5月份，a股市场增长轨迹明显“回血”，带动公募基金和私募产品净值明显回升。
经过前几个月的大幅下调，市场自4月27日以来出现了较为强劲的反弹，在前期遭遇“杀跌估值”的成长轨迹中，“回血”尤为明显。这也使得押注增长轨道的公募和私募出现反弹，个别产品涨幅接近30%。
展望6月份的市场形势，多数机构依然乐观。在把握市场新的强势主线方面，多位受访私募普遍强调，疫情复苏和新能源仍是能够把握个股机会的两条主线。
机构投资者表演回升
根据证券时报记者对部分私募机构的调查，自4月底a股反弹以来，私募机构业绩普遍出现阶段性回暖。尤其是专注跟踪成长股的产品，反弹尤为明显，不少产品单月收益超过20%，部分产品甚至达到30%左右。
与私募产品普遍反弹类似，主动股票基金和被动指数投资产品的收益普遍较高。数据显示，近一个月有3118只主动股票型基金录得正收益，占全部3266只产品的95.47%。新能源、新兴成长、低碳成长等主题赛道方面，不少基金产品涨幅甚至超过30%。
具体被动指数投资产品方面，部分专注新能源、新兴成长等轨道的ETF产品强势反弹，跑出超额收益。截至昨日收盘，上证综指自4月27日以来累计上涨9.10%，跟踪创业板动量增长指数的成长ETF同期上涨16.16%。跟踪中证新能源汽车指数的新能源汽车ETF甚至上涨了28.16%，涨幅相当惊人。
分析认为，具有长期投资逻辑的成长轨迹仍是市场的主线。近期工信部将组织新一轮新能源汽车下乡活动，叠加乘用车购置税下调带来的利好。市场资金进一步提升了包括新能源汽车在内的增长轨道修复和估值的预期。
平安股权投资部基金经理薛表示，参考往年数据，预计下半年新政将带动新能源汽车销量达到100万辆，给一些相关整车和产业链零部件公司带来相应的机会。经过一次大的调整，未来成长股的超额收益会更加明显。
行情反弹情理之中
"经过前三个月的剧烈调整，市场逐渐见底."原中信证券董事总经理、北京摩根士丹利资本国际东城投资管理中心创始人徐刚表示，目前a股市场的政策、估值、资金都已经呈现出底部特征，已经具备很大的投资价值。未来将重点关注国内稳增长政策背景下的基本面修复。疫情得到有效控制后，稳定经济的一揽子政策将集中生效，市场有望迎来进一步修复。
资本研究总监、基金经理余晓畅认为，近期a股逐渐走出独立行情，但在美股暴跌时逆势上行。尤其是成长股轮番摘花较多，说明资金的活跃度和市场的风险偏好都在回升。投资者前期已经清仓，到了信心恢复的阶段。
史明投资首席策略研究员洪涛表示，a股经过今年以来的深度调整，市场风险已经基本释放。目前市场整体估值已处于历史低位，进一步消磨估值的动能较低。此外，在美联储第二次加息尘埃落定后
“我们认为估值的修复仍将是二季度的主题，基本面扎实、业绩弹性高的标的仍是市场的首选。”洪涛认为，以新能源、半导体、军工为代表的成长板块还有很好的空间。虽然需要时间去建立和磨底，但是做多的动力还是很强的。
余晓畅表示，未来的配置方向将主要围绕“成长”展开，包括半导体、军工、新能源(光伏、风电)、汽车(电动化、智能化)。大宗商品价格下行，经济处于复苏但不强的阶段，需求好的行业和公司会更加突出。
联海资产总经理周青认为，反弹有三条主线。一个是基于宏观环境布局。今年全球加息带来流动性收缩，资产整体回归价值风格。中国市场会受到一定影响，但a股企业盈利能力有韧性，低估值的板块长期会有一定的超额收益。第二，稳增长。基于当前经济和就业压力加大的背景，稳增长政策未来将逐步发力，新旧基建将是政策的核心。第三是复苏阶段的布局。根据对宏观环境的分析和测算，中国将是世界上第一个进入复苏期的经济体。在这种预期下，可以适当提前布局一些恢复期的资产，比如下游的消费板块。
明星投资首席研究官、副总经理方磊认为，目前成长股可选标的较多，反复进行动态调整是可能的。涨高了就减持，换成其他估值低、部分底部的标的。这个手术今年效果会更好。因为今天不同于过去，美联储在过去两年中不断地释放货币，利率的向下估值是向上的。现在有估值天花板，可能会慢慢压下去，甚至很快压下去，所以今年估值扩张很难赚钱。在合理的估值区间，投资者可以为业绩增长赚钱。
