在利率持续下降的大趋势下，保险资金越来越不愿意将资金存入银行。
中国银行业监督管理委员会近日披露的保险资金运用最新数据显示，截至今年10月末，保险资金对银行存款的配置余额占保险资金运用余额总额的11.46%，为2016年以来最低。在降低银行存款配置比例的同时，今年以来，保险资金逐步加大了对高收益债券和另类资产的配置。
保险资产管理公司表示，保险资金对银行存款的配置比例下降，主要是由于近年来利率持续下行。与此同时，保险资产管理行业主流观点认为，未来我国利率水平将向下波动，这给当前保险资金的“固定收益”配置策略带来巨大挑战。
银行存款占比11.46%
根据中国银行业监督管理委员会披露的数据，截至今年10月末，保险资金运用余额为22.6万亿元，其中配置到银行存款的余额为2.59万亿元，占比11.46%，为2016年以来保险资金对银行存款的最低配置比例。
利率持续下行抑制了保险资金配置银行存款的积极性。
PICC党委委员、副主席黄本耀表示，今年以来，经济增长预期、资本、社会金融增速、监管政策、大宗商品价格等因素主导了利率走势。年初由于资金阶段性紧张，利率小幅上升；此后，随着资金的松动、社会增长率的下降以及中央银行的RRR降息，利率明显下降；近期，受金融监管政策、大宗商品价格上涨等因素影响，利率虽有反复，但总体上呈现小幅下行波动趋势。
利率下行趋势直接影响保险资金配置银行存款的积极性。昆仑健康保险相关负责人告诉记者，在低利率环境下，从债务成本的角度来看，公司并没有配置多少银行存款。
目前行业债务成本平均水平是多少？中国保险资产管理协会党组成员、副秘书长张骞表示，保险资金平均负债成本在5%左右。
但去年以来，保险资金对银行存款的投资收益率一直低于行业平均债务成本。据悉，2020年保险资金对银行存款的投资回报率为3.72%，低于去年保险资金的平均投资回报率(5.41%)，也远低于保险资金对证券投资基金的投资回报率(12.19%)。目前没有今年的相关数据，但从利率走势来看，今年保险资金对银行存款的投资收益率低于去年水平。
未来低利率将继续对巨额保险资金的资产负债匹配管理产生较大影响。目前保险资产管理行业主流观点认为，利率波动下行是大势所趋，未来利率可能会走低。在此背景下，保险资产管理行业将面临大量资产再投资压力和资产短缺压力。
中国保险资产管理协会会长段认为，未来利率将在低位波动，上行空间有限。这一判断的逻辑有三点：一是在我国经济增长放缓、劳动力供给减少、资本相对充裕的背景下，成熟行业的资本回报率不断下降，制约了利率的顶部；二是改革存款利率报价机制、摊余成本法等政策，可以降低银行负债成本，为利率下行趋势打开空间；三是债券市场继续深化对外开放。在全球低利率环境下，国内债券市场持续吸引资金流入。
大四学生朱晓明
太平洋人寿资产管理中心主任赵颖表示，“近年来，全球主要经济体处于低利率环境，突如其来的疫情冲击全球经济，导致新一轮利率下行，中国难以独立。目前每个保险公司可能都有一些经验，整个行业再投资收益的风险在增加。考虑到明年利率可能进入历史低位，很难有大的反弹空间，这种情况会给保险投资带来更大的挑战。”
提高权益资产配置比例才是出路。
在低利率背景下，不少头部保险机构认为，保险机构应加强资产负债匹配的管理能力，同时提高多元化资产配置能力，特别是进一步加大权益类资产配置。
针对低利率趋势，阳光资产相关负责人认为，在资产端，保险公司应以资产负债匹配为核心原则，缩小久期缺口，降低利率风险敞口。同时，要加强在低利率环境下随波动调整的能力，通过多元化配置策略优化资产结构。债务方面，保险公司应将资源集中在价值贡献高、风险可控的渠道，加强代理人队伍建设，适度控制高风险渠道规模，收缩批发交割，重点发展期货交割业务。此外，保险公司应降低储蓄产品的债务成本，控制高成本传统产品的比例，增加分红业务的比例，加快推动高价值保险业务，增加死亡理赔金(保险公司三大利润来源之一，另外两大来源是手续费收益和利差收益)对利润的贡献，促进业务均衡发展，增加业务规模平衡手续费收益。
此外，不少业内人士认为，在资产端，提高权益类资产配置比例也是应对低利率的有效方式。
段近日明确表示，在低利率、合意资产供给不足的背景下，要更加注重权益类品种的配置价值，从根本上降低资产负债错配风险。
朱晓明也认为，股市的长期趋势是比较确定的，大规模资产应该以权益过度配置。长期利率中心下移，意味着要坚持权益资产过度配置。过去几年，中国资产配置出现了两个趋势：一是外资配置中国资产；二是中国居民资产配置结构中的权益资产配置。这两个趋势将长期持续，推动中国股票市场的长期改善。
张谦还认为，在低利率市场环境下，目前国内长期资产供给不足，部分固定收益资产收益率开始低于国内保险资金的债务成本。因此，在保险资金的未来使用中，进一步促进股权投资的发展是必然的选择。
