在美联储加息降表的收紧预期下，近几年10年期美债收益率不断飙升，引发全球风险资产市场一片哗然。
随着通胀持续高企、失业率下降、实际国内生产总值超过疫情会议前的峰值，在美联储加息的预期下，美国国债收益率正在快速上升。
特别是年初以来，美国短期和长期2年期、30年期国债收益率飙升，其中2年期美国国债收益率两年来首次超过1%。一直是全球资产定价锚的10年期美国国债收益率自疫情以来首次突破1.9%，略高于2020年3月疫情爆发时的水平，逼近2%关口。
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美债“锚”为何飙升？
毫无疑问，美国债券收益率的大幅上升与美联储的政策密切相关。目前，投资者普遍押注美联储将更积极地收紧货币政策，以抵御不断增加的通胀压力。在最新的新闻发布会上，美国总统拜登高喊支持美联储为抑制通胀而进行的政策调整，这也提振了市场对上调美联储加息预期的信心。预计今年可能至少加息三次，甚至美联储也可能在3月份加息一次50个基点。
在所有到期的美债中，最活跃的是10年期美债，因此10年期美债收益率被广泛认为是“无风险收益率”和各种资产收益率的下限，被公认为“全球资产定价的锚”，这也反映了市场上资本的期限溢价、对安全资产的需求以及对未来通胀的预期。
事实上，即使新年伊始10年期美债收益率大幅上升，与美国通胀率上升相比，目前美债收益率仍处于历史极低水平。一旦美联储正式进入紧缩周期，很可能仍会有大量上行空间。我们还看到，美联储正在退出其资产购买计划(QE)，该计划计划于2022年3月完成。就目前的情况来看，退出QE后，美联储还会考虑加息的时间和力度，并缩减资产负债表计划。
从历史经验来看，如果加息只是为了提高短期收益率，那么收缩无疑会推高长期收益率。
因为加息是对抗通胀的利器，意味着美元变贵，缩表意味着美元变少，恢复流动性，分为被动缩表和主动缩表。被动收缩是在短期债券到期时取消其再投资，主动收缩则意味着大量抛售长期债券。
美债“锚”飙升对市场的影响
美国债券收益率的上升速度在过去十年中只出现过两次，一次是在2013年，当时美联储在2016年底加息，而这一次出现了更多的“收缩恐慌”。
作为锚定资产，当10年期美国国债收益率暴涨时，全球金融资产将承压，这也是年初以来欧美股市和a股持续走弱的主要原因，尤其是以科技股为主的纳斯达克指数今年以来累计下跌超过7%。
去年2月和9月，美债收益率出现两次快速上行，一个月内的区间分别约为40和30个基点。当时，科技股等许多估值较高的板块被大幅回调。当然，这背后也离不开实际利率的上升。从Taper、加息到规模缩减，一直处于负区间的实际利率终于起死回生，对风险资产更加不利。
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值得一提的是，在美国国债收益率上升的同时，就连以超低利率著称的德国国债收益率也在上升，因为欧洲央行可能会收紧政策。目前，德国10年期国债收益率接近转正
在市场预测方面，接受彭博调查的经济学家估计，到今年年底，基准10年期美国国债收益率有望升至2.13%。AMP Capital投资策略主管Shane Oliver甚至预测，未来几个月，10年期美国国债收益率将升至2.5%左右，年底前可能升至2.75%，具体取决于美联储加息的幅度。债券市场开始意识到利率的长期停滞已经结束，通胀将在更长一段时间内保持高位，因此收益率将继续上升。
在美国债券收益率不断上升的同时，也推高了全球政府债券的收益率，从新兴市场吸引了大量资产和流动性，引发了许多国家的金融震荡。
