农历新年前最后一周的第一个交易日，期货市场大部分商品下跌。夜市开盘后，跌幅进一步扩大。截至夜盘收盘，沪镍主力合约大跌近7%，LPG主力合约大跌6%，不锈钢主力合约跌近4%，玻璃、上海锡、乙二醇、沥青主力合约跌逾3%，高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、纸浆、SC原油、PTA、豆油、棕榈油、国际铜、PVC、动力煤主力合约跌逾2%。
国际油价盘中大幅下挫
近期国内外油价都比较坚挺，布伦特原油创下了2014年以来的新高。然而，国际油价周一大幅下跌，布伦特原油和WTI原油均下跌逾3%。
“近期油价走强，主要是宏观情绪和地缘政治因素的推升。”光大期货研究院能源化工分析师钦对记者表示，过去一个月，供应中断事件频发，包括利比亚油田被封锁、哈萨克斯坦内乱、土耳其石油管道爆炸、沙特和阿联酋石油设施遭到袭击、俄乌关系持续紧张等，令市场越来越担心供应稳定。宏观层面，欧美通胀压力较大，国际宏观对冲基金对大宗商品的风险偏好上升，WTI和布伦特原油基金净多头头寸持续增加，进一步推高国际油价。
对于市场前景，上周，EIA、IEA和石油输出国组织相继发布月度报告，修正了非石油输出国组织供应。杜冰珍解释称，这主要是由于资本支出限制导致美国原油供应增长不灵活，而石油输出国组织去年12月增产幅度仍低于计划，供应扰动频繁，库存水平较低，短期原油供应可能仍偏紧。需求方面，她表示，目前普遍预计突变株Omicron对原油市场需求的影响弱于预期，欧美国家尚未重启大规模封锁措施，三大机构均上调2022年原油需求。
“供应端的脆弱性和好于预期的需求将原油的积累推迟到第二季度。短期来看，预计一季度全球原油市场将保持紧平衡。”秦表示，要注意当前高水平油价缺乏后续驱动调整的风险。春节假期临近，建议重点做好风险防范。
LPG夜盘大跌6%
周一LPG主合约大幅上涨，2203主合约下跌215元/吨至4515元/吨，跌幅4.55%。周一晚间，液化石油气主力合约延续跌势，收跌6%。中信建投期货能源分析师李燕杰表示，昨日液化石油气期货价格大幅下跌，主要是受需求疲软和仓单集中取消的负面影响。近期LPG需求较上月略有改善，但旺季需求表现不及预期，拖累价格。“近期国内气温有所下降，但燃料需求增加相对有限，深加工需求同比大幅下降，尤其是PDH装置开工率同比下降近20%，对价格造成较大压力。”
他认为，随着下游补货接近尾声，上周末华北地区现货价格普遍下跌100-200元/吨，也拖累了期货价格。随着春节假期的到来，炼厂降价的概率会增加。节后气温会逐渐回升，对LPG燃料的需求会季节性减少。这种预期将导致期货价格大幅下跌。
此外，高数量的仓单和集中注销也对期货价格产生负面影响。液化石油气仓库的最新数量“展望市场前景，我们认为液化石油气价格极有可能继续走弱。”李燕杰解释称，在需求预期走弱和仓单取消的负面影响下，短期LPG期货价格以偏弱为主，下方仍有较大下跌空间。取消仓单后，期货价格可能短暂反弹，但中期走弱概率较高，主要是需求季节性下降所致。在进口成本高企和气温下降的支撑下，短期现货价格以稳定为主，中期现货价格在需求走弱的影响下下跌概率较高。他建议投资者在节前暂时观望，等待价格反弹至节后压力水平，并严格设置止损。
沪镍领跌有色金属
周一晚间，有色金属全线下跌。截至当晚收盘，上海镍主力合约下跌6.88%，上海锡主力合约下跌3.51%，国际铜主力合约下跌2.25%，上海铜主力合约下跌1.74%，上海铅主力合约下跌1.52%，上海锌主力合约下跌1%，上海铝主力合约下跌0.42%。
南华期货(nanhua futures)金属分析师夏盈盈表示，从宏观角度来看，在美联储1月利率决定之前，投资者仍对操作持谨慎态度。美联储的态度可能会为市场指明方向。如果美联储向老鹰倾斜，铜价可能大幅跌破69000元/吨，而铜价可能站稳71000元/吨，重心将继续上移。
在她看来，铜价的短期影响基本较小。“供应端可能继续稳定，而需求端可能节前偏淡，春节后可能仍难改善，主要是因为电力、建筑两个领域的工程假期相对较长，或将在2月10日以后才开始全面复工。”她解释称。
据了解，铜价的波动率在近5个交易日内均超过2%，高于1月中上旬的1.5%；精废价差自1月13日暴涨到3000元/吨以上后有逐渐回落的趋势，但是仍高于1700元每吨的平均水平。
对于和地产相关程度较高的铝，夏莹莹表示，在经济稳增长的背景下，地产后周期叠加新基建、新能源需求拉动，铝节后需求相对乐观。“不过近期基本面走弱，使得铝价上行乏力。供给端复产节奏放缓，临近春节国内下游企业开始放假，需求低迷，上周小幅累库0.2万吨，国内铝锭社库库存拐点出现。”她提醒说，预计本轮季节性累库幅度或小于去年同期，铝价大幅深跌可能不大。
海外方面，欧洲天然气TTF价格回落至80欧/KWh附近，能源成本压力有所缓解，但与前期正常水平相比仍处于高位，成本支撑仍存。此外，距离春节还剩不到一周，避险情绪或催生多头减仓止盈行为，上周的回调行情则可能进一步打压多头信心，夏莹莹预计节前呈振荡偏弱走势，但依旧看好节后需求恢复。
不锈钢低开下探
周一夜盘，不锈钢主力合约跳空低开后继续下探，盘中一度下跌近5%，收盘跌幅收窄至3.93%，报17495元/吨。
徽商期货研究所工业品研究员陈晓波认为，当下时处不锈钢需求淡季，前期不锈钢价格的上行分阶段主受三方面因素带动：首先，月初现货资源紧缺，引发现货价格持续调涨；其次，虽处需求淡季，但实际消费并不如预期般平淡，反而呈现出春节前备库的阶段性需求攀升，库存累积情况亦低于预期；最后，全球镍库存持续走低，上周镍价节节攀升，现货升水高企，这也是上周不锈钢期价走高的主要驱动因素。
“就当前供需情况而言，春节假期临近，不锈钢实际需求一般，进入节前最后一周，现货跟涨力度明显不足，周一现货市场成交清淡，价格或持稳运行，上周社会库存出现累库。”陈晓波介绍说，此前一周不锈钢期价的持续上涨脱离了供需逻辑，主要受镍价强势上涨带来的情绪刺激，当前现货较期货呈贴水状态，基差转负，随镍价涨势平缓，盘面情绪回落，不锈钢期价亦出现回调。在他看来，短期镍基本面支撑仍较强，不锈钢或仍将跟随镍价波动，但供需偏弱，支撑不足，反弹持续性不强，节前仍有回落风险，波动性加剧，节后关注产量恢复及累库情况。
