Markit的Tom Conigliaro表示，监管机构应该注意完全分拆可能造成的破坏的可能性，特别是小公司。Markit交易服务主管Conigliaro告诉TRADEnews.com，使用交易佣金支付英国金融行为监管局(FCA)和欧洲证券和市场管理局(ESMA)的研究费用越来越苛刻对于买方和卖方而言。
周五，FCA结束了对其最近一次使用交易佣金的评论。今年早些时候，它公布的调查结果显示，自2006年上次审议以来，许多公司对其流程几乎没有任何改进。
作为MiFID II的一部分，FCA也支持ESMA提案的支持，这将要求资产管理者用他们自己的资金支付研究费用，而不是将客户资金作为交易委员会的一部分，以便创建一个完全透明的定价研究市场。
“FCA似乎对因使用佣金支付研究费用而缺乏进展感到失望，但采取核选择进行全面分拆可能会给行业带来一些不可预见的后果，”Conigliaro说。
Markit为机构投资者和经纪人提供佣金分享协议(CSA)管理工具，最近与客户会面，讨论完全分拆可能导致的潜在问题，以帮助向监管机构提供统一的观点。
虽然完全分拆确实带来了好处，例如对定价的完全透明度，但Conigliaro担心监管机构未能理解破坏模型的弊端，这种模式在很大程度上有利于投资者，而不是与行业合作寻找双方都同意的解决方案。
他解释说，“一个完全分拆的制度可能对卖方的商业模式造成实际损害，可能会减少小盘股的覆盖范围，同时也会对小型经纪商和买方特别困难，因为他们吸收潜力的能力最小。这些变化的代价。
“还存在监管套利的风险，因为美国不太可能沿着这条路走下去，我们仍然不知道MiFID II中的类似提案将如何发展。”
尽管FCA的调查结果在很大程度上贬低了所取得的进展，但其审查的一些资产管理人员发现，他们正在运行一个透明而强大的研究流程，使用CSA并制定研究预算，以确保他们不会为研究付出过高的代价，并且能够正确奖励经纪人提供高质量的研究。
“我认为更好的方法是支持那些有效管理研究预算的资产管理人员的工作，以证明应该如何完成.FCA也可以考虑采用一种不那么基于原则的方法，制定明确的规则，资产管理公司知道他们需要遵守什么，“Conigliaro补充道。
