2022年以来，a股市场持续下行波动，权益类基金表现普遍较差。即便是号称“进、攻、退、守”的可转债基金，表现也不尽如人意。
已披露的基金第四季度报告显示，基于可转债估值较高，部分可转债基金大幅下调了股权、可转债等风险头寸，对可转债市场前景保持谨慎。
部分可转债基金调降风险仓位
据Wind统计，截至1月21日，在有统计的61只可转债基金中(合并不同份额计算)，年初以来有正回报的只有15只，占比24.60%。其中，年内盈利超过1%的仅有3只，其中最高的是华商可转债基金，年内盈利1.58%，入选的华商可转债和招商安瑞企业年内盈利超过1%。其他可转债基金年内有超过70%的收益为负，其中7只基金年内净值跌幅超过5%，最大跌幅甚至达到11.21%。
在这些跌幅较大的基金中，绝大多数基金去年的收益都超过了22%。其中，去年盈利42.88%的冠军基金广发可转债——只，今年净减6.23%，去年盈利34.88%的南方长源可转债，今年净减6.31%。去年盈利28.61%的平安转债，今年净值下跌5.31%。此外，去年盈利38.32%的大成转债实现增长，今年净值下跌4.47%。
同源盈亏。从已披露的基金四季报可以看出，今年净值跌幅较大的可转债基金，股票和可转债的占比往往比较高。例如，年内净值下跌超过3%的可转债基金中，股票市值占基金资产净值的比例超过15%，最高的超过19%。同时，可转债的市值一般占80%以上，最高的也在90%以上。
值得一提的是，随着可转债估值逼近高位，不少可转债基金在去年四季度进行了较大幅度的调整。比如，东方转债去年三季度末占可转债的109.07%，但四季度末仅占75.49%，单季度降幅超过34个百分点；天智可转债去年三季度末增速为129.97%，四季度末降至106.34%，单季度降幅超过23个百分点；此外，E基金的双债将可转债占比从去年三季度末的46.29%提升至四季度末的25.14%，单季度降幅超过21个百分点。然而，也有可转换债券基金提高了可转换债券的比例。比如可转换债券在万元可转换债券中的占比，从三季度末的86.90%上升到四季度末的103.53%。
2022年转债市场谨慎为主
万家可转换债券基金陈佳瑜表示，在经济下行、货币面广、信用稳定的背景下，权益市场仍将存在结构性行情，但需要更加关注上市公司经营状况的跟踪。预计2022年后整体表现将呈现前低后高的趋势。此外，鉴于估值水平在过去10年达到较高水平，我们应该更加关注上市公司业绩与估值的匹配。从板块配置来看，下行周期、消费修复、增长分化是明显的方向。在可转债市场层面，2021年，溢价率将上升至历史分位数的80%-90%，未来溢价率将开始缓慢修复并向历史中心转移。未来权益市场的风格会开始偏向价值蓝筹股，对可转债会更加谨慎，严控仓位，整个市场都会。
“2022年，稳增长的压力将进一步加大。宏观经济学不仅是一个经济问题，也是一个政治问题。因此，可转债市场相对看好金融、农业、建筑和环保板块，股市中房地产、旅游和传媒板块可能存在预期缺口，关注相关投资机会。”
展望市场前景，东方可转债基金经理杨贵斌表示，2022年经济压力较大。即使在宽松宏观政策的推动下，上半年宏观经济仍存在一定下行压力，需谨慎。在动荡的市场形势下，更需要谦虚冷静，谨慎寻找市场机会。
