继前一周的震荡盘整之后，12月20日，a股市场再次迎来大幅调整。核心市场指数集体收跌，上证指数跌破3600点；沪深300下跌1.50%；创业板指数下跌2.96%。风电、光伏、新能源等高景气轨道率先调整。
市场如此大幅度的下跌，也让“基金跌了”的话题成为热搜。在网友的吐槽中，领跌的新能源基金必然会成为火力集中的目标。
至于新能源的衰落，记者从采访中了解到，原因来自多方面，包括海外政策和国内资金的影响。整体来看，虽然市场对明年新能源的整体态度并不悲观，但也认为新能源产业链“一荣俱荣”的局面将不复存在，出现分化的概率很大。
针对这种情况，多位基金经理在接受财联采访时表示，一方面会分散投资组合，另一方面会向其他板块寻求投资机会，实现多元开花。
新能源为何大跌？
如今，新能源汽车板块的出行已经大幅调整回来。诺德基金高级研究员严认为，原因有三：
上周末，外媒报道了备受市场关注的美国“重建美丽法案”，或其延伸。该法案涵盖了对新能源汽车的大规模补贴。原本市场对明年美国新能源汽车销量大增充满期待，但法案不确定性增加导致部分资金离场。
第二，智利大选结果公布，左派上台。他们主张提高采矿特许权使用费，这可能会对锂资源公司的运营产生影响，上游部门经历了大幅下滑。
三是今年盈利能力较好的行业资本支出计划有所增加。与此同时，其他一些行业巨头也加速进入锂电池行业。市场担心供需平衡和中游板块的竞争格局，叠加今天的不良信息，进一步打压市场。
除了上述原因，上海一位研究新能源的基金经理认为，这与年底资金的博弈以及部分产品安全的考虑有关。
德邦基金新行业研究员王宇表示，市场大幅回撤更多受交易水平影响。资本方面，上周五，中国证监会发布政策，限制内地投资者在北方进行交易的权利。同时光伏、锂离子板块整体估值在40-60倍，9-11月也出现一波风电估值修复行情。没有重大事件的催化，市场有强烈的观望情绪，周五负面政策叠加导致三大板块大幅回撤。
上海一位研究光伏的基金经理在谈到光伏暴跌的原因时指出，这与光伏项目的装机容量有关。12月17日，国家能源局发布1-11月全国电力行业统计数据。
“市场预计今年最后两个月的装机数据会更高，但这次发布的光伏风电装机数据低于市场预期，主要是硅料价格偏高，导致组件价格偏高，光伏各方博弈严重，去年风电行业争相装机，基数非常高。”上述基金经理表示。
新能源估值趋于合理，或出现分化局面
虽然新能源产业链出现大幅回调，但机构对新能源的预期并不悲观。
摩根士丹利认为，年底前缺乏明确主线的情况仍将持续，政策和消息对市场的影响将相对放大，但高景气行业仍是值得投资者长期关注的投资目标。从明年的繁荣来看，东北
长城基金认为，从产业链的角度来看，目前电池环节的逻辑最为顺畅，明年将处于量利双增的通道；Q4设备催化剂多，电池厂开始大规模招标，订单催化估值提升；负Q4单吨利润改善；光伏短期博弈氛围浓厚，但展望明年，硅料价格即将回落，从而推动组件产量上行。目前该板块估值比较合理，基本面其实也比较扎实。因此，资金带来的调整缺口暴露了参与的好机会。
中信保诚基金经理向记者解释了目前新能源板块的估值情况。
他以新能源汽车为例。客观来说，现在很多主流公司整体的估值调整都不算太贵。很多中游的公司，尤其是在一线或者格局比较好的公司，都是40倍左右，其他的都是30倍左右。电池的主流大概是六七十倍，所以现在电池的相对估值比较高；中游材料格局好的公司估值在40倍左右，格局差的公司估值在30倍左右。对于光伏来说，明年的估值总体上不能说便宜，但也处于合理的位置。
“因此，我认为明年的新能源不会像今年的表现那样极端。究其原因，虽然新能源汽车的中游被低估了，但客观来说，其估值的原因是行业格局正在发生变化，而这种变化正在往不好的方向发展。光伏装机的确定性比较高，但估值也比较贵。基于以上两种情况，如果市场没有调整，新能源投资可能不一定是特芯的主线。”孙解释道。
上海一位银行基金经理认为，明年新能源大概率会出现分化。需要更仔细的选择。如果是质量差的新能源公司，可能会亏损。不过，还是有希望找到一些好公司，在里面探索赚钱的机会。
财通基金总经理助理、基金投资部总监、基金经理金子才也认为明年会出现分化：“从自上而下的角度来看，以新能源下游需求为代表的中上游，明年大概率会出现分化，部分紧张的环节可能会有所调整。预计随着持续扰动和修复过程，明年新能源中上游的投资机会也可能出现分化。”
挖掘其他板块投资机会
事实上，今年11月以来，新能源相关指数经历了震荡的局面，面对这样的市场情况，基金经理们会如何操作？
孙浩中坦言，明年组合上的变化，会因为不同组合的规模而有所差异。对于一些大组合来讲，可能要做适当的分散，要考虑到流动性和后面调仓的便利性。在大组合中，主流的板块与今年也会不太一样。对于小组合而言，思路不会变，还是会关注双碳和安全。
上述银行系基金经理则表示会进行两方面操作。一方面是在高景气的板块里面继续做优化选股，然后找有超收益的这些公司。另一方面会关注一些低位的板块，像金融地产、食品、疫情受损板块等。
孙浩中告诉记者，他最近一直挖掘别板块的机会。“我内心觉得明年可能在新能源+这个方向上机会也许会更多，而且会呈现多点开花的现象。因此我除了主流的新能源以外，在电子、通信、化工、环保、有色等方面，包括国防军工，就是机械设备等这些板块都在寻找相关的投资机会。”
“我们是会时刻比较明年这些行业里面的基本面和估值，今年我们是聚焦投资在新能源行业，今年年初基本上是非常低配消费和医药的，那么从明年的角度，我们可能会在这些行业里面寻找估值和基本面的一个平衡。” 汇丰晋信基金经理陆彬表示。
金梓才则是挖掘三方面投资机会，一是因为疫情受损，随着疫情好转受益的公司，这一方向上的公司数量可能没有那么多。二是从周期角度来看，一些基本面目前还处于底部、明年会阶段性好转、而且市场关注度并不高的行业。三是一些创新的方向。
