伦敦证券交易所集团(LSEG)欧洲交易场所Turquoise发现其定期拍卖服务的经纪人优先分配可能低至0.06%。今年5月至6月期间对Turquoise Lit Auctions执行的160,000多笔交易进行了深入分析，结果显示，同一成员公司负责执行双方的交易数量占18.9%。
然而，Turquoise发现在这些情况下，初始静止顺序和对侧之间的时间间隔平均为3分钟，这意味着很可能在服务中自然地满足电子算法流程。
当同一成员负责交易双方并且在100毫秒时间内收到买卖订单时，仅占总活动的1.5%，或总分析中的2,408笔交易。
进一步的分析发现，只有104次交易，或者Turquoise Lit Auctions总活动的0.06%，在100毫秒内双方的交易对手都是相同的，并且买入和卖出订单的大小相同。
“随着定期拍卖普遍面临越来越严格的审查，我们一直热衷于关注我们自己服务的性质，并与我们的客户分享这些调查结果，”LSE现金二级市场和绿松石销售和营销主管Scott Bradley ，告诉贸易。
“辩论的一个领域是定期拍卖的可寻址性质或特征。绿松石点评拍卖中的重要可寻址活动是由于其一贯的多边性质。“
布拉德利补充说，在Turquoise Lit Auctions中，算法运行以最大化未交叉的交易量，这意味着如果触发拍卖并且公布交易前透明度，则拍卖将以“时间优先级”而非尺寸优先级运行。
“由于我们正在寻求最大化量，因此在开始拍卖时，重要的是要了解该服务本质上是多边的，因此其他成员可以加入拍卖价格形成过程，从而最大化量，”他说。
自引入MiFID II以来，定期拍卖的潜在经纪人优先权分配一直是机构交易界的一个争论话题。研究表明，大多数买方同意需要进一步监管审查，以遏制经纪人对服务的预先主动活动。
欧洲监管机构也在密切关注定期拍卖，欧洲证券和市场管理局(ESMA)主席Steven Maijoor 最近强调它是一个需要改进MiFID II的特定领域。
“我们正在努力发展和理解我们的点燃拍卖如何运作以及流动的本质。将事情放在眼前是有用的，最近的金融行为监管局(FCA)报告概述了定期拍卖量如何增加，但仍占整个市场的很小比例，“布拉德利评论道。
该FCA反驳有关跨欧洲的许多监管机构的定期拍卖的关注上个月的卷相比其他市场是相当小的。监管机构还解释说，该行业处于MiFID II的早期阶段，市场参与者正在继续适应新的交易环境。
“我们有责任在市场上进行教育并保持透明。我们希望提供并允许市场做出明智的选择和决定，“布拉德利总结道。
