近日，雪球热门用户、中泰资产管理基金总经理蒋成与雪球创始人方三文进行了一场关于价值投资的对话。
在蒋成看来，买入价值投资的前提不是基于对一只股票价格走势的预测，因为价值投资的重点在于资产研究。资产可以通过长期经营或阶段性持有带来现金回报，而价值由未来现金回报决定，价格只是外生变量。
他进一步说：“以买房为例。大多数人买房要么是为了自住，要么是希望博取房价上涨，但真正的投资角度是评估房子每年能收回多少租金。回归投资，价值投资的出发点应该是企业的长期经营能带来什么样的回报。至于价格、竞价方式、竞价会高会低，应该不是预测的变量。”
谈及如何选择企业，蒋成坦言：“首先，用长远的眼光，用放大镜去归因企业当前的业绩；其次，如果一家公司基本面的下行斜率极其陡峭，市场可能会给它一个离谱的价格。如果这个价格差于预期，说明公司有足够的安全边际可以买入。”
