英国政府的一份新报告令人怀疑，市场结构的最新变化为市场参与者带来了足够的优势。商业，创新和技能部(BIS)委托约翰·凯(John Kay)教授对英国的股票市场进行评估，根据评审团的观点，人们对市场结构的一系列改善有多有益。场地竞争加剧，流动性分散，透明度提高和电子交易都产生了障碍，并给买方带来了回报。
凯伊(Kay)在其中期报告中说，尽管人们普遍认为透明度对竞争定价至关重要，但对于透明度的程度存在技术性的争论，而透明度的程度最能促进交易效率。
凯的报告读到：“由于建立了所谓的'暗池'流动性，这一论点引起了人们的关注，”他承认暗中交易的趋势日益增长。
超过80个个人和组织对Kay要求提交审稿的请求做出了回应，他说：“在不对是否相信更多信息始终是更好的观点，是否希望更大的透明度这一信念上有所怀疑的情况下，很难阅读这些回答。 ，更多的披露是有益的，总是有充分根据的。”
涉及信息传播和共享的问题包括接收无用或误导性信息。市场参与者还告诉凯，尽管他们不认为这样做符合他们所代表的人的最大利益，但他们经常被要求对信息采取行动，或者感到在压力或义务下必须采取行动。
竞争对谁有好处?
审查也加剧了交易场所之间竞争的加剧。凯说，尽管在英国，伦敦证券交易所的主导地位受到诸如BATS Chi-X Europe等多边贸易设施和其他新场所的挑战，但一些市场参与者对这种竞争的优势表示怀疑。
“令他们感到遗憾的是，旧的模式(交易所是一种实用工具，最初是为了满足市场参与者的需求，然后是更广泛的经济而存在的)，已被一种将交换服务作为独立业务的模式所取代。 ”，报告将读取。
英国保险公司伦敦皇家银行(Royal London)告诉凯(Kay)，它认为“交易已转变为商业活动，而不是用户拥有的组织，因此激励措施已经改变，寻找鼓励和促进更大交易的方法本身就是目的”。
基金经理赫尔墨斯(Hermes)表示，其信念是“市场监管框架和这些市场的结构已越来越倾向于长期流动性，而非流动性和交易活动”。
频繁的殴打
在政府报告中，高频交易(HFT)再次受到关注，凯的评论的许多受访者都批评这种做法。
“高频交易的支持者声称，这种交易增加了流动性并减少了价格波动。他们指出，目前许多热门股票的报价都非常低。” “大多数受访者对此表示怀疑。他们断言总体波动没有减少，并怀疑高频交易声称提供的流动性是真实的。”
代表基金经理英杰华(Aviva)的回应说：“尽管有人认为这项活动降低了点差，但实际上，他们真正代表的流动性范围和深度值得怀疑”。
简短的节俭
凯说，由于卖空受到相当大的负面宣传，一些受访者认为，这种做法阻碍了公司的长期决策。
报告称：“他们引用了“熊市突袭”，在这种情况下，卖空者共同行动会压低股票的价值，并创造或加剧他们寻求盈利的公司问题。”对分析公司股票感兴趣的分析师，他们比对股票进行促销以期获得公司业务的分析师更了解和更长期。
负责这份报告的英国自由党商务部长文斯·凯布尔(Vince Cable)表示，凯的调查结果突显了对该国股票市场结构进行彻底改革的必要性。
TRADE的姊妹出版物aiCIO报告说，投资者受到上市公司信息的轰炸，这迫使他们做出短期，错误的决定。
