中信证券:把握“情绪底”与“市场底”共振后的上半年市场起点

1月28日，财联社《中信证券研究报告》指出，美联储关于利率的会议进一步偏向，3月加息几乎已成定局。上半年，货币宽松退出速度加快，在全球股市引发负面共振。担心长假期间海外市场持续调整，部分a股基金提前离场，导致市场负面情绪过度释放。我们认为，首先，短期市场调整偏离国内货币宽松趋势，美联储宽松退出等外部变化不会制约“I型”国内政策风格，也不会改变外资长期配置a股的趋势。其次，市场的短期调整也偏离了政策支持的基本面趋势。国内经济增长下行压力最大的时候已经过去了。在币首超预期发力后，其他部委和地方政府的接力有望形成政策协同，已明确“政策底部”。最后，上半年美联储的政策退出路径已经明确，前期充分应对后，美股美债敏感度有所下降。预计长假期间海外市场实际风险不大。综上所述，在“情绪底”和“市场底”的共振下，a股的超调为上半年的市场布局带来了较好的买入点。