实施六年后，Reg NMS的日子可能会数不胜数，美国证券交易委员会(SEC)计划对美国股票市场结构进行全面审查，而一位受人尊敬的分析师呼吁市场参与者发表自己的观点。
在周一的一次圆桌会议上，SEC专员丹尼尔·加拉格尔(Daniel Gallagher)表示，监察机构首席执行官玛丽·乔·怀特(Mary Jo White)支持了一项广泛的倡议，以检讨美国股票市场。
Gallagher断言，虽然没有讨论任何细节，但Reg NMS将牢牢地放在对市场结构问题进行广泛审查的视线范围内，并且可能会进行重组或完全取消。
加拉格尔在10月表示，需要对美国股票市场进行广泛审查，并建议应重新考虑美国交易所的自我监管地位。
咨询公司TABB Group的创始人兼首席执行官拉里·塔布(Larry Tabb)在昨日发布的一份报告中说，Reg NMS分散了市场参与者并改变了美国股票市场的核心职能。
Tabb在“法规NMS第1部分：被爱或厌恶以及为什么很多人想死”中断言，Reg NMS引发了意想不到的后果，并推动了广泛的技术变革。因此，他认为，行业必须决定是保留，调整还是取消法规。
Tabb说，Reg NMS于2007年7月10日推出之后，就引发了一场技术军备竞赛，这种竞赛增加了执行的复杂性并提高了流动性速度。塔布在接受《 TRADEnews.com》采访时说，以旧换新规则的影响最大。建立了权衡交易规则，以确保在较低价格的订单之前执行最佳价格的买入或卖出，但许多人认为这导致了过于复杂的市场。
塔布说：“以旧换新规则和以旧换新保护措施迫使市场进入一个统一的结构，从而将市场推向高频率。” “这也迫使创建令人困惑和挑战的新订单类型。”
Tabb认为，那些从Reg NMS中受益的人是具有广泛技术资源的适应能力强的公司，包括但不限于高频交易(HFT)公司。Tabb认为，高流动性交易的不利影响要大于有利的流动性拨备，但应考虑采取激励措施，以增加非流动性股票中的高流动性交易活动。
TABB集团的数据显示，自2009年高峰时的72亿美元以来，HFT收入实际上已经下降，该公司预测2013年的收入总额仅为11亿美元。
该报告还探讨了Reg NMS对黑池的影响。尽管SEC的1997年监管另类交易系统定义了黑池规则，但Reg NMS通过将低于一美分的点差限制在价值不到1美元的股票上来间接支持其增长。
许多市场参与者认为，一分钱的利差太大，因此许多股票在黑暗中交易。结合制造者收取的费用结构，大量资金流向了可能会交换的黑池。”
SEC不太可能取消制造商定价模式，因为欧洲决策者已在MiFID II的初始版本中提出过建议，但Tabb认为此举很可能对市场产生积极影响。
TABB集团将发布有关Reg NMS“填补空白：您的立场取决于您的位置”的后续报告。
