不久前，央行采取综合措施减持RRR，其力度超出市场预期。随后，央行相继采取了一系列宽松措施，包括今年1月的MLF操作和公开市场逆回购操作，其中标准利率下调了10个基点。最近一年期LPR和五年期LPR分别下调至3.7%和4.6%，其中五年期LPR 21个月后首次下跌，给市场带来了很多想象空间。
从RRR全面降息到LPR降息，央行频繁释放宽松信号，这与近期美联储频繁释放货币紧缩预期完全不同。原因在于，从最直接的业绩分析来看，一方面要提前应对美联储货币紧缩和加息预期的压力，另一方面可以向市场传达，目前国内央行货币工具箱充裕，从全面RRR降息到降息的操作体现出央行货币政策的操作空间足够灵活，能够保持其相对独立性和主动性。
从资本市场的趋势分析来看，充分反映了近期中美两大资本市场的差异化表现。其中，2022年以来，纳斯达克指数累计下跌约10%，道琼斯指数年内累计下跌近5%。另一方面，a股和港股市场的表现稳定得多，恒生指数年内上涨约6%。
与其说股市是经济晴雨表，不如说是货币政策的先行指标。中美两大资本市场激烈博弈的背后，一方面是加息预期升温，甚至可能拉开量化收紧的序幕；另一方面，RRR降息和降息的密集表现，还有一定的操作空间，这也造成了两大资本市场的趋势分化。
目前，在全球资本快速流动的情况下，美联储认为在美元走强的预期下，启动加息周期，加速全球资本回流美国。但中国市场的货币政策相对独立，中国资本市场整体估值相对合理，因此资本流出压力不大，但却成为全球资本的避风港，一定程度上增强了中国资本市场的投资吸引力。
从RRR降息到降息，央行频繁释放宽松信号，保持了市场流动性相对稳定，大幅降低了流动性不足或挤兑的风险。作为对利率和政策高度敏感的房地产市场，也将受益于央行宽松的环境。然而，更直接的受益者是刚需家庭。如果选择浮动利率，相应的房贷还款成本也会略有下降，减轻房贷还款压力。但在“房住不炒”的大背景下，央行释放宽松信号，本意并非提振房地产市场，而是维护市场流动性需求，确保市场流动性平稳健康运行。此外，通过释放相对宽松的信号，可以达到应对美联储加息压力、减缓资金外流风险的目的。
在RRR降息和降息之后，我们需要看后续货币政策的操作空间。作为股市的晴雨表和先行指标，货币政策的细微变化会引起资本市场的波动，对利率和政策敏感的行业更容易受到煽动。然而，当前a股市场正面临着复杂的市场环境考验。即使央行频繁释放宽松信号，也未必对2022年的市场过于乐观。
2022年在全球疫情反复、通胀压力快速上升以及美联储加息降表预期的影响下，不确定因素较多。
