瑞士信贷(Credit Suisse)的股票投资组合策略小组的一份新报告显示，在提议提高欧洲贸易报告制度透明度的提议之后，风险交易可能受到威胁。欧洲证券监管委员会(CESR)在欧盟委员会对该指令的影响进行审查之前发布的技术建议中，提出了减少MiFID现有报告制度所允许的延迟的建议。瑞士信贷(Credit Suisse)在一份新报告“ MiFID II：Hail CESR”中分析了潜在变化的影响。
CESR负责协调整个非洲大陆的证券监管，它建议缩短允许的延迟时间，以确保绝大多数交易在不迟于交易日结束时得到报告。CESR还建议将日内报告延迟时间从180分钟减少到120分钟，并提高用于日内交易的交易量阈值。
经纪人有时会使用延迟报告来限制对大型交易的市场影响，这些交易是由买方客户基于风险交给他们的。使用当前的制度，可以将交易延迟60分钟至三天，具体取决于每日平均交易量和交易量。延迟可以使经纪人有时间撤消风险交易，然后才必须以对客户有保证的价格向更广泛的市场报告交易。
报告后仍保留的任何未执行的交易部分都有较高的市场影响成本，因为已知交易意图。如果CESR提出的缩短延迟的建议得到支持，这种情况将变得更加普遍。
“如果获得批准，CESR减少延期大宗交易公布时间的决定可能会导致风险交易的溢价增加，并且由于交易员在向市场公开之前急于完成定单，因此波动性更大，”董事Mark Buchanan写道，投资策略，瑞士信贷欧洲公司，报告作者。
根据对其2010年1月至2010年7月单一股票交易台执行的所有交易的分析，瑞士信贷发现7%的交易符合延期发布的条件。在这7%的交易中，目前只有4%的交易日结束后有资格进行报告。
瑞士信贷基于其使用到达价格基准的EDGE交易成本分析模型，发现CESR的提议所产生的市场影响成本可能会提高192%，从12个基点增至35个基点。增长与仍然有资格进行延期发布的交易有关，但是交易时间有所减少(瑞士信贷分析的交易时间为57%)。无法再使用EDGE来有效衡量不再符合延迟报告要求的交易的影响成本(瑞士信贷分析中占交易的43%)。
布坎南(Buchanan)预计，对中小型股票的影响最大。
他告诉TRADEnews.com：“CESR的新门槛将对在流动性频谱较低端交易的中小型企业产生不成比例的影响，因为风险交易在这些名称中占整体流动性的更大比例。” “那些买卖中型和小型股票的人可能对这些股票的交易方式和地点有很好的了解，因此，在这一细分市场中，市场影响的风险大大增加，最有可能导致股票价格上涨。资金投入。”
如果实施CESR的新延误规则，布坎南(Buchanan)预测，欧洲风险交易的需求将会减少，因为经纪人为此类交易收取的溢价可能会变得太昂贵，以至于买方无法证明其合理性。
“ CESR呼吁提高透明度，但这可能要付出代价。需要做更多的分析，以确保进行适当且均衡的更改以解决当前的透明度问题。”
