2022年的投资之旅已经过半。回顾今年以来a股市场各板块的表现，煤炭股无疑是当之无愧的王者。今年以来，申万煤炭指数涨幅超过30%，遥遥领先所有行业指数。在股票型基金普遍表现不佳的情况下，今年以来不少煤炭指数基金涨幅超过30%。
经过半年多的大幅上涨，有基金经理直言，未来煤炭行业的盈利会越来越稳定，煤炭股应该享受这种稳定盈利状态下的估值。
上半年煤炭板块领涨a股
东方财富Choice数据显示，今年以来申万煤炭指数涨幅超过30%，遥遥领先31个行业指数。从基金表现来看，东方财富Choice数据显示，截至6月16日，LOF、国泰中证煤炭ETF联接A、煤炭龙头LOF等多只煤炭相关基金今年以来净值涨幅均超过30%。
国海富兰克林基金经理刘晓对煤炭股的飙升并不感到意外。在她看来，过去定价太低了。她说煤的供应一直很紧张。虽然去年四季度以来煤矿基本保持满负荷生产，但目前产量的进一步增长有限。海外煤价高于国内，进口量持续下降，加剧了国内供应紧张的局面。
“连续两年，我们可以看到煤炭的供应弹性非常弱，类似于全球油价。一旦上去，就没有更多的供给来稳定它，所以它应该在稳定的盈利状态下享受估值。从去年年底开始，我更加关注煤炭行业。”刘晓说。
煤炭股在当前时点应该如何配置？刘晓说，去年市场主要关注市场上煤炭占比高的公司，但她想找合同煤(指签订煤炭长期合同)占比高的公司。“只要合同煤价格比去年高，它的增长就相对确定。盈利后，无论是公司分红，提高公司股票的预期收益率，还是投资新业务，创新转型，有第二条‘成长曲线’，都可能有很好的发展前景。”
在刘晓看来，未来煤炭行业的盈利能力会越来越稳定。这样一个有提升估值机会的行业，如果能和发展前景好的公司叠加，组合会比较稳定。
资产管理巨头疯狂横扫能源股
除了a股市场，在上半年的大宗商品牛市中，一向青睐科技股的资产管理巨头也开始“放下身段”，疯狂横扫能源股。数据显示，对冲基金正在以2020年3月以来最快的速度买入美国能源股。
高盛对冲基金销售主管托尼帕斯夸里洛(Tony Pasquariello)表示，能源股仍是避免市场恶性抛售的唯一“避风港”。其中一个重要的表现就是，对冲基金终于放弃了抛售和做空能源股，转而看涨石油。此前，据英国《金融时报》报道，去年大赚86%的加拿大对冲基金Senvest Management的联席首席投资官理查德马沙尔(Richard Mashaal)表示，他现在有四分之一的投资组合投资于化石燃料股票。
根据美国证券交易委员会网站披露的数据，“股神”巴菲特在5月初继续增仓西部石油。在此前的3月份，巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司已经购买了西方石油公司约14%的流通股。此外，巴菲特在今年第一季度增持了1.21亿股雪佛龙股票，成为伯克希尔第四大重仓股。
今年一季度末，全球最大的资产管理公司贝莱德买入了五大股票中的两只石油股。其中，贝莱德分别向油气巨头埃克森美孚和雪佛龙增持了1282万股和145万股。黑石集团截至一季度末的持仓中，能源股占比62.07%，位列第一。在前五大重仓股中，能源股Cheniere Energy继续排名第一，市值约为100亿美元
联博高级市场策略师黄分析，美国投资机构购买能源股的趋势可能会继续。首先，从持仓来看，今年之前，美国投资机构对能源和大宗商品的持仓非常低。2008年金融危机后，整个能源行业呈下跌趋势，而机构主要买入高成长科技股，所以能源股的仓位很低。
“其次，虽然通胀可能因美联储加息打压需求端而逐渐缓解，但并不意味着能源价格会大幅下跌。目前能源公司盈利能力较好，因此在基本面的支撑下，能源公司的盈利能力仍会保持较好的增长，这将吸引机构继续买入相关股票。”黄森震说。
