自4月底以来，股市出现了强劲反弹。
以新能源基金为代表的部分基金在此轮反弹中表现强劲，最高涨幅超过80%。业绩一度低迷的FOF终于扬眉吐气，部分产品涨幅超过30%。今年以来的累计收益率已经回调，一扫前四个月的阴霾。
记者注意到，反弹力度大的FOF大多重仓新能源基金，而很多反弹力度大的新能源基金并没有被FOF重仓。对此，业内人士认为，FOF作为一种风格稳健、追求长期收益的投资产品，要求其抓住每一个短期上涨波段是不现实的，提醒投资者在收益波动的基础上，关注FOF产品的资产配置能力和抗风险能力。
反弹幅度最高近三成
随着大盘的回暖，FOF的净值表现也在回升。自4月27日以来，反弹幅度最大的FOF已经上涨了30%以上。
易方达优势领航持有A六个月，为4月27日以来业绩反弹幅度较大的FOF产品，净值涨幅为31.06%。这款FOF今年以来涨幅3.94%，在同类FOF产品中排名第一。
根据FOF今年一季度末披露的仓位情况，该基金的仓位高达93.19%。本次FOF重点介绍易方达内部基金，包括管理的易方达新经济混合、肖楠和管理的易方达瑞恒、管理的易方达科瑞、郑管理的易方达信息产业。
就FOF自4月27日以来的表现来看，持仓较多的基金反弹幅度大多稳定在30%左右。如易方达新经济混合上涨34.63%，易方达瑞恒上涨23.53%，易方达科瑞上涨21.90%，易方达信息产业上涨30.22%。
重点持有基金中，齐河管理的易方达环保主题反弹幅度较大，上涨58.19%。就今年一季度末的持仓情况来看，这只基金的前几名均为电力设备股，包括TCL中环、晶盛机电、奥特威、当代安普科技，属于典型的新能源基金。
无独有偶，4月底以来反弹幅度最高的FOF很多都避不开新能源。除了易方达优势持有A 6个月，衡越汇友3个月FOF、民生加银主动配置持有FOF 6个月也有类似特征。
就一季度末披露的情况来看，衡越汇友精选的3个月FOF部分重仓基金，如中信保诚创新成长混合、衡越研究精选混合等，均具有显著的新能源主题特征。其他一些持有型基金具有商品的特征。如大成瑞景重仓了明泰铝业、紫金矿业、赤峰黄金等有色金属股，以及广汇能源等石油石化股。
民生加银6个月积极配置FOF，也持有多只新能源基金，如杜洋管理的工银瑞士瑞信银行新能源汽车、郑成然管理的广发鑫祥等。FOF也持有一只光伏ETF。
警惕高弹性带来的回撤风险
记者注意到，虽然新能源基金在此轮反弹中表现十分突出，而且反弹力度排名靠前的FOF也有新能源基金的助力，但反弹力度排名靠前的几只新能源基金未必在大多数fof的位置上。
就主题基金而言，4月27日以来，反弹幅度较大的新奥新能源精选基金净值增长率超过80%。瑞银新能源、TEDA宏利新能源、金创何新新能源汽车等的增速SDIC的仓位也超过了60%，但上述基金都不在任何FOF一季度末的持仓名单上。诚然，FOF基金经理将在第二季度调整他们的头寸。然而，根据FOF一季度披露的持仓情况，FOF持有的主动股票型新能源主题基金只有4只，而新能源主题的主动股票型基金却不下50只，这意味着很多基金并没有纳入FOF的精选池。
对此，有业内人士告诉记者，公募市场上有大量的基金。相比之下，FOF尴尬基金的数量相对有限。“我认为不选择最好的基金就像不买最好的股票一样。投资预测从来都不容易，也很难保证每次FOF能买到基金就一定收益最高。”她告诉记者，“一个基金经理不可能每一个上涨波段都踩，还是要判断长期方向。对于FOF产品来说，频繁的调仓并不是一个明智的操作。”
另一位业内人士认为，考虑到FOF等产品的风格特点，上述情况并不奇怪。“FOF是买基金的专业机构投资者，稳健收益是大多数fof的追求。考虑到极端情况下的回撤范围，一些FOF基金经理不太倾向于选择灵活性大的基金。所以风格相对均衡的粉底更受青睐。”
她告诉记者，目前市面上的一些偏股型FOF产品，因为要以偏股型基金为基准，所以在定位上有很大的灵活性，而其他FOF基金经理则会选择在平衡的基础上增加一点灵活性。在她看来，对于购买了FOF产品的投资者来说，拉长投资曲线至关重要。相比于他们所购买的产品是否在短时间内完全吃掉了阶段性市场的红利，产品的长期资产配置能力和抗风险能力更值得关注。
