这一年在2022年上半年结束。纵观上半年寿险行业的发展，可以用“喜忧参半”来概括。“忧”是承销端虽有反弹迹象，但呈现弱反弹态势，反弹动能仍不足；“令人高兴的是，”随着股市自4月底以来继续回升，投资方正在摆脱困境。
对于下半年寿险业的发展趋势，采访的业内人士认为，上半年承保端保费增速可能维持较低增速，原因有三：一是宏观经济下行压力继续抑制保险需求；二是行业转型升级没有拐点；第三，疫情可能对寿险行业产生持续影响。投资方面，业内人士相对乐观。其逻辑是，长期利率和股票市场的下行空间有限。
承保端弱反弹
根据银监会披露的数据，1月份、前两个月、前三个月、前四个月和前五个月人身险保费同比增速分别为-4.9%、-4%、-3%、-2.5%和-2.3%。不难看出，累计保费同比降幅逐月收窄，但收窄幅度较小，反弹动能较弱。
对此，中国精算师协会创始会员、高级精算师许对记者表示，行业保费增速低迷是三方面因素叠加的结果：一是在疫情和宏观经济下行的背景下，消费者收入的稳定性和预期受到冲击，保险产品的缴费周期普遍较长，收入预期对产品需求影响较大。二是上半年股票型基金收益下行，存款利率下行，而部分储蓄型保险产品有保障收益，相对有吸引力，对行业保费有一定拉动作用。三是人身险公司销售人力呈现“大进大出”“快速下滑”的特点，拖累保费增速。
从人身险保费规模较大的险种来看，前5个月投保人(代表万能险)寿险保费、健康险保费和投资款的新支付额分别为13969亿元、3506亿元和3450亿元，同比增速分别为-3.5%、-1.5%和3.8%。整体来看，除了万能险，寿险和健康险的增速都比较低。
某合资保险公司相关负责人告诉记者，除了外部因素，去年一季度，保险公司过度开发了健康险需求，透支了未来需求。“去年下半年我以为行业会放缓，但目前来看，消费需求还是很疲软。万能险保费的正增长主要与各家保险公司的经营策略有关。”
徐晨表示，万能险保费正增长，主要是在上半年的金融环境下，万能险账户有保障收益，结算利率相对较高，因此受到消费者青睐。
新动能仍在培育中
从人身险的增长趋势来看，多位业内人士表示，下半年人身险保费大幅增长的可能性较低。
普华永道中国财务管理咨询合伙人金舟对记者表示，“一季度的承销业务延续了去年的不利态势，整体数据堪忧。二季度以来，寿险通过银保渠道大幅拉动新单保费，行业增速亮眼。但行业由高速增长向高质量发展转变的驱动因素尚未得到有效改善，长期积累的风险和问题仍在解决之中。”
但行业转型效果显现可能需要时间，下半年不会很快显现。中国人寿总裁苏恒轩此前对记者表示，行业实现高质量发展、转型升级需要一个过程。新旧动能转换中，新动能还在培育中，转换还需要一段时间。如何协调线上线下、老客户留存与新客户发展、新业务发展与续保业务巩固，在努力优化升级旧业务模式的同时积极培育新业务模式，是中国人寿乃至行业面临的巨大挑战。
徐晨预测，下半年行业保费增速仍可能维持上半年水平。逻辑是销售人力的大量流失没有得到改善，疫情仍有可能重演。
近日，平安证券等多家券商机构发布研报称，寿险转型仍处于底部阶段，寿险承保端仍有压力。随着疫情防控形势的好转，代理商将进一步恢复线下展业，新订单下滑可能有望减少或企稳。
投资端回暖
今年一季度，随着权益市场波动加剧，保险公司投资收益出现大规模浮亏。据记者了解，一季度，超过六成的保险公司综合投资收益率为负。受投资回报影响，一季度保险行业净利润总额下降65.5%。不过，自4月底以来，股市出现反弹，推动保险公司的投资收益率上升。
保险资金的配置以固定收益为主，权益类为辅，其投资收益率随长期利率和权益类市场走势正波动。相对而言，投资收益率对长期利率波动的敏感性较弱，对权益市场波动的敏感性较强。
近日，多家头部保险机构在接受记者采访时表示，一方面，预计下半年长端利率下行空间有限；另一方面，目前股权市场估值相对较低，下行空间不大。下半年出现类似一季度那样的大幅下滑的概率很小。这两个因素可能会对保险公司的投资端形成一定的支撑。
光大证券等证券公司近期发布的研究报告认为，投资端，目前长端利率维持在2.8%左右，预计下行空间有限。在稳增长政策的宏观调控加持下，资本市场有望回暖，催化保险股估值修复。
