社保基金疯狂买入军工股的现象反映了基金大公募的整体判断。
随着上市公司年报的逐步披露，社保基金投资组合的投资轨迹也开始暴露。引人关注的是，社保基金在过去一段时间集中加强了对军工股的布局。这些社保组合大多由超大型公募基金公司管理，社保基金的投资管理人多为具有公募经验的基金经理。
社会保障组合
跟着公募买军工？
从已披露的上市公司年报中可以看出，来自公募的社保基金经理已将军工股作为备战2022的首选。
万泽股份(000534)披露的年报显示，博时基金管理的103只社保基金组合出现在该股前十大流通股东名单中。截至去年年底，博时管理的社保投资组合已买入万泽股票至566万股。万泽有限公司已经涉足军工领域的高温合金轨道。公司此前表示，已具备年产200吨航空发动机用先进高温合金的生产能力，相应产品可满足国内先进航空发动机热端部件的要求。
高温合金在军工行业属于高门槛赛道，因此也成为各大公募基金和社保基金关注的焦点。除了社保103组合，博时基金的公募基金产品也出现在了万泽的竞争对手中信特钢(000708)的年报中。
证券时报记者注意到，截至去年底，博时主题产业基金持有中信特钢超2600万股。在博时公募布局这个龙头军工细分领域之时，与博时基金相关的社保基金组合也买入了中信特钢。
中信特钢披露的年报显示，截至去年底，社保基金投资组合108和社保基金投资组合16011分别持有中信特钢约3811万股和1599万股。社保108和社保16011的委托管理人为博时基金。
与工银瑞士瑞信银行基金公司相关的社保基金也在加大对军工行业的投资。这家公募巨头受托管理社保基金413投资组合，将其资金投向军工电子领域。根据海格通信(002465)披露的信息，社保413在增持海格通信后，截至去年底持有该股约1338万股。海格去年实现营业收入54.74亿元，同比增长6.87%；归属于上市公司股东的扣非净利润5.64亿元，同比增长22.83%。公司表示，报告期内，紧跟国防发展趋势，积极参与新一代空、天、陆、海一体化网络建设，充分发挥公司产品手段齐全、宽带窄带融合、公网专网融合、通信导航一体化的优势。
除了增持海格通信，社保413组合还在今年一季度期间布局了军工电子龙头火炬电子(603678)。火炬电子披露的信息显示，截至2022年3月15日，社保基金413组合小幅增持该股，合计持有约394万股。中原证券(601375)发布的研究报告指出，火炬电子是军工电子元器件的核心供应商，与大多数军工企事业单位建立了良好的合作关系。军工组件和特种陶瓷构成了公司未来增长的两极。
嘉实基金管理的社保406组合也重仓军工电子。和泰股份(002402)披露的年报显示，截至去年底，社保406组合持有近2800万股。
值得一提的是，由于相当一部分社保基金投资组合由公募基金公司管理，社保基金的投资管理人实际上大部分来自公募基金公司，具有两队同队的特点。因此，目前社保基金对军工股的投资偏好实际上反映了基金管理人公募对军工行业的判断。
"社保基金在很大程度上反映了基金管理人的投资偏好和投资风格."华南某前社保基金经理在接受证券时报记者采访时表示，自己在担任公募基金经理时，一直看好a股某板块龙头股，并获得丰厚收益。后来，他在管理公募基金委托的社保基金时，也把这条线路作为他重仓参与的核心对象。
所以，是公募跟着社保基金运作，还是社保组合跟着公募基金运作，就不用说了。业内人士还认为，目前基金公司公募对军工的偏好已经直接体现在公募和委托管理的社保组合投资风格上。
统计显示，2021年第四季度，公募基金持有军工股市值再创新高，公募基金持有军工股总市值1403.77亿元，创历史新高，持有比例为4.78%，环比继续上升，反映出公募基金主动配置军工行业个股的意愿明显加强，持续加速军工股配置。
此外，明星基金经理赵毅也在加强军工股的配置。根据赵毅离职前管理的基金，截至去年底，赵毅当时管理的农银研究精选基金前三大重仓股中，有两只是军工股。然而，几年前，情况完全不同。布局军工股的基金经理往往来自中小公募基金。
军事轨道由冷转热。
“很多大型公募的基金经理，如果不是军事研究员，是不会看上这个行业的。这个行业的研究不透明，原始印象差，他们没有动力去看。”华南某中小公募基金经理在接受记者采访时表示，很多大基金本来没有动力去盖军工股，但随着好行业的稀缺，军工股的表现越来越突出，行业印象正在发生变化。
业内人士强调，配置军工股的机构正逐渐从几年前非主流基金的中小型公募转向主流甚至明星公募的大型公募。现在，就连社保基金投资组合也开始强力配置军工股。
证券时报记者注意到，北方某大型公募旗下规模超40亿的基金产品，在去年一季度末均位列前十。
股票中有9只来自新能源汽车赛道，而到去年末该基金的前十大股票中有7只指向了军工概念。也就是说，在不到一年的时间，这只规模超40亿的基金，其持仓风格就从重仓新能源变成了重仓军工。尽管上述基金存在明显的风格漂移，但从侧面表明军工股对基金经理开始产生了较大吸引力。
华安基金经理舒灏也认为，今年公布的2022年中国军费预算为1.45万亿元，同比增速7.1%，增速较上年提升了0.3个百分点，现在要跟踪好哪些装备将进入放量阶段，沿着军工赛道中子行业的景气度寻找机会。舒灏强调，军工板块估值原本就不算贵，经历今年以来的调整，估值更具吸引力，军工板块整体估值已达近几年来最低水平，行业整体呈现出高景气、相对低估值的状态。
