一篇新的文章警告说，作为场外交易衍生品向交易所转移的一部分，允许更广泛的直接进入中央对手方(CCP)可能会增加系统风险并削弱清算所的稳健性。G20批准的新法规要求对OTC衍生产品进行集中清算，目的是提高全球金融体系的安全性和弹性，但国际清算银行(BIS)的白皮书表示，实现这些目标取决于市场参与者是否获得准入权直接或间接进行中央清算。
尽管国际清算银行认为，市场参与者直接进入CCP可以通过选择和成本收益来提高竞争和效率，但它警告说，如果场外衍生品清算仍由五到十五家交易商主导，风险就不会集中。
该论文断言：“尽管中共的准入政策和管理中共的新法律法规正在不断适应新的强制清算时代，但这种集中仍然是一个相关问题。”
为了满足G20制定的强制性清算要求，市场参与者将需要以直接清算会员或通过直接清算会员间接访问CCP的方式。
该论文警告说：“增加直接参与将需要对默认管理流程进行适当修改，以确保对CCP的风险进行适当管理。” “这样的修改很可能会增加过程的复杂性。”
该文件还补充说，间接清算安排可以帮助扩大信息交换所的使用范围，但是将需要有效隔离和头寸转移以降低系统风险。
建立国内的中央对手方将有助于地方监管机构进行监督，并在需要时执行危机管理和解决方案，但该文件指出，此类实体可能会遭受规模有限的困扰。此外，地方监管机构的监督可能会限制具有系统重要性的机构的全球监管协调。
该报称：“在司法管辖区和市场上，这种兴趣尤其强烈，那里的交易量很大一部分是由本地机构而非全球交易商提供的。” “但是，即使是分散的清算配置，仍将需要国际合作，以防止国内的中央对手方在较低的风险管理标准的基础上进行竞争，并避免系统性风险的扩散。”
国际清算银行的报告是由加拿大银行副行长蒂莫西·莱恩(Timothy Lane)主持的研究小组制定的。
纳斯达克OMX在新的掉期规则之前增强了风险管理
纳斯达克OMX北欧公司(Nasdaq OMX Nordic)是丹麦，芬兰和瑞典国内市场的运营商，已推出Genium Risk，这是一种新的解决方案，可在新的衍生工具规则出现时帮助会员有效管理其抵押品要求。
Genium Risk位于纳斯达克OMX交易所的交易所清算所，并提供新的实时工具来监视风险和管理衍生品清算义务。该解决方案还结合了固定收益和股票的资本有效风险模型，以帮助会员优化抵押品的使用。
纳斯达克OMX北欧公司总裁Hans-Ole Jochumsen表示：“我们的票据交换所将拥有欧洲首个能够集成所有资产类别的风险管理系统，并且能够处理场外交易和交易所交易工具。” “ Genium Risk是发展我们的清算业务以及使我们能够向外部清算所和会员推出风险管理产品的基础。”
该交易所表示，Genium Risk旨在满足即将出台的新规则的要求，以满足新客户的要求，这些新规则要求对场外交易衍生工具进行标准化，以便可以在交易所进行交易并进行集中清算。这包括用于固定收益工具的新现金流量保证金工具，该工具可提高清算效率，同时改善风险管理功能。
通过美国《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)和欧洲市场基础设施指令制定的新法规，除其他外，将对管理抵押品要求施加更为严格和正式的抵押品制度。
纳斯达克OMX风险管理副总裁FredrikEkström说：“我们的主要目标是使Genium Risk尽可能灵活，允许高度定制。” “通过能够针对不同类型的资产类别和信用风险定制风险模型和风险参数，风险度量可以更加准确。”
目前，固定收益衍生品和股票衍生品由Genium Risk处理，预计大宗商品将于2012年3月迁移到新平台。
