上市险企将于10月末披露三季报，三季度表现如何？寿险方面，业内分析师认为前三季度负债端的低迷还将持续，特别是上市险企新业务价值增速普遍为负。代理人方面，还有继续压缩的空间。财险方面，三季度频发的自然灾害将对财险行业的利润带来压力，而车险保费增速还将继续承压。
具体利润方面，考虑险资于春节前后高点兑现部分浮盈，夯实全年利润基础，上市险企除平安外前三季度净利润将普遍维持较高增长。另外外资机构分析师认为，中国保险股的回调过度，提供了捕捉医疗一体化和产品创新所带来的长期增长的机会。
前三季度负债端低迷持续 代理人还将继续压缩
今年9月平安和太保继续“上新”。其中，平安寿险推出盛世福保险计划。太保寿月推出“无忧保”定期重大疾病保险。受益于新产品的推动，申万宏源(5.390,0.12,2.28%)的保险业分析师葛玉翔表示，预计今年9月太保、平安、新华、国寿、人保新单增速为：15%、-3%、-10%、-15%、-18%。
但业内分析师认为，前三季度负债端的低迷还将持续。天风证券(4.160,0.05,1.22%)非银团队表示，预计前三季度平安、国寿、太保、新华新业务价值同比增速分别为：-18%、-18%、-20%、-24%。国泰君安(17.700,-0.04,-0.23%)非银金融的刘欣琦团队则表示，预计平安、国寿、太保、新华、人保前三季度新业务价值增速为：-17.0%、-18.0%、-19.0%、-25.0%、-27.0%。
代理人方面，业内分析师认为还有继续压缩的空间。葛玉翔表示，三季度以来，头部寿险公司加大队伍清虚力度，预计期末人力较年初有近30%下降。天风证券非银团队表示，今年上半年前4家寿险公司代理人规模净流出65万，但各公司代理人活动率仍不断下降，可见目前代理人队伍中还存在需挤出的“水分”，代理人队伍的调整预计还将继续。
天风证券非银团队表示，中长期来看，寿险行业已进入深度的调整期，行业调整的核心原因在于行业的供需不匹配，人身险行业正经历“去产能”调整期，即淘汰“落后产能”。葛玉翔表示，行业新单复苏短期受阻是渠道与产品端问题交织结果，行业普遍承压给坚定改革者留下更多施展余地。随着老龄化加剧和当下保障缺口，医疗险、商业养老、长期年金等产品仍有足够的发展空间。
频发自然灾害对财险业利润带来挑战
财险业务方面，业内分析师普遍表示，三季度频发的自然灾害将对财险行业的利润带来压力，而车险保费增速还将继续承压。
其中，刘欣琦团队表示，2021年三季度财险行业保费增速进一步承压，主要来源于车险的两大负增长压力，一是车险综改背景下车均保费的下滑的趋势在三季度延续；二是汽车“缺芯”导致新车销量在三季度承压，拖累新车保险市场增长。承保盈利方面，除了车险综改保费充足度下滑带来的赔付压力提升外，三季度部分地区的大灾对保险公司的盈利带来挑战。
葛玉翔表示，郑州暴雨拖累车险承保利润。郑州暴雨保险业估损达124亿，由于已赚保费形成机制的影响，预计今年第三季度财险或许是综改后同环比压力最大的季度。
天风证券非银团队认为，三季度台风、暴雨等自然灾害频发，今年的河南洪水预计对赔付率的影响较大。截至8月20日，平安产险预估赔付总额29.7亿元，人保产险估损的净损失大概是28亿元，预计分别将提升2021年全年的赔付率1.2%、0.7%。
利润端表现稳定 外资机构认为保险股回调过度
葛玉翔团队认为，考虑险资于春节前后高点兑现部分浮盈，夯实全年利润基础，预计利润端表现全年稳定可期。预计平安、国寿、太保、新华和人保归母净利润增速分别为-9%、20%、17%、20%和13%。
刘欣琦团队表示，预计今年三季度上市险企总体将实现单季归母净利润正增长，主要上市险企前三季度累计归母净利润延续较快增长，中国人寿(30.600,-0.74,-2.36%)、中国人保(5.120,-0.04,-0.78%)、新华保险(41.460,-0.47,-1.12%)、中国太保(28.520,-0.28,-0.97%)、中国平安(49.860,-1.02,-2.00%)分别为：23.9%、23.2%、22.5%、18.4%、-9.7%。
瑞银中国保险行业分析师朱晓伟则对财联社记者表示，我们认为中国保险股的回调过度（目前股价对应0.2-0.6倍2021年预期内含价值），提供了捕捉医疗一体化和产品创新所带来的长期增长的机会。
长期看，朱晓伟表示，中资保险公司的业务模式能演变为保单持有人的健康管理伙伴。保险+医疗对于保险公司而言具有战略重要性，对承保、交叉销售和持久性都有正面意义。从ESG角度说，医疗一体化也可望有助于化解医疗价格通胀、促进普惠金融/医疗发展。这些应有助于保证良性监管环境、化解投资者对监管风险的担忧。在绿洲情景下，假设保险行业能实现有效的医疗一体化，结果表明2030年行业的潜在利润池规模可达1600亿美元。
