公募基金冲刺“中考” 多领域“回血”明显

6月下旬，公募基金即将迎来2022年上半年期中考试。从上半年整体表现来看，大部分股票型基金仍未“挽回”损失，但近期a股市场的回暖，使得新能源、先进制造等领域的主动股票型基金明显“回血”。展望后市，考虑到估值和经济增长预期改善等因素，基金经理普遍看好a股市场的中长期表现。

5月以来，股票型基金大面积“回血”。

今年上半年，a股市场经历了一次较大的震荡，各大行业分化严重。据统计，截至6月19日，31个申万一级行业中仍有30个行业年内为负收益，其中电子、计算机、国防、军工、传媒行业跌幅超过20%，仅煤炭行业一枝独秀，指数年内上涨32.28%。

大多数股票基金还没有“挽回”损失。数据显示，剔除今年成立的新基金，截至6月19日，股票型基金、混合型基金、QDII和FOF的年平均业绩分别为-12.91%、-9.96%、-11.51%和-7.2%，债券型基金、货币市场基金和另类投资基金上涨，平均业绩分别为0.2%。

总体而言，今年以来，主动股票型基金仍占负回报的90%以上。Wind数据显示，截至6月19日，736只普通股票型基金中，仅有13只收益为正，96只年内总收益超过20%；681只偏股混合型基金中，63只收益为正，297只年内总收益超过20%，其中10只年内收益超过30%。230只灵活配置型基金中，157只收益为正，229只年内总收益超过20%。

然而，一些主动股票基金今年仍然取得了不错的收益。主动股票型基金，今年以来收益排名前三的分别是英达国企改革主题、中银证券优势制造A和金创何新资源主题A，年收益分别为17.31%、5.53%和5.45%。其中，英达大学国企改革主题是唯一一只收益超过10%的主动股票型基金，旗下主要重仓股包括陕西煤业、平煤股份、兖矿能源等多只煤炭股。偏股混合型基金前三名分别是万家宏观择时多策略、万家新利、万家精选A，均由基金经理黄海管理，今年收益分别为48.36%、42.79%、37.18%。从仓位来看，上述三只基金还持有陕西煤业等多只煤炭股和保利发展、万科a等部分地产股。

值得注意的是，5月份以来，随着市场的回暖，不少股票型基金“回血”明显。Wind数据显示，5月初至6月19日，31只申万一级行业指数中共有29只收涨，其中汽车行业指数涨幅超过33%，电力设备行业指数涨幅超过27%，有色金属行业指数涨幅超过20%。基础化工、机械设备、国防军工等9个行业指数涨幅超过10%。

与此同时，5月初以来，3500多只基金净值增长率达到10%。其中，840只基金净值增长率超过20%，122只基金净值增长率超过30%。主动股票型基金占反弹基金的大部分。数据显示，5月份以来，鹏华、上海、深圳、香港净值增长超过38%，位居主动股票型基金“反弹榜”榜首，600多只主动股票型基金反弹幅度超过20%。

新能源、先进制造等领域反弹明显。

从持有行业来看，以新能源为代表的主动股票型基金反弹最为明显。如金鑫转型创新成长、新奥新能源精选、TEDA宏利新能源、新华新动力等净值增长超过35%的主动股票型基金中，排名靠前的是比亚迪、天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、天赐材料等新能源产业链股票。

针对近期新能源板块的反弹，前海开源新兴产业混合基金经理崔表示，这是对前期回调的修复，也是基本面向好的反映。从中长期来看，新能源板块成长空间巨大，仍坚定看好未来新能源的巨大投资机会。

澳新能源行业基金经理冯明远表示，新能源行业仍是目前最具活力的子行业。“2022年，新能源行业虽然受到原材料价格高、疫情等诸多不利因素的考验，但仍是目前最具活力的子行业。国内相关企业的全球竞争力还是比较明显的，还是希望在这个细分行业找到投资机会。”他说。

在先进制造业领域，主动股票型基金的“回血”表现同样亮眼。其中，SDIC瑞银先进制造5月以来涨幅达32.17%，鹏洋先进制造、海富通先进制造、前海联合先进制造、中欧先进制造等32只先进制造主题基金5月以来净值涨幅超过20%。

展望后市，基金经理普遍认为，当前市场估值处于相对低位，国内经济下行风险已部分释放，整体态度趋于乐观。

万家拟任基金经理黄海认为，目前，以沪深300、中证500为代表的a股主流市场指数近五年的估值都在20%以下，大部分行业板块的估值分位数都在50%以下。目前国内经济下行风险已经部分释放，叠加估值已经处于较低水平。因此，需要耐心观察a股后市，稳健转向乐观。

TEDA宏利基金表示，此轮上涨逻辑是政策面和估值两大因素的叠加。回过头来看，稳增长依然是三季度投资的主线。预计三季度，a股市场有望在“百花齐放”的状态下迎来一波反转行情。

博时基金认为，随着各项“稳增长”政策的逐步落实，后续将进入有效性验证期，a股未来走势将主要由国内因素决定，如经济基本面、宏观政策、流动性等。目前国内通胀水平相对可控，中国经济逐步复苏的势头不变，基础仍需进一步稳固，宏观政策和流动性保持相对友好，a股中长期向好趋势不变，但中间过程曲折的可能性较大，仍是适宜的。