由于今年以来股市持续震荡，公募与股票、债券关联度较低的REITs成为投资者眼中的“香饽饽”。近日，去年成立的11只公募REITs陆续发布一季报。这种“季度成绩单发布”为投资者提供了新的衡量尺度，也使一些优质产品对市场更具吸引力。
作为越秀交通、华夏基金、中信证券联手打造的重磅公募REITs，华夏越秀高速REITs在一季报中有多项亮眼数据。虽然该项目多次受到当地疫情的影响，但在专业运营管理的赋能下，经受住了考验，实现了稳定运营。当季合并收益5669万元，全年营业收入完成率23.5%，在一季报已披露的高速公路REITs中最高，可分配金额3718.6万元。与此同时，基金二级市场活跃，试图为投资者提供良好的持有体验。
现金流产生能力强
可持续分派能力佳
面向基础设施公开发行REITs，要求合并基金每年可分配金额的90%分配给投资者，因此可分配金额直接影响投资者的收益和产品在二级市场的估值。
华夏越秀高速REIT一季报显示，一季度基金合并收益5669万元，基金EBITDA(税前利润、利息、折旧及摊销)4405.8万元，可分配金额3718.6万元。值得一提的是，虽然一季度反复受到当地疫情影响，高速公路行业具有季节性特征，但华夏越秀高速REIT一季度营业收入完成率较高。具体来看，似乎该基金一季度的合并收益占该基金2010年披露的预测值(24094.8万元)的23.5%，完成率在已披露一季报的高速公路REITs中最高。
资料显示，华夏越秀高速REIT的基础资产为肖涵高速，是国家高速公路网中尹福高速的重要组成部分，连接京港澳高速和沪蓉高速，武汉城市圈和“石翔跟神”城市群；作为汉石高速公路的首段，汉孝高速公路是湖北省“九纵五横三环”综合运输通道中“五个地平线”的重要组成部分，也是武汉西北部的一条放射性通道。高速公路行业经营收入就地收缴，现金流充裕，不存在商品积压和赊销等问题，保证了高速公路行业经营和财务的稳定。与其他行业相比，高速公路行业具有抗风险能力强、现金流充裕、投资收益稳定的特点。根据越秀交通年报披露的数据，2021年肖涵高速公路通行费收入约为2.26亿元，较疫情前的2019年增长24.08%。2019年至2021年，肖涵高速公路通行费收入年复合增长率为11.39%。
专业运营护航
赋能底层资产
除了基础资产的质量，决定公募REITs项目能否取得良好收益的另一个关键因素是项目运营公司的管理能力。越秀高速REIT的运营管理机构为越秀交通旗下的粤通武汉分公司。越秀交通作为华夏越秀高速REIT的发起人，是深耕高速公路投资运营25年的国有上市公司，也是经验丰富的市场化高速公路投资运营商。
根据越秀交通官方发布的信息，今年3月，肖涵高速G70段一辆危化品运输车突然起火，粤通武汉分公司快速反应，多方协调。在20秒内，通过监控设备锁定了车辆位置，高效处理了突发事件，迅速解除了安全隐患，恢复了路面的畅通，没有对公共交通造成不利影响。
根据华夏越秀高速REIT一季报披露的信息，今年2月21日以来，武汉及周边地区出现局部疫情，相关地区采取的疫情防控措施对项目的车流量和通行费收入造成了一定的负面影响。3月中下旬以来，全国多地疫情复发，项目公司通行费收入在相关疫情防控措施的影响下呈波动态势。鉴于疫情防控形势严峻，项目公司积极做好疫情防控常态化、道路安全畅通和收费运营管理工作。项目公司通过提高运营团队的管理水平，采用“营销服务”的方式引导道路上的车辆，克服疫情的影响。华泰证券集合团队发布的最新研报显示，今年一季度，华夏越秀高速REIT的EBIDA收益率为88%，在同期有可比数据的9只REIT中排名第二。
二级市场交投活跃
打造更优持有体验
二级市场上，华夏越秀高速REIT交易活跃，投资价值得到市场认可。Wind数据显示，今年一季度华夏越秀高速REITs换手率为3.21%，为上市高速公路REITs中最高。此外，自成立至一季度末，华夏越秀高速REITs二级市场价格累计上涨22.34%，涨幅为上市高速公路REITs中最高。同期换手率为4.11%，为所有REITs中最高。
市场上的交易不仅活跃，而且为持有者提供了有效的参与和退出方法。华夏越秀高速REIT于今年一季度成功纳入深交所基金平台，为场外持有人提供了新的退出渠道。华夏越秀高速REIT在努力提升现金流生产能力的同时，力求通过多样、高效、便捷的参与渠道，为投资者创造更好的持有体验。
展望未来，国民经济的持续稳定发展是高速公路交通量增长的根本动力，中国和湖北宏观经济的持续稳定增长为高速公路交通量增长提供了基础。此外，随着湖北省“九纵五横三环”高速公路网的加快完善，京港澳、沪、渝、尹福等国家高速公路繁忙拥挤路段的升级扩容，以及中心城市对外辐射和都市圈道路布局的逐步完善，也将带来更多期待。
优化，高速公路的车流量业有望得到恢复并实现增长。此外，公募REITs扩募细则日益明确，华夏越秀高速REIT发起人越秀交通作为国内第一支在香港上市的公路红筹公司，上市26年以来始终坚持市场化并购，布局全国高速公路，资产储备充足，可为扩募提供充足的备选标的；同时REITs平台也是越秀交通战略中实现资本循环、三平台良性互动、相互促进的关键环节，越秀集团有充分的意愿和动力推动REITs扩募，将在香港市场通过扩募不断做强做大REITs的实践经验运用到基础设施REITs上，这也让市场对华夏越秀高速REIT的未来充满期待。
