市场预期，对“春季躁动”行情仍有预期。交通银行金融研究中心也表示，不排除后续仍有RRR减持的可能。RRR降息可以起到缓解经济下行压力、平滑新年经济波动的作用，提供的宽松流动性环境也可以起到配合信贷宽松的效果。
