3月17日讯 2022年初以来，a股市场的大幅震荡，让不少主动股票型基金亏损严重，即便是规模过百亿的“明星”基金，邢正环球基金管理有限公司(以下简称兴全基金)无疑更为显眼。
据悉，兴全基金成立于2003年。由于在股权投资方面成绩斐然，逐渐在投资者中树立了良好的形象，管理规模也稳步增长。但从公司旗下7只规模超100亿元(合并后计算，下同)的股票型基金来看，截至3月15日收盘，年内跌幅超过20%。相比之下，上证综指仅下跌15.82%，沪深300指数下跌19.36%。
副总经理谢治宇旗下基金开年全线下跌
2018年1月，兴全一天售罄，募资327亿的消息在基金圈广为流传。基金经理谢志宇也一度成为基金界的“明星”，但那是当时熊市的开始。时隔三年，2022年基金再次迎来严峻考验。
今年以来，截至3月15日收盘，兴全飞度混合(LOF)A(163417)、兴全飞度混合(LOF)C(005491)跌幅高达27.04%、27.13%，远超主要指数跌幅。此时，谢志宇已经升任基金管理部副总经理兼投资总监。
兴全西服从成立之初，主要持仓的都是大盘蓝筹股，包括中国平安、贵州茅台、白云机场、五粮液、伊利股份、格力电器、三一重工等。2020年，香港上市公司，如美团、腾讯控股、比亚迪等。将开始出现在权重股中。
从过去几年的表现来看，基金在经历了2018年的下跌后，在2019年和2020年迎来了较大的涨幅，这充分受益于食品饮料等价值股和新能源、互联网等成长股的变化。例如，在2019年年报中，谢志宇表示：“全年来看，2019年电子、食品饮料、家电行业表现较好，建筑装饰、钢铁、公用事业行业表现较弱。本基金整体配置以中长期有逻辑支撑、估值适当的中长期价值品种为主。在控制风险的前提下，适当增加受益于行业阶段性边际改善的品种，整体结构平衡。”其在2020年年报中称：“本基金整体保持较高仓位，广泛布局从新能源到互联网、化工机械等各行业具有核心竞争力的公司。”
但在2021年，由于传统大盘蓝筹股和消费板块表现不佳，以及港股市场不景气，兴全适宜的业绩也停滞不前，A、C份额年回报率分别为-0.04%和-0.64%。自2022年以来，a股和港股市场的进一步下跌使该基金遭受重创。
去年一季报显示，适合兴全的前十大重仓股分别是海尔智家、阿奥特快消、三安光电、万华化工、芒果超媒体、健友股份、陈静、锦江酒店、虞舜光学科技、文泰科技。如果只看这几只股票，进入2022年后，跌幅超过20%的股票将有8只，其中芒果超媒体、阿auto快消、虞舜光学科技跌幅超过50%。截至去年12月31日，该基金管理规模仍为276.06亿元。
谢志宇在四季报中表示：“报告期内，本基金股票仓位相对稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，聚焦公司核心竞争力，平衡公司短期估值和长期价值。我们会继续寻找性价比好的投资标的，关注长期发展方向的优秀公司。”
近日，谢志宇也对媒体表示，目前的股价已经反映了市场的悲观预期，仔细分析也没有什么特别悲观的。相反，在大量的广告之后除了兴全适宜，谢志宇一个人管理的百亿基金还有兴全何润(163406)。据悉，该基金早在2010年就已成立。几经基金经理变更，谢志宇从2013年1月底接手基金，直到2020年下半年，基金规模才大幅增长。从持有人结构来看，主要是机构投资者。截至2021年底，兴全何润资产规模已达334.06亿元，也是兴全基金旗下除货币基金外规模最大的基金。
即便如此，截至3月15日收盘，该基金2022年的跌幅为23.20%。去年四季度，前十大重仓股分别是海尔智家、三安光电、万华化工、芒果超媒体、文泰科技、陈静、健友股份、锦江宾馆、海康威视、罗普医药，均与兴全趋同。
多位基金老将注重分散持股无奈效果不佳
另一只尴尬的基金是兴全趋势投资混合(163402)，要追溯到2005年。在连续更换基金经理后，2021年10月20日，谢志宇加入，与童兰、李东形成“三管一管”格局。截至去年年底，该基金的资产总额为298.8亿元。
资料显示，李东曾于2002年7月至2003年8月在国鑫智能股份有限公司技术部担任系统工程师，2008年6月至2016年10月在嘉实基金管理有限公司担任分析师兼基金经理，2016年11月至2017年8月在华夏九赢资产管理有限公司担任投资经理，2017年8月加入兴全基金管理有限公司，累计服务时间超过五年。
童兰于2008年7月至2010年10月在国信证券股份有限公司湖北分公司担任投资顾问；2010年10月至2014年2月在长江证券有限责任公司工作，研究员；2014年2月至2015年3月在国泰君安证券有限责任公司工作，研究员；2016年3月至今，在邢正环球基金管理有限公司工作，历任研究员、研究负责人。管理公募基金的累计时间不足2年。
然而在三人的共同管理下，该基金年内仍然下跌了20.93%，去年四季度前十大重仓股为保利发展、三安光电、万科Ａ、顺络电子、闻泰科技、华能国际、中国核电、紫光国微、东方财富、海康威视。这样的投资风格与谢治宇单独管理的基金差异较大，但却和董理单独管理的兴全轻资产较为吻合，说明该基金的整体风格并没有因谢治宇的加入而出现大的变动。
去年四季报的表述也印证了这一点，报告表示：“本产品在基金经理更换后，四季度组合的主要工作在于股票调整。组合的仓位也从之前的60%左右提升至85%左右。截至四季度末，组合已经基本完成了调仓。”
“组合按照逆周期调节与中长期成长两个角度对组合持仓进行了调整。在经济结构转型、能源结构大调整、技术进步推动社会生活电子化这些中长期的大背景下，存在一些行业会在未来几年确定性的受益于这个趋势，涌现出很多大级别的投资机会，这类资产受到经济周期性调整的压力相对较小，在逆周期调节过程中流动性环境反而有利于股票市场的估值体系稳定，因此对于这一类的成长股我们会站在更长期的角度持续看好。”
除上述几只两百亿元以上的“巨无霸”基金外，兴全旗下还有4只规模在百亿元的基金，包括兴全新视野定期开放混合型发起式（001511）、兴全商业模式（163415）、兴全合泰混合A/C（007802/007803）、兴全绿色投资（163409），截至去年底，其资产规模分别为169.68亿元、159.52亿元、112.27亿元、104.29亿元，但截止到3月15日的年内收益率却是-21.62%、-24.01%、-26.11%、-26.03%、-20.25%。
从投资风格看，兴全新视野定开和兴全商业模式的持股非常分散，重仓了电气设备、通讯、半导体、酒店、家电等多个行业，这两只基金都由乔迁管理。兴全合泰混合重仓锂电池、汽车、消费电子等，这或许也是该基金跌幅较大的主要原因，该基金的基金经理任相栋累计管理经验接近6年。而作为管理经验超过6年的邹欣，在管理兴全绿色投资时则主要持仓消费电子、半导体、家电、地产、物流等行业个股。
在此前公布的四季报里，邹欣表示：“在新一年里，本基金更加突出对行业竞争格局优化、竞争力确定性优势这2个策略的暴露，增加对产品和产业升级策略的暴露。在研究上，对中观行业配置方法的研究进一步改进和明确了我们的投资框架，2022年整个组合将会据此进行较大的调整。”
任相栋则认为未来几年A股市场将维持“波动的金融环境”和“向上的产业结构”两条相互交织的主线。其表示“经济”将成为2022年最重要的关键词，包括上半场的经济“逆周期政策”和下半场的经济企稳回升，由此，经济逆周期调节板块和经济关联度较大行业的表现可能会优于2021年。
兴全基金旗下规模超百亿权益基金一览
数据来源：同花顺iFinD
