就像当年在金坑卖得惨淡的招商白酒基金，“银行系”和“军工一哥”换不来明星基金的“一日卖”。
在经历了a股市场的持续调整和基金发行的冰点之后，产品容易做却不容易做，产品容易做却不容易做的现象在明星基金产品中重现。中国券商记者从渠道独家获悉，经过两周的发行，首只在冯福章公募的基金产品——招商高端装备混合型证券投资基金——“军工一哥”，至今仍未达到2亿元的募集标准。
中国记者注意到，明星军事主题基金这一次的销售困难，与招商白酒基金的冷启动募资颇为相似。在白酒股异常低迷的2015年5月，中国首只白酒分级基金————招商白酒基金正式发行。但由于白酒股的低波动格局，虽然当时申万宏源等券商的研究报告指出白酒股基本面筑底特征明确，相对估值和绝对估值均处于历史底部，但该基金最终仅募集3.96亿元，堪称迷你基金产品。然而，当该基金运作六年后，其累计收益率已达到。
业内人士认为，上述明星基金产品的募集，可能意味着军工股已经基本见底。军工基金的发行时间恰逢a股军工板块大幅调整，这为“军工一哥”冯福章在接下来的投资中选择股票提供了机会。
明星军工主题基金销售有点难
低端基金难卖的规律再次得到了印证。
中国券商记者从相关渠道独家获悉，经过两周的发行，截至2月28日，招商高端装备混合型证券投资基金尚未达到2亿元的募集标准。该基金由“军工一哥”冯福章领衔，是这位明星大亨的首只公募基金产品。
虽然股权市场赚钱难、新基金募集难是今年公募行业的普遍现象，但军工股深度调整后，由“军工一哥”冯福章领衔的首只公募产品，两周内仍未完成2亿元的募集标准，仍超出市场预期。此前，市场人士认为首只公募产品作为大明星，基金的潜在投资对象将与军工行业景气度的长期改善相匹配，部分市场人士预计“首只公募产品”可能出现。
根据基金披露的信息，招商高端装备混合型证券投资基金于2月17日启动。招商高端装备混合型证券投资基金将重点关注高端装备行业的高景气度，努力抓住景气轨道的投资机会。基金投资组合中股票和存托凭证的投资比例为基金资产的60%-95%，其中港股的投资比例不超过基金股票资产的50%。
军工见底？
值得一提的是，“军工一哥”的首只公募产品属于银行基金公司，是国内基金销售市场具有较强市场号召力的大型品牌银行，这进一步凸显了股票型基金发行市场进入冰点。事实上，截至2月28日，今年已有5只基金募集失败。
“新基金募集难一方面是今年以来各种赛道的大幅调整；另一方面，去年很多爆款基金至今未能给投资者带来正回报。”
不过，不少基金公司指出，投资者将市场上高情绪发行的爆款基金与低情绪发行的新基金进行比较，可能忽略了新基金的盈利能力，这不仅与基金经理的个人能力有关，也在相当程度上与新基金的入场时机有关。
统计数据还显示，在基金市场最难发行的2018年，这里成立的新基金大多实现了大幅盈利，相当一部分基金产品翻了几倍。与之相对应的是，2018年发行冰点，大部分基金发行困难，募集资金规模较小。而情绪低落带来的投资新基金产品的机会，显然也为这些产品提供了投资优势。
由明星基金大亨刘格毅领衔的广发双清升级基金于2018年9月25日正式发行。经过近两个月的募集，该基金于2018年11月2日成立，初始募集规模仅为2.48亿。
但是，有对比感。经过三年多的运作，上述基金的累计收益率高达2.4倍，基金规模从最初的2.48亿飙升至目前的139亿，极大地显示了基金易做难做的市场规律。
中资券商注意到，另一个更具戏剧性的案例来自“一军工哥”所在的招商基金。
在白酒股异常低迷的2015年5月，中国首只白酒分级基金————招商白酒基金正式发行。但由于白酒股的低波动格局，虽然当时申万宏源等券商的研究报告指出白酒股基本面筑底特征明确，相对估值和绝对估值均处于历史底部，但该基金最终仅募集3.96亿元，堪称迷你基金产品。然而，当该基金运作六年后，其累计收益率已达到。
基金经理为何看上军工
军工股能成为下一个白酒吗？在最近的采访中，中国券商也发现，军工股在估值和业绩方面的吸引力也吸引了基金经理，这也是一些超大型公募基金在产品开发中推广军工产品的触发因素。
据wind统计，公募基金正在悄然改善军工股的投资配置，而国防军工2021第四季度的公募基金持仓规模，相较上一季度末有所上升，超配1.92个百分点。持仓比例为5.58%，环比增加1.04个百分点。在31个行业中位列第5，比三季度末上升一位。
基金经理加大对军工股的增持，主要来自于该行业赛道挖掘程度较低，这不同于基金对新能源和白酒的投资。根据券商研究报告的数据，截至今年二月初，国防军工（申万）指数PE(TTM)为59.32倍，位于过去八年的14.58%分位，处于历史较低分位水平，考虑到“十四五”军工行业的高景气度，以及行业估值即将切换至2022年，国防军工行业整体估值不贵，也就是说，该板块不存在泡沫。
中信建投最近发布的研报指出，2022年初以来，中证军工指数快速下跌了近20%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。目前军工板块整体PE为56倍，处于历史低位。当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点，中下游公司业绩加速拐点有望到来，目前板块估值水平与21年最低点估值相当，具备更高的投资性价比。
正是上述逻辑，军工股已从公募基金经理眼中“不入流的行业”逐步变成一个潜在的掘金领域，这也体现在一些明星基金大佬的持仓当中，显示出军工股越来越频繁的出现在明星基金经理的核心股票池中。
在去年九月份，军工龙头航天电器发布增发公告，就有富国基金朱少醒、高毅资产邓晓峰等基金大佬的参与。此次定增共有11家机构获得配售，包括富国基金的顶流基金经理朱少醒所管理的富国天惠，此外，知名私募基金经理邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金获配330.8万股，认购金额为2亿元，高毅-晓峰1号睿远证券投资基金获配165.4万股，认购金额为1亿元；共获配3亿元。
明星基金经理赵诣管理的农银汇理工业4.0基金披露的四季报也显示，赵诣所重仓的前十大股票中，有三只为军工股，仅三只军工股就合计占该基金净值比例达到17%。
“现在许多基金经理也注意到军工股可能存在许多机会，我们的持仓也捕捉过一些军工牛股。”华南地区一位业绩领先的基金经理接受记者采访时认为，军工行业当前的情况可能与以往不同，更加具有成长股的内在驱动，尤其是许多军工股还具有军民融合的特点，在业绩为导向的选股逻辑下，许多军工股的基本面都超出了市场预期，这与传统的军工股印象形成反差，因而这种反差给先行者也带来提前布局的优势。
