随着投资者对上市公司质量要求的日益严格，ESG基金成为主流投资策略，拥有海外股东背景的景顺长城基金公司也开始了在ESG领域的投资布局。
景顺长城基金副总经理李在接受证券时报记者专访时表示，ESG量化策略换手率更低，策略容量更大，在市场震荡中的防御能力更强。同时，从中长期来看，ESG战略的alpha并不逊色。对于目前的市场，这位具有穆迪和贝莱德工作经验的公募基金高管认为，目前的a股市场相比3、4月份已经进入相对乐观的状态。随着疫情好转，预计会有更多扶持政策出台和实施，资本市场可能会给予积极反馈。
披露标准的改进
ESG数据源拓宽
李在接受记者专访时表示，ESG是一种符合历史发展趋势的投资方式。当人均GDP接近中等发达国家水平时，中国投资者越来越关注经济增长的质量，这体现在投资上。市场不仅关注上市公司的盈利指标，还关注公司是否具有相对长期的可持续驱动力。
“我们关注的不仅仅是营收和利润的增长，还有一些中期指标，虽然短期可能不会体现在财务报表上”。李指出，就像某些因素一样，短期内可能还会有一定的成本，比如环境保护，但从中长期来看，它将极大地推动整个社会的发展。
李伟和他的团队近年来尝试将ESG策略应用于量化领域。在过去的四年中，他们研究和筛选了ESG因素并建立了模型。他承认这期间也有很多挑战。比如ESG量化更依赖数据，对ESG数据来源和精度要求高。然而，中国早期的这些“基础设施”并不完善。然而，幸运的是，在“碳中和”政策之后，国内ESG数据提供商如雨后春笋般出现。“目前，中国至少有200多家ESG数据提供商。与此同时，近年来，数据披露从纯粹的自愿到半强制性，再到强制性。”李说，这意味着获取数据变得更加方便。
根据李及其量化团队的研究，社会责任(S)和公司治理(G)的超额收益更为明显，而环境友好(E)的因素相对平缓。这可能是因为在目前市场重视的股价评价体系中，前两个因素的权重较高。但无论是E、S还是G，都有明显的正面贡献。
截至目前，景顺长城在ESG主题投资库的储备标的中已经覆盖了600多只符合标准的股票，保证了ESG量化投资的分散性，避免了同质化仓位的问题。
在李看来，ESG量化产品值得基金、养老金等机构长期资金的关注。因为ESG量化产品布局更均衡，换手率低，策略容量大，中长期alpha明显。
对于从“碳中和”角度只做某个产业链的ESG基金来说，其战略容量相对较窄，同时太重的行业属性会使产品净值波动相对较大。但从成长性来看，产业链长期发展趋势良好的部分板块投资前景没有问题。量化策略的ESG基金更侧重于均衡布局，而不是某个行业。
投资策略如何本土化？
但作为舶来品的ESG策略，也面临着本土化的过程。比如如何适应中国的文化土壤和a股市场的构成，比如目前占a股市场比重较大的白酒和煤炭是否接受ESG策略。
“我们将考虑ESG和定义a的本地化值得一提的是，新能源汽车的龙头特斯拉最近被标普除名；P ESG指数，引起市场关注。对于ESG的负面清单，李表示，目前主流的ESG投资主要有两个方向，一是消除负面清单，二是正面清单。目前京顺长城的ESG策略是负面清单和正面清单并行结合。
在存量池和日常管理方面，采用负面清单，会根据ESG理念定期动态调整。同时，景顺长城的ESG量化投资团队将通过公司研究部门的调研，进一步了解企业，做进一步的筛选和管理。
正面清单，通过多因素投资框架，选择符合ESG概念维度的具有超额回报潜力的股票，进行一些超配，如知识产权、股东权益、高管激励等。
震荡市ESG品种
防御性强
对于a股市场，李认为，在上海疫情逐步缓解后，市场逐步出现反弹。对于市场来说，信心已经逐渐稳定。未来要想更上一层楼，更多的是靠宽信贷等政策的落实。
“目前，我们对a股的判断将比3月和4月时更加乐观和积极。”李伟告诉记者，相信疫情会逐渐好转，股市会给投资者正反馈。
“市场短期有起伏，但中长期的上升趋势没有改变。当前市场，ESG量化策略适合布局。”在李看来，ESG的想法更容易被机构认可，但要被零售客户认可还需要一段时间。事实上，ESG策略基金所选股票的基本面更好，核心仓位的稳定性也更好。市场也证明了ESG品种在过去几年市场大幅波动的情况下有较好的抗跌性，表现出较强的防御能力。
