业内人士警告称，加拿大的黑暗交易规则将于周一生效，这将导致流动性转移至美国，并对经纪商提出明智的定单传递挑战。为了鼓励在灯光场所进行更多交易，加拿大国内监管机构，加拿大投资行业监管组织和加拿大证券管理机构将引入规则，使同一场所的灯光订单优先于暗订单。
此外，较小的暗订单将不得不大大提高价格。5,000股以下或价值100,000加元的定单必须为价差为1滴答的股票提供至少一半的价格变动，而对价差较高的股票要提供完整的价格改善。
业内人士表示，该规则将减少黑池中的被动流动性并引起路线问题，因为黑订单只能在所有亮市选择权用尽后才能执行。
代理经纪人ITG(经营加拿大黑池Match Now)预计，由于新规定导致向美国场馆的资金转移，在加拿大上市的股票交易量将下降5%。
“由于这个规则，我们肯定会看到美国的上市公司股票比加拿大的股票交易更多。交易商可以自动将挂牌交易传送到美国和加拿大两个地点，因此即时传送这些交易没有技术障碍。” ITG研究总监道格·克拉克(Doug Clark)说。
克拉克还表示，在将订单发送到黑池之前必须在所有显示的市场上寻找流动性，这会造成不必要的混乱。
克拉克说：“在很多情况下，买卖双方由于路线规避此规则的方式而无法互动，因为它们会引起监管机构不了解的技术问题，”克拉克补充说，中小型经销商将陷入困境调整交易策略，而机构交易者最终可能会找到解决路由问题的技术方法。
黑暗高点
8月份，加拿大的暗交易额达到了历史新高，达到总交易量的5.87%。ITG的Match Now场馆占加拿大总交易量的2.33%，按交易量计是第二大黑池，其中Alpha的Intraspread场馆排名第一。精品经纪人罗森布拉特证券(Rosenblatt Securities)的数据显示，8月份，Chi-X Canada的隐藏订单占全部暗盘交易的0.52%。
Chi-X Canada首席执行官Dan Kessous担心，该法规将限制使用暗交易，对市场产生不利影响。
“静态流动性将减少，因此总体交易量将减少，并且随着时间的流逝，随着人们意识到他们必须改变交易策略，这种情况可能会变得更糟。
“暗池模型的优势是基于它们提供的价格提高，而这些新规则将使那些提供被动流动性的人更加困难，” Kessous说。
尽管预计上市公司之间的股票交易会迁移到美国场馆，但凯西斯认为在国内展示场馆也可能会看到加拿大股票交易量的增加。
凯瑟斯说：“有很多股票只能在加拿大交易，在这种情况下，资金将流向照明市场，包括交易所和像我们这样的ATS。”
