3月21日，建信人寿宣布成功发行20亿元资本补充债券。事实上，在3月14日至21日的八天时间里(以债券认购区间和认购指示日计算)，共有三家人身险公司相继发布债券发行信息，共发行资本补充债券80亿元。
业内人士表示，保险业务尤其是批发业务规模越大，可能导致资金消耗越快。近两年，部分保险公司适当提高了权益类资产的配置比例，提高了最低资本的要求。同时，随着偿二代项目的落地，很多保险公司尤其是寿险公司的偿付能力充足率将会下降。从全行业来看，预计保险公司资本补充需求仍将较为旺盛。
偿付能力呈下降趋势
发债信息显示，工银安盛人寿和建信人寿分别成功发债50亿元和20亿元，国联人寿计划发债10亿元。
从发债目的来看，三家保险公司一致表示，募集资金将用于补充发行人资本，提高偿付能力，为公司业务的良性发展创造条件，支持业务的持续稳健发展。
记者根据发债文件发现，发债保险公司偿付能力充足率均符合监管要求，但近年来下降趋势较为明显。除了本次发行的债券，建信人寿还有两只债券尚未发行。
具体来看，2018年末、2019年末、2020年末和2021年9月，建信人寿综合偿付能力充足率分别为165%、137%、172%和171%。2020年，公司完成增资60亿元，2021年1月发行资本补充债券60亿元，偿付能力充足率略有上升。
同时，2018年末、2019年末和2020年末，工银安盛人寿偿付能力充足率分别为229.73%、187.41%和172.88%，呈逐年下降趋势。对此，工银安盛人寿表示，为应对低利率的长期趋势，公司调整投资策略，在风险偏好允许的范围内配置更多权益类资产。同时，随着整个市场非标产品供给减少，信用风险增加，积极寻找其他“固定收益”资产替代非标资产，如信用资质优良的金融机构发行的永续债、二级资本债等。这些资产的风险系数很高，这带来了最低资本的增加。虽然公司通过“一次匹配”和“一次提升”的方式，规模与价值并重，不断推进产品结构转型，但现阶段仍保持一定的批发规模，消耗实际资本，对偿付能力有一定的负面影响。债务准备金评估曲线的显著下降趋势使得已确认负债不断上升。
近年来，综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率逐年下降。国联人寿表示，“2018年至2020年，公司业务发展状况良好，业务规模快速增长，累计实现规模保费收入55.69亿元。快速增长的保险业务加剧了公司的资本消耗，导致偿付能力充足率下降。”同时，2019年以来，资本市场持续回暖。在风险可控的前提下，为了追求更高的投资回报，公司根据自身经营状况，适度提高了权益类资产的配置比例，提高了最低资本的要求，也带来了偿付能力充足率的下降。
资本补充需求更加急迫
发行债券后，保险公司的偿付能力会发生什么变化？几家保险公司也提到，发行资本补充债券可以大大提高偿付能力。与此同时，有业内人士表示，近年来，保险公司发行债券的利率已经
建信人寿表示，本期债券发行后，资产负债率由发行前的91.77%上升至91.83%，上升0.06个百分点。同时，其综合偿付能力充足率由发行前的171.48%上升至182.94%，上升11.46个百分点，偿付能力大幅提升。
国联人寿表示，根据测算，公司2022年债券发行前后综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为113%和175%，2023年两组数据分别为96%和138%。
除了发行资本补充债券，保险公司还通过股东增资来补充资本。例如，根据中保协公告，今年以来，复星保诚人寿增资10亿元，泰康养老增资10亿元，中荷人寿增资9亿元，中银三星人寿增资24亿元。
值得注意的是，2021年12月30日，银监会发布《保险公司偿付能力监管规则（）》，将于今年正式实施。对此，中国平安联席CEO兼首席财务官姚博表示，根据偿二代二期项目的监管规则，中国平安的偿付能力确实会受到影响。例如，长期寿险保单的预期未来收益需要根据保单剩余期限分别计入核心资本或二级资本，计入核心资本的保单未来收益不得超过核心资本的35%，而之前长期寿险保单的预期未来收益可以全部计入核心资本。因此，实际资本计算规则的变化对一些公司有明显的影响。同时，偿二代项目对长期股权投资的要求也更加严格。
“在综合因素的影响下，中国平安人寿保险公司的核心偿付能力可能会大幅下降，但仍会高于100%，这是监管要求水平的两倍左右，是非常健康的水平。”姚博表示，从整个行业来看，偿付能力会受到偿二代和二期支付的一定影响。新规下，保险公司偿付能力监管更加科学有效，有利于行业长远发展。
从未来趋势来看，普华永道中国金融业管理咨询合伙人金舟在接受记者采访时表示，在偿二代二期工程的影响下，部分公司偿付能力下降，少数寿险公司甚至有所表现。
上百个百分点的影响，因此，行业资本补充的需求在今年会更加急迫。从资本补充渠道来看，由于发行债券更加方便快捷，也不涉及股权变更，因此比较受险企欢迎。
