最近一个月，银行理财产品数量大增。根据南财财通的数据，截至3月15日，所有在售的半年期理财产品中，有2352款跌破净值，其中1月份发行的有1868款，占所有破万产品的79.42%。
具体来说，哪类银行理财产品下跌较多，下跌的原因是什么？
银行理财公司发行的产品破净数量最多，比例也最大
数据显示，从发行主体来看，最近一个月理财公司发行的理财产品有1708款，占理财公司发行的净值型理财产品的11.68%；其余为城商行、股份公司、农村合作金融机构、外资银行、大型国有商业银行发行的理财产品。断品数分别为90个、38个、26个、4个、2个。
从全市场净值型理财产品来看，国有银行、股份银行、城商行、外资银行和农村合作金融机构发行的净值型理财产品数量分别为2748款、9929款、22879款、1853款和4842款，理财公司发行的产品数量为14629款，占总数的26.09%。
理财公司理财产品数量和占比大的原因有三：一是理财公司发行的理财产品数量迅速增加，净值化程度高。2月26日，银行业金融登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》数据显示，2021年，财务公司新发行金融产品8596款，募集资金440824亿元，同比增长191.13%，占全市场募集总额的36.08%，占比最高。到2021年底，理财公司所有产品都是净值型产品。
第二，城商行和农商行主要以固定收益类产品为主，有的银行甚至没有混合型产品，有的产品成立较早，前期积累了利润，为后面的净值回调留有一定空间。比如，根据南财理财通的数据，城商行发行的理财产品有15747款，其中固定收益类产品有5927款，权益类产品只有275款。
第三，不排除部分产品还存在“虚假净值”。母行的一些老产品在转型的时候把自己包装成净值型产品，实际上还是以非净值的方式运作。
破净潮下，杭银、华夏、农银、平安、宁银破净比低于5%
从理财公司的产品破发数量来看，排名前五的银行理财公司分别是工银理财、中银理财、建信理财、招银理财和信义理财，分别为504款、149款、121款、71款和64款。
破净产品数量在一定程度上与产品发行数量相关。从破净产品占总产品的比例来看，上述五家银行的破净产品占比分别为36.84%、19.48%、15.26%、13.84%、11.85%。整体来看，招行和信义的比例并不高。
值得注意的是，在理财产品净值普遍下跌的背景下，部分理财公司的破发产品占比仍然较低，有5家理财公司的破发产品占比不足5%，分别是尹航理财2.41%、华夏理财4.33%、农银理财4.39%、平安理财4.73%、宁银理财4.81%。此外，破净比例低于10%的还有印青金融的6.06%、交银金融的8.33%、渝农商行的9.68%。
特别是贝莱德建信和广银理财的产品总量分别是2和1，都是完全破的，所以比例是100%。贝莱德建信的两款理财产品均为权益类产品，风险等级R5；光银理财1款产品投资性质为混合型，风险等级为R4。
由于数据收集的样本和统计口径不同，上述数据存在小误差的可能性。
混合类1310只近3月收益为负 破净产品中R3等级过半
值得注意的是，南财理财通的数据显示，1310混合产品近3月收益为负。
从风险等级来看，破碎产品的风险等级集中在R3级别，为1090，占比58.35%。然后，比例由高到低依次为R2、R4、R1和R5，分别为727、27、15和8，占比分别为38.92%、1.45%、0.80%和0.43%。
破净原因拆解
据中信建投分析，理财产品接连出现故障主要有四个原因：
第一，债券投资的收益率在下降。债券资产占银行理财的68.39%。经过一个月的震荡调整，目前债券市场收益率处于低位，绝对收益率和相对利差均处于历史低位。
第二，权益市场波动大。2021年末，银行理财中权益资产规模1.02万亿，占比3.27%，其中：固收类产品、混合类产品、权益类产品、FOF等都有权益资产的配置。据测算，固定收益类产品中权益资产占比在0-3%；而混合类产品中，权益资产占比在12%-37%之间。今年初以来，权益市场的波动在加大，导致资产端收益率大幅波动。第三，非标占比低。随着银行理财估值方法从成本法切换到市值法，非标资产只能用成本法核算，银行理财在资产端的配置中减少了非标资产的配置。2021年末非标资产占比仅8.4%，较上半年压降4.6%，而且大行理财公司的非标资产占比只有6%左右。非标类资产作为收益率相对较高的资产，占比下降后，收益稳定器的功效在下降。
第四，结构方面的原因。非标资产具有稳定投资收益率的功效，不受股债市场波动的影响，但是非标资产占比相对较小，无法抵消掉股债收益率的下降，这也导致破净理财产品的数量在增加。尤其是在债券和权益资产收益率大幅波动的背景下，非标资产稳定器功能就在下降。
招商证券银行业首席分析师廖志明认为，银行理财呈现公募基金化特征，进入真净值时代。未来银行理财应全面摈弃具体数值或区间数值的业绩比较基准，转向以指数为基础的业绩比较基准体系，建立完善的信息披露机制，及时正确披露信息，彻底破除刚性兑付。
