受机构定制、新策略、投资操作偏向等因素影响，近日部分主动股票型基金管理费逐步下调，部分主动股票型基金年管理费率降至行业最低的0.4%。
多位业内人士表示，未来随着定制股票型基金的增多，低费率的主动股票型基金也将扩容，但由于机构定制股票型基金仍不是市场主流，因此不会对主动股票型基金的传统管理费率结构造成冲击。
多只主动权益基金
管理费直降
近日，德邦基金发布公告称，为适应市场环境的变化，提高产品市场竞争力，维护基金份额持有人利益，决定以通讯方式召开本基金基金份额持有人大会，审议调整本基金管理费率和赎回费率的议案。
根据基金费率调整方案，年管理费将从1%下调至0.7%，持有6个月以上A类份额的投资者也将免除赎回费用，较原赎回费率的持有期明显缩短。
Wind数据显示，截至2021年末，德邦于敏进取量化精选总规模仅为0.59亿元，基金持有人中，两家机构持有人占比分别为41.9%和25.14%，另一家个人投资者占比8.88%，三大客户占比75.92%。
除了上述基金，金创何新新力也于近日发布公告。自2022年2月10日起，本基金年管理费率由0.8%调整为0.4%，创下行业最低管理费率。
数据显示，截至2月18日，15只主动股票型基金(份额合并计算)已执行0.4%的最低管理费率。2021年中报数据显示，有统计数据的9只产品机构持有人平均比例为80.4%，且均为偏债混合型基金，且多为2020年后成立的次新基金。
据记者了解，上述执行0.4%最低管理费率的主动股票型基金，主要基于机构定制、创新策略、偏投资运营等。
上海公募市场部一位总监表示，类似于固定收益类产品降低管理费的原因，权益类产品管理费的降低往往源于客户导向的改变，即原来主要面向个人投资者的对公客户转变为采取定制化策略、拥有绝对话语权的机构客户，而机构客户通常出于自身利益考虑，有降低管理费的诉求。
上海一家基金公司也透露，最低管理费的基金有的是定制的偏债混合型基金，有的产品定位为新基金，最低管理费的设定是为了投资者的利益和可持续营销。
华南某公募基金人士告诉记者，部分主动股票型基金设置最低0.4%的管理费，是因为产品将主要以固定收益类产品的形式运作。参考“固定收益类”产品平均0.6%的管理费，考虑到叠加基金规模较小，以较低的费率吸引资金，0.4%管理费的设定也是合理的。
接受记者采访的另外两位基金经理表示，降低管理费的最终目的是让投资者受益。其中，0.4%的管理费是按照当时混合型基金的行业最低标准设定的。在这种情况下，设定较低的费率与持有人的结构关系不大。
低费率主动权益基金增多
但不会冲击传统费率结构
在上述上海公募市场部总监看来，相比小微基金反复“救助”或直接清盘带来的“沉没成本”，定制化基金的优势不言而喻。以100亿的定制基金规模计算，0.4%/年的管理费就是一年400万的管理费收入，一般可以覆盖管理成本。对于定制化的战略基金，研究资源和营销资源的投入会相应减少，剩下的需要主要覆盖运营的人力成本、系统成本和日常开销。
北京某大型公募机构表示，降低管理费主要是为了高收益，尽可能让利给投资者，只要是在同类产品的管理费范围内，一般不涉及成本问题。
从数据上看，机构占比较高，确实对基金管理费的设定有重大影响。数据显示，截至2月18日，当前主动股票型基金平均管理费为1.22%，而去年该类型中机构占比超过60%的基金平均管理费为0.88%。
为了增强产品的竞争力，新基金还将加大对低费率市场的关注。如正在发行的基金中，华夏卓信的两只“固定收益”基金，即一年期固定收益基金和一年期稳健投资基金，也分别执行了0.3%和0.4%的较低管理费率。
多位业内人士分析，随着定制股票型基金的增多，低费率股票型基金也会扩容，但不会对市场传统的管理费结构造成冲击。
上述上海公募市场部总监表示，低费率股票型基金数量肯定会增加，但短期内不会影响市场主流定价，因为：第一，机构客户权益配置比例远低于固定收益，主流方式仍是普通开放式基金申请赎回；二是权益类产品的机构定制路径仍以专户为主，公募基金对持有比例有严格限制；第三，公开发行基金主要是为了服务公众。即使部分产品的客户结构不同，但服务大众的整体格局不会改变。
上述沪上基金公司也表示，一般来说，为满足不同风险偏好投资者的资产配置需求，基金公司会结合产品客户和销售渠道的特点，在产品类型、运作模式、费率结构等方面进行差异化设计，通常会根据市场实际变化调整最低管理费率。对部分产品实施较低的管理费率，短期内不会对传统费率结构产生影响。
