作为一家“地产系”保险公司，中融人寿正在尝到房地产投资“踩雷”的痛苦。公开数据显示，2021年，中融人寿净亏损65.36亿元，2021年净资产-33.33亿元，陷入严重的“资不抵债”困境。
近年来，由于市场环境变化和房地产企业债务违约，中融人寿持有的金融资产出现信用风险，导致资产端出现较大减值损失。据悉，中融人寿账面上对未上市公司的股权投资为144.04亿元。2021年因公允价值变动确认亏损14.36亿元。减值项目主要来自恒大集团、宝能集团和HNA系。
蓝鲸保险表示，目前，中融人寿与债务人等相关方仍在进一步沟通中，后续措施不仅包括增加增信措施，甚至包括投资互换，以降低所投资金融资产的可收回风险。同时，将与监管部门沟通，化解资产端风险，促进资本补充。
中融人寿存在尽职调查不够、投后管理不够等问题。
近日，中融人寿在官网发布关于延迟披露《2021年度信息披露报告》的公告，“因公司实际情况”延期。预计披露时间不晚于2022年6月30日。
中融人寿的实际情况可以从其股东中天金融的年报中看出。
2021年，中天金融实现净利润-64.16亿元，同比下降1221.92%。利润下降主要来自三个方面。一是计入损益的借款成本增加；二是房地产销售毛利率下降；三是对大额商誉、大额预计信用损失等资产计提了减值准备。后者主要来自控股子公司中融人寿。
公开数据显示，2021年，中融人寿受房地产行业影响，业务不符合预期，导致资产端出现较大减值损失。全年净亏损65.35亿元，公司净资产-33.33亿元，是中天金融主要参股公司中业务最严重的。
据悉，中融人寿通过非公开市场投资未上市公司股权、标准金融产品等金融资产。其中，账面价值144.04亿元的非上市公司股权投资，2021年确认公允价值变动损失14.36亿元。此外，年度审计师未能根据其资金的实际使用情况对上述投资的公允价值变动的计量和财务报告信息的披露获取充分和适当的审计证据。
随后，深交所向中天金融发出年报问询函，其中包括，要求中天金融说明是否已获得中融人寿投资的相关项目的充分财务数据、审计报告和估值报告等项目资料，项目投后管理相关内控制度的安排和实际执行情况，中融人寿计提大额商誉减值准备的主要原因等。
深交所还指出，内控审计报告显示，中融人寿未对投入资本进行充分的尽职调查、实际使用和效益监控，以及投后管理中其他必要的内部控制。请中天金融说明公司和中融人寿对项目投后管理相关内控制度的安排和实际执行情况，相关制度是否有效，对相关内控缺陷拟采取的具体整改措施。
中天金融回复称，公司及中融人寿整体具有基本合理有效的投后管理内控制度，不存在重大缺陷。不过，中融人寿还是有些基因的为了化解资产端风险，中融人寿可能会推动资本补充。
受市场环境变化和房地产企业债务违约影响，2021年，中融人寿持有的金融资产存在信用风险，按照会计准则计提资产减值，导致所有者权益大幅下降。那么，中融人寿踩过哪些房地产投资“雷”呢？
公开信息显示，中融人寿投资的金融资产涉及的主要产品有天津袁剑龚闯3号股权投资基金合伙企业(有限合伙)、20深业03、21深业01、中民信托-智信763号宝能汽车项目集合资金信托计划、深紫竹新兴产业升级股权投资基金合伙企业(有限合伙)、五矿信托等。这些产品主要来自恒大集团、宝能集团和HNA百货。
蓝鲸保险了解到，由于中融人寿涉及金融资产较多，后续计量涉及大量信息和估计。目前，中融人寿仍在与债务人及其他相关方进一步沟通，采取包括但不限于增加信用增级措施乃至投资互换等措施降低所投资金融资产的可收回风险。同时，中融人寿也将与监管部门沟通，化解资产端风险，促进资本补充。
保险资金作为典型的长期资金，对长期房地产行业的适应性很强。此前保险行业也投入不少。然而，随着房地产行业进入寒冬，潜在信用风险上升，一些房地产企业债务纷纷告急，现金流断裂风险严重。除了中融人寿，在业内不动产投资上“踩雷”的保险机构不在少数。比如平安投资华夏幸福、泰康“割肉”阳光城、百年人寿、珠江人寿有几笔逾期未还的不动产投资等。此外，保险机构也减持了对手中的地产股。
一位保险学者指出，在房企寒冬下，保险公司应积极采取措施，加强投后管理，减少损失。如果所投项目底数不足以覆盖投资本金，募集人可以将可变现资产整理出来，折价出售给投资人，从而有效防范和化解风险，维护保险资金的安全稳定。
其认为，投资“踩雷”的痛苦会促使保险资金在投资方面更加理性合规，并建议保险公司应被投资企业的尽职调查，投中风险管理监测、评估及研判机制，加强被投资企业的投后管理和风险监测，在投资期间持续关注被投资单位的经营情况，财务状况及企业动态信息的变更，提前发现风险并采取相应有效措施，确保投资安全。
香颂资本执行董事沈萌表示，地产行业出现的损失风险，属于政策性不可控风险，保险机构作为投资者，无法帮助被投资企业扭转政策等方面因素的影响，但是作为机构投资者，可以利用自身的资金能力等，协助被投资企业改善经营、缓解压力，“以时间换空间”减少被投资企业价值出现极端风险。与此同时，“踩雷”教训会让保险公司和保险公司的股东都更注重非经营性或市场性风险的潜在影响。（作者 李丹萍）
