经过上一轮的强势反弹，最近a股的多空博弈相当激烈。昨日上证综指跌3300点，北上资金单日卖出42.51亿元。还是攻击？机构间分歧显现：部分基金经理看好a股中长期走势，维持高仓位操作，部分基金经理开始思考“战与退”。
随着上市公司半年报披露季的到来，不少基金经理认为，短期内市场可能呈现震荡格局，盘面将开始转向基本面验证阶段。未来板块和个股围绕业绩会出现明显分化。
反弹已经结束？
4月27日以来，a股走出了一波强势反弹，上证综指一度从2863.65点反弹至3400点上方。但7月份以来，市场再次陷入调整，上证综指走出三连阴日。同时，6月份净流入创下今年以来北向资金月度新高，7月份以来流入节奏也有所放缓。Choice数据显示，截至7月12日，本月北上资金净流出17.59亿元。
这轮a股反弹结束了吗？
“我们认为反弹可能暂时告一段落，短期市场可能进入阶段性盘整。”瑞银证券(UBS Securities)中国股票策略师孟磊判断，一些上市公司的业绩可能弱于市场预期。
“虽然前期市场快速反弹，但我们并没有观察到场外资金明显进场的迹象。短期内缺乏新的资金入市，可能会制约市场的上行空间。”孟磊说。
创合信基金股权投资部总监黄伟直言，7月中下旬科创板解禁和上市公司半年报披露也将是一个抑制因素。在当前市场超预期反弹的背景下，更多考虑的应该是“战与退”的问题。
风长的时候就要注意了。短期可能会有分歧，但把市场放在更长的时间维度来看，机构已经达成共识：a股长期发展良好。周资本创始人周英波相当乐观：“虽然市场面临诸多挑战，但国内资本市场整体‘供需两旺’的中长期趋势不变。从中长期来看，我们非常看好a股成长股的投资机会。”
有人高仓位运行 有人谨慎应对
部分基金经理在二季度市场的剧烈调整中迅速加仓，目前仍维持高仓位。7月12日，首批股票型基金二季报公布。从长城久富核心成长股仓位来看，截至二季度末，权益类投资占基金总资产的90.53%，比一季度末提高了12.68个百分点。
“我是4月下旬加仓的，主要是在电动智能汽车、光伏风电等行业加仓。”玖富核心成长基金经理陈透露。展望后市，他仍保持相对乐观的态度：“展望下半年，宏观因素对市场影响最大的时期已经过去。经过市场回调和业绩增长消化估值，市场整体估值已经回归到相对合理的区间。”
面对快速反弹后的成长股，一些基金经理也坦言“或持有现金以防范市场波动”。
万家基金副总经理兼投资总监黄海表示，这一波成长股的强劲反弹主要是由悲观情绪的恢复和流动性的充裕推动的。后续要继续观察基本面能否快速跟上。“面对反复出现的疫情和海外的不确定性，我们对下半年的市场持谨慎乐观态度，对价值板块的表现更为乐观，不排除分阶段持有部分现金以防范市场波动
在不少机构看来，7月份以来，随着市场利好的逐步消化，盘面开始转向基本面的验证阶段，核心关注半年报业绩。预计未来板块和个股将围绕业绩明显分化。
格林直言，市场进入“半年报时刻”。在其看来，上市公司面临业绩考验，超跌反弹引发的自我修正行情可能即将结束。
“随着半年度业绩预告的不断披露，市场逐渐向业绩确定的方向调整。”蜂巢的基金投研团队的观点也颇为相似。团队更看好新能源、军工、医药等有业绩支撑的领域。其表示，新能源汽车销量持续超预期，上周公布的光伏上游硅企业绩持续超预期。同时，碳中和ETF的成功募集也表明投资者继续看好新能源。
摩根士丹利华鑫基金表示，即将进入半年报披露季，预计业绩将分阶段成为市场关注的焦点。从景气行业来看，前期相对滞涨的板块表现，如军工、医药等。比较确定，有相对的性价比。
